Terminal vekstrate - En guide til beregning av terminal vekst

Den terminale vekstraten er en konstant hastighet der et selskaps forventede frie kontantstrømmer Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) måler selskapets evne til å produsere det investorene bryr seg mest om: kontanter som er tilgjengelige fordeles på en skjønnsmessig måte. antas å vokse på ubestemt tid. Denne vekstraten brukes utover prognoseperioden i en diskontert kontantstrømmodell DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps uhåndterte frie kontantstrøm, fra slutten av prognoseperioden til evigheten, vil vi anta at selskapets frie kontantstrøm vil fortsette å vokse med terminal vekst, i stedet for å anslå den frie kontantstrømmen for hver periode i fremtiden.

terminal vekstrate

Et syn på flertrinns vekstrater

Når du foretar anslag for et selskaps frie kontantstrøm Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) måler selskapets evne til å produsere det investorer bryr seg mest om: kontanter som er tilgjengelige fordeles på en skjønnsmessig måte, er det vanlig praksis å anta det vil være forskjellige vekstrater, avhengig av hvilket stadium av livssyklusen selskapet for tiden opererer i.

Vanligvis konstruerer vi en tredelt vekstmodell for å projisere et selskaps frie kontantstrømmer og bestemme selskapets verdi på hvert modenhetsnivå:

# 1 Vekstrate for ekspansjonsstadiet

Vi antar en høy vekstrate (vanligvis over 10%) for virksomhet i sin tidlige ekspansjonsfase. Virksomheten har etablert sin posisjon i bransjen og søker å øke markedsandelen. Som sådan vil det oppleve en rask vekst i inntekter Salgsinntekter Salgsinntekter er inntektene som et selskap mottar fra salg av varer eller levering av tjenester. I regnskap kan begrepene "salg" og "inntekt" brukes, og blir ofte brukt om hverandre, for å bety det samme. Inntekt betyr ikke nødvendigvis mottatt kontanter. og dermed fri kontantstrøm.

# 2 Retardert vekststadium

Den raske vekstfasen følges ofte av et relativt redusert vekststadium, da selskapet sannsynligvis vil slite med å opprettholde sin høye vekstrate på grunn av den økende konkurransen i bransjen. Virksomheten vil fortsette å vokse, men ikke lenger med den vesentlige vekstraten den tidligere hadde opplevd.

Imidlertid, ettersom selskapet utvikler seg nærmere løpetid, forventes det å ha en jevn markedsandel og omsetning. Vi antar ofte en relativt lavere vekstrate for dette stadiet, vanligvis 5% til 8%.

# 3 Moden vekstrate

Vi antar at selskapet vil vokse med terminal vekst når det når et modent stadium. På dette stadiet er selskapets vekst minimal ettersom flere av selskapets ressurser blir viderekoblet til å forsvare den eksisterende markedsandelen fra nye konkurrenter i bransjen.

En positiv terminalvekst innebærer at selskapet vil vokse til evighet, mens en negativ terminalvekst innebærer at selskapets virksomhet avvikles. De terminale vekstratene varierer vanligvis mellom den historiske inflasjonen (2% -3%) og den gjennomsnittlige BNP-vekstraten (4% -5%) på dette stadiet.

En terminal vekstrate som er høyere enn den gjennomsnittlige BNP-vekstraten, indikerer at selskapet forventer at veksten overgår økonomien for alltid.

Anvendelse av terminal vekstrate

Terminalveksthastigheten brukes mye i beregningen av terminalverdien DCF Terminal Value Formula DCF Terminalverdiformelen brukes til å beregne verdien en virksomhet utover prognoseperioden i DCF-analyse. Det er en stor del av en finansiell modell for et firma.

Den “ terminalverdien ” til et firma er nettoværdien NPV Formula A guide til NPV-formelen i Excel når du utfører økonomisk analyse. Det er viktig å forstå nøyaktig hvordan NPV-formelen fungerer i Excel og matematikken bak den. NPV = F / [(1 + r) ^ n] hvor, PV = nåverdi, F = fremtidig betaling (kontantstrøm), r = diskonteringsrente, n = antall perioder i fremtiden for kontantstrømmer på punkter av tid utover prognoseperioden. Beregningen av firmaets terminalverdi er et viktig skritt i en flertrinnet diskontert kontantstrømanalyse og gir mulighet for verdsettelse av firmaet.

I en rabattert kontantstrøm DCF-modell DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansiell modell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er ganske enkelt en prognose for et selskaps uhåndterte frie kontantstrøm, terminalverdien utgjør vanligvis den største komponenten av verdi for et selskap (mer enn prognoseperioden).

terminal vekstrate i DCF-modell

Ovennevnte modell er et skjermbilde fra Finans sine økonomiske modelleringskurs.

Terminal veksthastighetsformel

Evighetsmodellen for å beregne terminalverdien, som kan sees på som en variasjon av Gordon Growth Model Gordon Growth Model Gordon Growth Model - også kjent som Gordon Dividend Model eller dividend discount model - er en aksjevurderingsmetode som beregner en aksjens egenverdi, uavhengig av dagens markedsforhold. Investorer kan deretter sammenligne selskaper mot andre bransjer ved å bruke denne forenklede modellen, er som følger:

Terminalverdi = (FCF X [1 + g]) / (WACC - g)

Hvor:

FCF (fri kontantstrøm) = Prognostisert kontantstrøm for et selskap

g = Forventet terminal vekst i selskapet (målt i prosent)

WACC = Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad WACC WACC er et foretaks vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad og representerer dets blandede kapitalkostnad inkludert egenkapital og gjeld. WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne guiden vil gi en oversikt over hva det er, hvorfor det brukes, hvordan man beregner det, og gir også en nedlastbar WACC-kalkulator

Vi må huske på at terminalverdien funnet gjennom denne modellen er verdien av fremtidige kontantstrømmer ved slutten av prognoseperioden. For å beregne nåverdien til firmaet, må vi ikke glemme å diskontere denne verdien til nåværende periode. Dette trinnet er kritisk og likevel ofte neglisjert.

Lær mer i våre økonomiske modelleringskurs.

Begrensninger i flertrinns veksthastighetsmodell

Selv om flertrinns veksthastighetsmodell er et kraftig verktøy for diskontert kontantstrømanalyse, er det ikke uten ulemper. For å starte er det ofte utfordrende å definere grensene mellom hvert modenhetsstadium i selskapet.

Det kreves en betydelig mengde dom for å avgjøre om og når selskapet har kommet videre til neste tilstand. I praksis er det vanskelig å konvertere kvalitative egenskaper til bestemte tidsperioder.

Videre antar denne modellen at høye vekstrater forvandles umiddelbart til lave vekstrater når firmaet går inn på neste modenhetsnivå. Realistisk sett har imidlertid endringene en tendens til å skje gradvis over tid.

Disse konseptene er beskrevet mer detaljert i vår gratis introduksjon til bedriftsøkonomikurs.

Flere ressurser og læring

Vi håper dette har vært en nyttig guide til terminale vekstrater og den terminale veksthastighetsformelen. Hos Finance er vårt oppdrag Mission & Values ​​Finance sitt oppdrag å hjelpe alle til å bli en finansanalytiker i verdensklasse. Lær mer om Corporate Finance Institutes oppdrag, visjon, verdier og kultur er å hjelpe deg med å fremme karrieren din. Med det i tankene har vi designet disse tilleggsressursene for å hjelpe deg på veien:

  • Gordon Growth Model Gordon Growth Model Gordon Growth Model - også kjent som Gordon Dividend Model eller dividend discount model - er en aksjevurderingsmetode som beregner aksjens egenverdi, uavhengig av dagens markedsforhold. Investorer kan deretter sammenligne selskaper mot andre bransjer ved å bruke denne forenklede modellen
  • Gratis kontantstrøm Gratis kontantstrøm (FCF) Gratis kontantstrøm (FCF) måler et selskaps evne til å produsere det investorer bryr seg mest om: kontanter som er tilgjengelige fordeles på en skjønnsmessig måte
  • WACC WACC WACC er et foretaks vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad og representerer dets blandede kapitalkostnader inkludert egenkapital og gjeld. WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne guiden vil gi en oversikt over hva det er, hvorfor det brukes, hvordan man beregner det, og gir også en nedlastbar WACC-kalkulator
  • DCF-modell DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm
  • Terminal Value DCF Terminal Value Formula DCF Terminal value formula brukes til å beregne verdien en virksomhet utover prognoseperioden i DCF-analyse. Det er en stor del av en finansiell modell
  • Finansiell modelleringsguide Gratis finansiell modelleringsveiledning Denne økonomiske modelleringsveiledningen dekker Excel-tips og beste praksis om antakelser, drivere, prognoser, kobling av de tre uttalelsene, DCF-analyse, mer

Siste innlegg