Fiendtlig overtakelse - Lær om strategier for fiendtlig overtakelse

En fiendtlig overtakelse, i fusjoner og oppkjøp (M&A) Fusjoner Acquisitions M&A Process Denne guiden tar deg gjennom alle trinnene i M & A-prosessen. Lær hvordan fusjoner og oppkjøp og avtaler blir fullført. I denne veiledningen vil vi skissere oppkjøpsprosessen fra start til slutt, de forskjellige typer overtakere (strategiske mot økonomiske kjøp), viktigheten av synergier og transaksjonskostnader, er anskaffelse av et målselskap av et annet selskap (referert til som erverver) ved å gå direkte til målselskapets aksjonærer, enten ved å gi et anbud eller gjennom fullmakt. Fullmaktsstemme En fullmaktsstemme er en delegasjon av stemmemyndighet til en representant på vegne av den opprinnelige stemmehaveren. Partiet som får fullmakten til å stemme er kjent som fullmektig og den opprinnelige stemmehaveren er kjent som rektor.Konseptet er viktig i finansmarkedene og spesielt hos offentlige selskaper. Forskjellen mellom en fiendtlig og en vennlig overtakelse er at målselskapets styre i en fiendtlig overtakelse Bedriftsstruktur Bedriftsstruktur refererer til organisering av forskjellige avdelinger eller forretningsenheter innen et selskap. Avhengig av selskapets mål og bransjen godkjenner ikke transaksjonen.

Fiendtlig overtakelse

Eksempel på fiendtlig overtakelse

For eksempel ønsker Bedrift A å forfølge en strategi på bedriftsnivå og utvide seg til et nytt geografisk marked.

  1. Bedrift A nærmer seg selskap B med et budtilbud om å kjøpe selskap B.
  2. Styret i selskap B konkluderer med at dette ikke vil være til beste for aksjonærene i selskap B og avviser tilbudet.
  3. Til tross for at tilbudet ble avslått, fortsetter selskap A å presse på for et forsøk på anskaffelse av selskap B.

I scenarioet ovenfor, til tross for avslag på budet, forsøker selskap A fremdeles å kjøpe et selskap B. Denne situasjonen vil da bli referert til som et fiendtlig overtakelsesforsøk.

Fiendtlige overtakelsesstrategier

Det er to ofte brukte fiendtlige overtakelsesstrategier: et anbudstilbud eller en fullmaktsstemme.

1. Anbudstilbud

Et anbudstilbud er et tilbud om å kjøpe aksjeandeler fra selskap B-aksjonærer til en premie til markedsprisen. For eksempel, hvis selskapets nåværende markedspris på aksjer er $ 10, kan selskap A gi et anbud om å kjøpe aksjer i selskap B til $ 15 (premie på 50%). Målet med et anbudstilbud er å anskaffe nok stemmeberettigede aksjer til å ha en kontrollerende eierandel i målselskapet. Vanligvis betyr dette at erververen må eie mer enn 50% av den stemmeberettigede aksjen. Faktisk er de fleste anbudstilbud betinget av at erververen kan oppnå et spesifisert antall aksjer. Hvis ikke nok aksjonærer er villige til å selge aksjen sin til selskap A for å gi den kontrollerende eierandel, vil den kansellere tilbudet på $ 15 per aksje.

2. Fullmaktsstemme

En fullmaktsstemme er handlingen fra det overtakende selskapet som overtaler eksisterende aksjonærer til å stemme ut ledelsen til målselskapet, slik at det blir lettere å overta. For eksempel kunne selskap A overtale aksjonærer i selskap B til å bruke sine fullmaktsstemmer for å gjøre endringer i selskapets styre. Målet med en slik fullmaktsstemme er å fjerne styremedlemmene som motarbeider overtakelsen og å installere nye styremedlemmer som er mer mottakelige for eierskifte og som derfor vil stemme for å godkjenne overtakelsen.

Forsvar mot en fiendtlig overtakelse

Det er flere forsvar som ledelsen i målselskapet kan benytte for å avskrekke en fiendtlig overtakelse. De inkluderer følgende:

  • Giftpille Poison Pill Poison Pill er en strukturell manøvre designet for å hindre forsøk på overtakelse, der målselskapet søker å gjøre seg selv mindre ønskelig for potensielle erververe. Dette kan oppnås ved å selge billigere aksjer til eksisterende aksjonærer, og derved fortynne egenkapitalen som en erverver mottar: Gjør aksjene i målselskapet mindre attraktive ved å la nåværende aksjonærer i målselskapet kjøpe nye aksjer med rabatt. Dette vil fortynne aksjeandelen som representeres av hver aksje og dermed øke antall aksjer det overtakende selskapet trenger å kjøpe for å oppnå en kontrollerende andel. Håpet er at ved å gjøre oppkjøpet vanskeligere og dyrere, vil den fremtidige erververen forlate overtakelsesforsøket.
  • Crown juvelforsvar Crown Jewel Defense Crown Jewel Defense-strategien i fusjoner og oppkjøp (M&A) er når målet for en fiendtlig overtakelse selger noen av sine verdifulle eiendeler for å redusere attraktiviteten for den fiendtlige budgiveren. Kronjuvelforsvaret er et siste utvei-forsvar, siden målselskapet med vilje vil ødelegge en del av verdien, med håp om at erververen dropper sitt fiendtlige bud. : Selger de mest verdifulle delene av selskapet i tilfelle et fiendtlig overtakelsesforsøk. Dette gjør åpenbart målselskapet mindre ønskelig og hindrer en fiendtlig overtakelse.
  • Supermajority-endring: En endring i selskapets charter som krever et betydelig flertall (67% -90%) av aksjene for å stemme for å godkjenne en fusjon.
  • Golden fallskjerm Golden fallskjerm En gylden fallskjerm, i fusjoner og oppkjøp (M&A), refererer til en stor økonomisk kompensasjon eller betydelige fordeler garantert til selskapets ledere ved oppsigelse etter en fusjon eller overtakelse. Fordelene inkluderer sluttvederlag, kontantbonuser og aksjeopsjoner. : En ansettelseskontrakt som garanterer dyre fordeler utbetales til nøkkelledelsen hvis de blir fjernet fra selskapet etter en overtakelse. Tanken her er igjen å gjøre oppkjøpet uoverkommelig dyrt.
  • Greenmail Greenmail Å begå Greenmail innebærer å kjøpe et betydelig antall aksjer i et målselskap, true en fiendtlig overtakelse, og deretter bruke trusselen til å tvinge: Målselskapet tilbakekjøper aksjer som erververen allerede har kjøpt, til en høyere premie, for å forhindre aksjene fra å være i hendene på erververen. For eksempel kjøper selskap A aksjer i selskap B til en premiepris på $ 15; Målet, selskap B, tilbyr deretter å kjøpe aksjer til $ 20 per aksje. Forhåpentligvis kan det tilbakekjøpe nok aksjer for å forhindre at selskap A oppnår kontrollerende eierandel.
  • Pac-Man forsvar Pac-Man Defense Pac-Man Defense er en strategi som brukes av målrettede selskaper for å forhindre en fiendtlig overtakelse. Denne overtakelsesforebyggende strategien er implementert ved at målselskapet snur ting ved å prøve å overta erververen. Formålet med Pac-Man Defense er å gjøre en overtakelse veldig vanskelig. Eksempel på pac-man-forsvar: Målselskapet kjøper aksjer i det overtakende selskapet og prøver å overta sine egne. Oppkjøperen vil forlate overtakelsesforsøket hvis de mener det er i fare for å miste kontrollen over sin egen virksomhet. Denne strategien krever åpenbart at selskap B har mye penger for å kjøpe mange aksjer i selskap A. Derfor er Pac-Man-forsvaret vanligvis ikke brukbart for et lite selskap med begrensede kapitalressurser.

Virkelige eksempler på fiendtlige overtakelser

Det er flere eksempler på fiendtlige overtakelser i virkeligheten, for eksempel følgende:

  • Private equity-firmaet KKRs leveraged buyout av RJR Nabisco på slutten av 1980-tallet. Les mer om denne transaksjonen i boken "Barbarians at the Gate."
  • Air Products & Chemicals Inc. fiendtlige oppkjøpsforsøk av Airgas Inc . Airgas Inc avskrekket den fiendtlige overtakelsen gjennom bruk av en giftpille.
  • Sanofi-Aventis fiendtlige overtakelse av bioteknologiselskapet Genzyme. Sanofi anbudte mer enn 237 millioner dollar i Genzyme-aksjer, noe som resulterte i en eierandel på 90%.
  • AOLs fiendtlige overtakelse av Time Warner i 1999. På grunn av at dotcom-boblen sprakk, mistet det nye selskapet over 200 milliarder dollar i verdi innen to år.

Relaterte målinger

Finance er en global leverandør av finansanalytikertrening FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600+ studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari og karriereutvikling for finanspersoner. For å lære mer og utvide karrieren din, kan du utforske de relevante relevante finansressursene nedenfor:

  • Creeping Takeover Creeping Takeover Ved fusjoner og oppkjøp (M&A) er en Creeping Takeover, også kjent som Creeping Tender Offer, det gradvise kjøpet av målselskapets aksjer. Strategien med en krypende overtakelse er å gradvis erverve aksjer i målet gjennom det åpne markedet, med målet å få kontrollerende eierandel.
  • Ikke-kontrollerende renter Ikke-kontrollerende renter En ikke-kontrollerende interesse (NCI) er en eierandel på mindre enn 50% i et selskap, der den posisjonen som holdes gir investoren liten innflytelse eller en
  • White Squire White Squire En hvit squire er en person eller et selskap som kjøper en stor nok andel i målselskapet for å forhindre at selskapet blir overtatt av en svart ridder. En hvit squire kjøper med andre ord nok aksjer i et målselskap for å forhindre en fiendtlig overtakelse.
  • Black Knight Black Knight I bedriftsfinansiering kalles et selskap som tilbyr eller utfører en fiendtlig overtakelse av målselskapet en svart ridder. En fiendtlig overtakelse er et oppkjøpsforsøk fra et selskap eller en raider som målselskapet motstår.

Siste innlegg