Gjeld vs egenkapitalfinansiering: Hvilken er best? - Oversikt, eksempler

Gjeld mot egenkapitalfinansiering - hva er best for din virksomhet og hvorfor? Det enkle svaret er at det kommer an på. Kapital mot gjeldsavgjørelse er avhengig av et stort antall faktorer som dagens økonomiske klima, virksomhetens eksisterende kapitalstruktur og virksomhetens livssyklusstadium, for å nevne noen. I denne artikkelen vil vi utforske fordeler og ulemper ved hver, og forklare hva som er best, avhengig av konteksten.

Definisjon av begreper

Fra et forretningsperspektiv:

  • Gjeld : Henviser til utstedelse av obligasjoner Obligasjoner Obligasjoner er rentepapirer som utstedes av selskaper og myndigheter for å skaffe kapital. Obligasjonsutstederen låner kapital fra obligasjonseieren og foretar faste betalinger til dem med en fast (eller variabel) rente i en spesifisert periode. for å finansiere virksomheten.
  • Egenkapital : Henviser til utstedelse av aksjebeholdning Hva er en aksje? En person som eier aksjer i et selskap kalles aksjonær og er berettiget til å kreve en del av selskapets gjenværende eiendeler og inntjening (skulle selskapet noen gang oppløses). Begrepene "aksje", "aksjer" og "egenkapital" brukes om hverandre. for å finansiere virksomheten.

Vi anbefaler å lese gjennom artiklene først hvis du ikke er kjent med hvordan aksjer og obligasjoner fungerer.

Hvordan refererer kapitalstruktur Kapitalstruktur Kapitalstruktur til gjeld og / eller egenkapital som et firma bruker for å finansiere driften og finansiere eiendelene. Et selskaps kapitalstruktur påvirker gjeld vs egenkapitalbeslutning?

For å svare på dette spørsmålet, må vi først forstå forholdet mellom vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) WACC WACC er et foretaks vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad og representerer dets blandede kapitalkostnad inkludert egenkapital og gjeld. WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne guiden vil gi en oversikt over hva den er, hvorfor den brukes, hvordan man beregner den, og gir også en nedlastbar WACC-kalkulator og utnyttelse. men det kan også forstørre tapene. Det er to hovedtyper av gearing: økonomisk og drift. For å øke finansiell innflytelse kan et firma låne kapital ved å utstede rentepapirer eller ved å låne penger direkte fra en utlåner. Driftsspak kan. Generelt settden beste kapitalstrukturen for en virksomhet er kapitalstrukturen som minimerer virksomhetens WACC. Som diagrammet nedenfor antyder, ligner forholdet mellom de to variablene en parabel.

Gjeld mot egenkapital

På punkt A ser vi en kapitalstruktur som har lav gjeld og høy egenkapital, noe som resulterer i høy WACC. På punkt B ser vi det motsatte: en kapitalstruktur med høy gjeld og lav egenkapital - noe som også resulterer i høy WACC. For å minimere WACC må kapitalstrukturen bestå av en balansert kombinasjon av gjeld og egenkapital.

Hvorfor er for mye egenkapital dyrt?

Kostnad for egenkapital Kostnad for egenkapital Kostnad for egenkapital er avkastningsgraden en aksjonær krever for å investere i en virksomhet. Avkastningskravet er basert på risikonivået forbundet med investeringen er generelt høyere enn gjeldskostnaden Gjeldskostnaden Gjeldskostnaden er den avkastningen et selskap gir sine gjeldshavere og kreditorer. Gjeldskostnader brukes i WACC-beregninger for verdsettelsesanalyse. siden aksjeinvestorer tar større risiko når de kjøper aksjer i selskapet i motsetning til selskapets obligasjon. Derfor vil en aksjeinvestor kreve høyere avkastning (en Equity Risk Premium Equity Risk Premium Equity risk premium er forskjellen mellom avkastning på egenkapital / individuell aksje og den risikofrie avkastningen.Det er kompensasjonen til investoren for å ta et høyere risikonivå og investere i aksjer i stedet for risikofrie verdipapirer. ) enn den tilsvarende obligasjonsinvestoren for å kompensere ham / henne for den ekstra risikoen han / hun tar på seg når han kjøper aksjer. Å investere i aksjer er risikabelt enn å investere i obligasjoner på grunn av en rekke faktorer, for eksempel:

  • Aksjemarkedet har høyere avkastningsvolatilitet enn obligasjonsmarkedet
  • Aksjonærer har et lavere krav på selskapets eiendeler i tilfelle mislighold
  • Gevinst er ikke en garanti
  • Utbytte Utbytte Et utbytte er en andel av overskudd og tilbakeholdt inntjening som et selskap betaler ut til sine aksjonærer. Når et selskap genererer et overskudd og akkumulerer beholdt inntjening, kan disse inntektene enten bli investert i virksomheten eller utbetalt til aksjonærene som utbytte. er skjønnsmessige (dvs. et selskap har ingen juridisk forpliktelse til å utstede utbytte)

Dermed vil finansiering rent med egenkapital føre til en høy WACC.

Aksjemarked (tema mot gjeld mot egenkapital)

Hvorfor er for mye gjeld dyrt?

Mens gjeldskostnader Gjeldskostnader Gjeldskostnadene er avkastningen som et selskap gir sine gjeldshavere og kreditorer. Gjeldskostnader brukes i WACC-beregninger for verdsettelsesanalyse. er vanligvis lavere enn kostnaden for egenkapitalen (av årsakene nevnt ovenfor), hvis du tar for mye gjeld, vil gjeldskostnadene øke over egenkapitalkostnaden. Dette er fordi den største faktoren som påvirker gjeldskostnadene er lånerenten Rente En rente refererer til beløpet som en utlåner belaster en låntaker for enhver gitt gjeld, vanligvis uttrykt som en prosentandel av hovedstolen. (ved utstedelse av obligasjoner er kupongrenten kupongrente En kupongrente mengden av årlig renteinntekt betalt til en obligasjonseier, basert på obligasjonsens pålydende verdi.).

Når en virksomhet påtar seg mer og mer gjeld, øker sannsynligheten for å misligholde gjelden. Dette er fordi mer gjeld tilsvarer høyere rentebetalinger. Hvis en virksomhet opplever en langsom salgsperiode og ikke kan generere tilstrekkelige kontanter til å betale obligasjonseierne, kan den gå i mislighold. Derfor vil gjeldsinvestorer kreve høyere avkastning fra selskaper med mye gjeld, for å kompensere dem for den ekstra risikoen de tar. Denne høyere avkastningskravet manifesterer seg i form av en høyere rente.

Dermed vil finansiering rent med gjeld føre til høyere gjeldskostnader, og i sin tur en høyere WACC.

Det er også verdt å merke seg at når sannsynligheten for mislighold øker, er også aksjeeiernes avkastning i fare, ettersom dårlig press om potensiell mislighold kan legge presset på selskapets aksjekurs ned. Dermed vil for mye gjeld også øke kostnadene for egenkapital ettersom aksjerisikopremien vil øke for å kompensere aksjeeiere for den ekstra risikoen.

Lær mer om Warren Buffets tanker om egenkapital mot gjeld.

Optimal kapitalstruktur

Den optimale kapitalstrukturen er en som minimerer den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) ved å ta på seg en blanding av gjeld og egenkapital. Punkt C i diagrammet nedenfor indikerer den optimale kapitalstrukturen på WACC versus gearing curve:

Gjeld mot egenkapital

Hvis virksomheten er på punkt A på kurven, vil utstedelse av gjeld redusere WACC. Hvis virksomheten er på punkt B på kurven, vil utstedelse av egenkapital redusere WACC. For mer informasjon om beregning av WACC, klikk her WACC WACC er et foretaks vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad og representerer dets blandede kapitalkostnader inkludert egenkapital og gjeld. WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne guiden vil gi en oversikt over hva den er, hvorfor den brukes, hvordan den skal beregnes, og gir også en nedlastbar WACC-kalkulator.

Andre faktorer å vurdere

Nedenfor er andre viktige faktorer som må tas i betraktning når du tar en finansieringsbeslutning:

  • Flotasjonskostnader : Hvis investeringsbankene krever mye for å utstede (eller "flyte") nye aksjer, vil utstedelse av gjeld være billigere og omvendt.
  • Renter : Høye renter vil kreve at virksomheten tilbyr høye kupongobligasjoner for å være en attraktiv investering. Dette vil være mer kostbart, og dermed vil utstedelse av egenkapital være billigere og omvendt.
  • Skattesatser : Høye skattesatser trekkes fra obligasjonseiernes avkastning, ettersom de må gi mer av kupongen sin. Dermed vil de kreve høyere avkastning for å kompensere. I dette tilfellet vil utstedelse av egenkapital være billigere og omvendt.
  • Inntjeningsvolatilitet : Hvis virksomheten er sesongbasert, eller ser volatile inntekter hver måned, vil det være vanskelig å garantere at nok kontanter vil være tilgjengelige for kupongbetalinger. Derfor vil utstedelse av egenkapital være en bedre beslutning og omvendt.
  • Forretningsvekst : Hvis selskapet er ganske ungt og foretar betydelige investeringer i FoU for å støtte vekst, kan det være klokere å redusere månedlige krav på kontantstrømmer ved å utstede egenkapital og omvendt.

Tabellen nedenfor oppsummerer enkelt gjeld vs egenkapitalbeslutning:

egenkapital kontra gjeld: oppsummeringstabell

* Forutsatt at alle andre faktorer forblir de samme

Flere ressurser

Takk for at du leser denne guiden om gjeld mot egenkapital og fordeler og ulemper ved hver type finansiering. Finance tilbyr Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram for de som ønsker å ta karrieren til neste nivå. For å fortsette å lære og fremme karrieren din som analytiker, vil følgende finansressurser også være nyttige:

  • Finansiell modellering for FP&A Finansiell modellering For FP&A
  • Gjeldskostnad Gjeldskostnad Gjeldskostnad er avkastningen som et selskap gir til gjeldsinnehavere og kreditorer. Gjeldskostnader brukes i WACC-beregninger for verdsettelsesanalyse.
  • Kostnad for egenkapital Kostnad for egenkapital Kostnad for egenkapital er avkastningen en aksjeeier krever for å investere i en virksomhet. Avkastningskravet er basert på risikonivået forbundet med investeringen
  • Rente Renteutgifter Renteutgifter oppstår ved et selskap som finansierer gjennom gjeld eller kapitalleie. Renter finnes i resultatregnskapet, men kan også beregnes gjennom gjeldsplanen. Tidsplanen skal skissere alle de viktigste gjeldsdelene et selskap har på balansen, og beregne renter ved å multiplisere

Siste innlegg