Poison Pill - En aksjeeierrettighetsplan for å forhindre fiendtlige overtakelser

Giftpille-teknikken, noen ganger også kjent som en aksjonærrettighetsplan, er en form for forsvar mot en potensiell fiendtlig overtakelsesovertakelse. Et overtakelsestilbud refererer til et annet selskap (erververens) kjøp av et selskap (målet). Med et overtakelsestilbud tilbyr overtakeren vanligvis kontanter, aksjer eller en blanding av begge deler, "bud" på en spesifikk pris å kjøpe målselskapet for. . Det er en teknikk der målselskapet søker å gjøre seg selv mindre ønskelig for potensielle erververe.

Giftpiller taktikk kan også brukes for å dempe slaget av en fiendtlig overtakelse. Som ofte er tilfelle i fiendtlige oppkjøp, vil det overtakende selskapet bruke voldelige overtakelsestaktikker, eller bruke sin dominerende posisjon for å sette målselskapet i en veldig dårlig posisjon. I disse tilfellene kan giftpiller brukes til å tvinge erververen i en posisjon til å forhandle, i stedet for bare å tvinge anskaffelse på målet.

giftpille aksjonærrettighetsplan tema

Historie av giftpiller

Giftpillebegrepet stammer fra krigen og spionasje, da spioner bar giftige piller som kunne inntas for å unngå fangst. Spioner ville svelge disse pillene hvis de trodde de var i ferd med å bli fanget, på samme måte som et målfirma kan bruke giftpiller-taktikk for å unngå fiendtlige overtakelser.

I verden av bedriftsfinansiering stammer begrepet "giftpille" fra USA. Giftpillerens taktikk ble designet for å motvirke en potensiell erverver fra å forfølge en overtakelse.

Taktikken ble først ansatt av firmaet Wachtell, Lipton, Rosen og Kantz. Martin Lipton oppfant taktikken som et forsvar under en overtakelseskamp på 1980-tallet. Hans klient, et firma kalt General American Oil, var i severdighetene til T. Boone Pickens. Martin Lipton rådet styret i General American Oil til å oversvømme markedet med nye aksjer i selskapets aksjer, og dermed fortynne egenkapitalen, noe som gjør oppkjøpet mye dyrere å forfølge (siden Pickens måtte kjøpe mange flere aksjer for å få et selskap ).

På den tiden ble denne taktikken sett på som kontroversiell og muligens et brudd på forvaltningsplikten. Giftpillerstrategien ble imidlertid avgjort lovlig i 1985 av Delaware høyesterett.

Typer giftpiller

Siden Lipton benyttet giftpiller, har forskjellige teknikker utviklet seg. Den generelle ideen er imidlertid å fraråde ethvert eksternt overtakelsesforsøk ved enten å gjøre selskapet mindre ønskelig eller ved å sette nåværende aksjonærer på et høyere maktpunkt. Begge disse målene kan oppnås ved å selge billigere aksjer til eksisterende aksjonærer, og dermed fortynne den potensielle egenkapitalen en erverver mottar, og også gi mer egenkapital til eksisterende aksjonærer.

En vanlig type giftpillerstrategi er kjent som flip-in-bestemmelsen.

Flip-In-bestemmelsen

Flip-in-strategien gir eksisterende aksjonærer rett til å erverve aksjer i selskapet med rabatt. Denne rabatten er ofte betydelig, slik at eksisterende aksjonærer kan konsolidere sitt egenkapitalkrav i den delen av selskapet som ikke kjøpes av overtakeren. Denne kjøpsretten gis før overtakelsen eller oppkjøpet er avsluttet, og vil ofte utløses når overtakeren overgår en viss eierprosentterskel. Kjøpet av diskonterte aksjer i selskapet utvanner kjøperens egenkapital, og reduserer mottatt verdi for prisen som erververen betaler. Alle aksjonærer er nå like mindre mektige når det gjelder styrets stemmer fordi hver aksje nå har mindre av det samlede selskapet. Men,eksisterende aksjonærer (unntatt overtakeren) vil ha effektiv konsentrert kraft på grunn av kjøp av neddiskonterte aksjer.

Effektivitet

Giftpiller kan være svært effektive for å fraråde et kjøp, men er ofte ikke den første forsvarslinjen. Dette er fordi strategien ikke er helt garantert å fungere, da en giftpille ikke nødvendigvis vil forhindre oppkjøpet av selskapet hvis erververen er vedvarende. Videre kan denne taktikken svekke selskapet hvis det blir brukt feil.

Eksempler på giftpiller

I 2012 vedtok Netflix en giftpille (aksjonærrettighetsplan) for å avverge Karl Icahn fra å gjennomføre en fiendtlig overtakelse. Da Netflix fikk vite at Icahn hadde kjøpt en eierandel på 10%, gikk Netflix umiddelbart i defensiv. Ethvert forsøk på å kjøpe en stor aksjeposisjon i Netflix uten styrets godkjennelse, vil resultere i flom i markedet med nye aksjer, noe som gjør ethvert innsatsforsøk veldig dyrt.

Sammendrag

Aksjonærrettighetsplaner, eller giftpiller, er tiltak som et selskap kan iverksette for å motvirke en fiendtlig overtakelse. Giftpiller dukket opp i USA som et svar på de mange fiendtlige overtakelsene som skjedde på 1980-tallet. En giftpille betyr ikke alltid at selskaper ikke ønsker å bli kjøpt eller slått sammen. Noen ganger brukes de til å tvinge erververen til å forhandle om overtakelsesvilkår som er gunstigere for målselskapet.

Tilleggsressurser

Takk for at du leser denne finansguiden for overtakelsesforsvarsstrategier. For å fortsette å lære og fremme karrieren din innen bedriftsøkonomi, anbefaler vi disse ekstra finansressursene på det sterkeste:

  • Fusjoner og oppkjøpsprosesser Fusjoner Oppkjøp M & A-prosesser Denne guiden tar deg gjennom alle trinnene i M & A-prosessen. Lær hvordan fusjoner og oppkjøp og avtaler blir fullført. I denne guiden vil vi skissere anskaffelsesprosessen fra start til slutt, de forskjellige typer erververe (strategiske mot økonomiske kjøp), viktigheten av synergier og transaksjonskostnader
  • DCF-modelleringsguide DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm
  • Investeringsbankers lønn Investeringsbanklønn En investeringsbanklønn er blant de høyeste i verden. De får utbetalt en grunnlønn og en bonus for kompensasjonen. Finn ut hvor mye de tjener. En analytiker rett ut av universitetet kan forvente å tjene over $ 100.000 USD, men per time kan det være så lavt som $ 20-35 når man jobber 100 timer / uke
  • Finansiell modelleringsguide Gratis finansiell modelleringsveiledning Denne økonomiske modelleringsveiledningen dekker Excel-tips og beste praksis om antakelser, drivere, prognoser, kobling av de tre uttalelsene, DCF-analyse, mer

Siste innlegg