Sammenlignbar bedriftsanalyse - Gratis guide, mal og eksempler

Sammenlignbar selskapsanalyse (eller "forkortelse" for kort) er en verdsettelsesmetodikk Verdsettelsesmetoder Når en verdsetter et selskap som en fortsatt virksomhet, er det tre hovedverdsettelsesmetoder som brukes: DCF-analyse, sammenlignbare selskaper og presedens transaksjoner. Disse metodene for verdsettelse brukes i investeringsbank, aksjeforskning, private equity, bedriftsutvikling, fusjoner og oppkjøp, gearede oppkjøp og finansiering som ser på forholdstall for lignende offentlige selskaper og bruker dem til å utlede verdien av en annen virksomhet. Comps er en relativ form for verdsettelse, i motsetning til en diskontert kontantstrøm (DCF) -analyse, som er en egen form for verdsettelse Intrinsic Value Den indre verdien av en virksomhet (eller en hvilken som helst investeringssikkerhet) er nåverdien av alle forventede fremtidige kontantstrømmer, diskontert til riktig diskonteringsrente.I motsetning til relative former for verdivurdering som ser på sammenlignbare selskaper, ser egenverdi bare på den iboende verdien av en virksomhet alene. .

I denne guiden vil vi dele opp alle trinnene som er nødvendige for å utføre sammenlignbare selskapsanalyser, slik det kreves i de fleste finansanalytikerjobber.

Eksempel på sammenlignbar bedriftsanalyse

Trinn for å utføre sammenlignbare selskapsanalyser

I neste del av denne guiden vil vi gå gjennom en detaljert liste over hvordan du lager din egen kompis-tabell. Denne typen arbeid vil være rutinemessig for alle som jobber som analytiker i investeringsbankjobber. Bla gjennom stillingsbeskrivelser: krav og ferdigheter for stillingsannonser i investeringsbank, aksjeforskning, statskasse, FP&A, bedriftsøkonomi, regnskap og andre finansområder. Disse stillingsbeskrivelsene er utarbeidet ved å ta de vanligste lister over ferdigheter, krav, utdanning, erfaring og annet, aksjeforskning, bedriftsutvikling eller private equity.

# 1 Finn de rette sammenlignbare selskapene

Dette er det første og sannsynligvis det vanskeligste (eller mest subjektive) trinnet i å utføre ratio-analyse av offentlige selskaper. Det aller første en analytiker bør gjøre er å slå opp selskapet du prøver å verdsette på CapIQ eller Bloomberg Bloomberg Funksjonsliste Liste over de vanligste Bloomberg-funksjonene og snarveiene for egenkapital, fast inntekt, nyheter, økonomi, firmainformasjon. I investeringsbank, aksjeforskning, kapitalmarkeder må du lære deg hvordan du bruker Bloomberg Terminal for å få finansiell informasjon, aksjekurser, transaksjoner osv. Bloomberg-funksjoner, slik at du kan få en detaljert beskrivelse og bransjeklassifisering av virksomheten.

Det neste trinnet er å søke i en av disse databasene etter selskaper som opererer i samme bransje og som har lignende egenskaper. Jo nærmere kampen, jo bedre.

Analytikeren vil kjøre en skjerm basert på kriterier som inkluderer:

  1. Bransjeklassifisering
  2. Geografi
  3. Størrelse (inntekt, eiendeler, ansatte)
  4. Vekstrate
  5. Marginer og lønnsomhet

For å lære mer om denne prosessen, se Finance's Business Valuation Course .

# 2 Samle inn finansiell informasjon

Når du har funnet listen over selskaper som du mener er mest relevante for selskapet du prøver å verdsette, er det på tide å samle inn sin økonomiske informasjon.

Nok en gang vil du sannsynligvis jobbe med Bloomberg Terminal Financial Data Hvor finner du data for finansanalytikere - Bloomberg, CapitalIQ, PitchBook, EDGAR, SEDAR og flere kilder til økonomiske data for finansielle analytikere online eller Capital IQ CapIQ CapIQ (forkortelse for Capital IQ ) er en markedsinformasjonsplattform designet av Standard & Poor's (S&P). Plattformen er mye brukt i mange områder av bedriftsfinansiering, inkludert investeringsbank, aksjeforskning, kapitalforvaltning og mer. Capital IQ-plattformen tilbyr forskning, data og analyse på privat, offentlig, og du kan enkelt bruke en av dem til å importere finansiell informasjon direkte til Excel.

Informasjonen du trenger vil variere mye etter bransje og selskapets stadium i virksomhetens livssyklus. For modne bedrifter vil du se på beregninger som EBITDA og EPS, men for selskaper i tidligere faser kan du se på Brutto fortjeneste eller inntekt.

Hvis du ikke har tilgang til et kostbart verktøy som Bloomberg eller Capital IQ, kan du manuelt samle inn denne informasjonen fra års- og kvartalsrapporter, men det vil være mye mer tidkrevende.

Lær mer: liste over Bloomberg-funksjoner Bloomberg Funksjoner-liste Liste over de vanligste Bloomberg-funksjonene og snarveiene for egenkapital, renteinntekter, nyheter, økonomi, firmainformasjon. I investeringsbank, aksjeforskning, kapitalmarkeder må du lære deg hvordan du bruker Bloomberg Terminal for å få finansiell informasjon, aksjekurser, transaksjoner osv. Bloomberg-funksjoner.

# 3 Sett opp Comps-tabellen

I Excel må du nå lage en tabell som viser all relevant informasjon om selskapene du skal analysere.

Hovedinformasjonen i sammenlignbar bedriftsanalyse inkluderer:

  • Selskapsnavn
  • Aksjekursen
  • Markedsverdi Markedsverdi Markedsverdi (Market Cap) er den siste markedsverdien av selskapets utestående aksjer. Market Cap er lik dagens aksjekurs multiplisert med antall utestående aksjer. Investeringssamfunnet bruker ofte markedsverdien til å rangere selskaper
  • Netto gjeld Netto gjeld Netto gjeld = total gjeld - kontanter. Netto gjeld er en finansiell likviditetsmåling som måler selskapets evne til å betale all gjeld hvis de forfalt i dag. Sammenligner selskapets totale gjeld med dets likvide eiendeler.
  • Bedriftsverdi Bedriftsverdi Bedriftsverdi, eller fast verdi, er hele verdien av et firma som er lik egenkapitalverdien, pluss nettogjeld, pluss eventuell minoritetsandel, brukt i verdsettelsen. Det ser på hele markedsverdien i stedet for bare egenkapitalverdien, så alle eierinteresser og aktivakrav fra både gjeld og egenkapital er inkludert.
  • Revenue LTM Revenue LTM står for "Last Twelve Months" og er lik TTM, eller "Trailing Twelve Months." LTM Revenue er et populært begrep som brukes i finansverdenen som en måling av selskapets økonomiske helse. Den rapporterer eller beregner inntektstallene for de siste 12 månedene.
  • EBITDA EBITDA EBITDA eller resultat før renter, skatt, avskrivninger, amortiseringer er et selskaps fortjeneste før noen av disse nettofradragene blir gjort. EBITDA fokuserer på driftsbeslutningene til en virksomhet fordi den ser på virksomhetens lønnsomhet fra kjernevirksomheten før virkningen av kapitalstrukturen. Formel, eksempler
  • EPS-resultat per aksje (EPS) Resultat per aksje (EPS) er en viktig beregning som brukes til å bestemme den felles aksjonærens andel av selskapets fortjeneste. EPS måler hver enkelt aksje overskudd
  • Analytiker estimerer IBES Estimates IBES (også kjent som I / B / E / S) står for Institutional Broker's Estimate System, en database som ble opprettet av Lynch, Jones og Ryan megling. Dette systemet utarbeider i utgangspunktet analysen og forventet fremtidig inntjening fra børsnoterte selskaper. Ved hjelp av denne databasen kan brukerne se de forskjellige spådommene, sammen med prognosene fra analytikere.

Ovenstående informasjon kan organiseres som vist i vårt eksempel på sammenlignbare bedriftsanalyser vist nedenfor.

Comps tabelloppsett og eksempel

For å lære mer om denne prosessen, se Business Valuation Course .

# 4 Beregn sammenlignbare forhold

Med en kombinasjon av historisk økonomi og analytikerestimater fylt i kompostabellen, er det på tide å begynne å beregne de ulike forholdstallene som vil bli brukt til å verdsette det aktuelle selskapet.

Hovedforholdene som inngår i en sammenlignbar bedriftsanalyse er:

  • EV / Revenue Enterprise Value (EV) to Revenue Multiple Enterprise Value (EV) to Revenue Multiple er en verdsettelsesmåling som brukes til å verdsette en virksomhet ved å dele virksomhetsverdien (egenkapital pluss gjeld minus kontanter) med den årlige inntekten. EV to Revenue multiple brukes ofte til
  • EV / brutto fortjeneste
  • EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA brukes i verdsettelse for å sammenligne verdien av lignende virksomheter ved å evaluere deres Enterprise Value (EV) til EBITDA-multipel i forhold til et gjennomsnitt. I denne guiden vil vi bryte ned EV / EBTIDA-multiple i dets forskjellige komponenter, og lede deg gjennom hvordan du beregner det trinn for trinn
  • P / E-prisinntjening Prisinntjeningsforholdet (P / E-forhold) er forholdet mellom selskapets aksjekurs og inntjening per aksje. Det gir investorer en bedre følelse av verdien av et selskap. K / H viser forventningene til markedet og er prisen du må betale per enhet av nåværende (eller fremtidig) inntjening
  • P / NAV
  • P / B-forhold til bokført forhold Marked til bokført forhold, eller pris-til-bok-forhold, brukes til å sammenligne den nåværende markedsverdien eller prisen på en virksomhet med den bokførte verdien av egenkapitalen i balansen. Markedsverdi er dagens aksjekurs ganger alle utestående aksjer, netto bokført verdi er alle eiendeler minus alle forpliktelser. Forholdet forteller oss hvor mye

sammenlignbare selskapsmultipler

Last ned gratis malen

Skriv inn navn og e-post i skjemaet nedenfor og last ned gratis malen nå!

# 5 Bruk multiplene fra sammenlignbare selskaper for å verdsette det aktuelle selskapet

Analytikere vil vanligvis ta gjennomsnittet eller medianen av sammenlignbare selskapers multipler og deretter bruke dem på inntekt, bruttofortjeneste, EBITDA, nettoinntekt eller hvilken som helst beregning de inkluderte i oversiktstabellen.

For å komme opp med et meningsfylt gjennomsnitt fjerner eller ekskluderer de ofte avvikere og masserer tallene kontinuerlig til de virker relevante og realistiske.

For eksempel, hvis det gjennomsnittlige P / E-forholdet til gruppen av sammenlignbare selskaper er 12,5 ganger, vil analytikeren multiplisere inntjeningen til selskapet de prøver å verdsette med 12,5 ganger for å komme til egenkapitalverdien.

Formatering av tabellen

For en god finansanalytiker Analyst Trifecta® Guide Den ultimate guiden om hvordan du kan være en finansanalytiker i verdensklasse. Vil du være en finansanalytiker i verdensklasse? Ønsker du å følge bransjeledende beste praksis og skille deg ut fra mengden? Prosessen vår, kalt The Analyst Trifecta®, består av analyse, presentasjon og myke ferdigheter. Formatering betyr mye! I tabellene vist ovenfor kan du se hvilken formatering som anbefales.

Det er viktig å skille markedsdata, økonomiske data og multipliser tydelig i separate seksjoner, slik at leseren enkelt kan følge informasjonen.

Flere skal ha et "x" ved siden av seg (som vi forklarer hvordan du gjør i vårt gratis Excel Crash Course) og skal ha en desimal.

Gjennomsnitts- eller mediasnittet skal være tydelig skilt nederst i tabellen og angi om det er gjort noen justeringer.

Tolker resultatene

Når tallene er fullført og kompisbordet er ferdig, er det på tide å begynne å tolke resultatene. En måte å bruke informasjonen på er å lete etter selskaper som er overvurdert eller undervurdert. Comps kan hjelpe deg med å avdekke mulighetene, men resultatene må tolkes nøye, siden de ikke inkluderer noen som helst kvalitative faktorer.

For å kunne evaluere tallene riktig i comps-tabellen, må du forstå hvorfor tallene er hva de er. Hvorfor handler selskap A til et nedsatt EV / EBITDA-multiplum til selskap B?

Er det fordi det er undervurdert og en god kjøpsmulighet?

Eller er det fordi den har en mye lavere vekstrate og krever mer CapEx-utgifter?

Selv om selskap A handler med et lavere multiplum, kan det faktisk være "dyrere" enn selskap B!

Det er her kunsten å være en stor finansanalytiker spiller inn.

Anvendelser av sammenlignbar bedriftsanalyse

Det er mange bruksområder for kompiser (eller sammenlignbare selskapsanalyser, eller markedsmultipler, eller hvilket navn du bruker for dem). Vanligvis utført av finansanalytikere og tilknyttede selskaper, inkluderer de vanligste bruksområdene:

  • Initial Public Offerings (IPOs) Initial Public Offering (IPO) En Initial Public Offering (IPO) er det første salget av aksjer utstedt av et selskap til publikum. Før en børsnotering betraktes et selskap som et privat selskap, vanligvis med et lite antall investorer (grunnleggere, venner, familie og forretningsinvestorer som venturekapitalister eller engelinvestorer). Lær hva en børsnotering er
  • Oppfølgingstilbud
  • M&A advisory Fusjoner Acquisitions M&A Process Denne guiden tar deg gjennom alle trinnene i M&A prosessen. Lær hvordan fusjoner og oppkjøp og avtaler blir fullført. I denne guiden vil vi skissere anskaffelsesprosessen fra start til slutt, de forskjellige typer erververe (strategiske mot økonomiske kjøp), viktigheten av synergier og transaksjonskostnader
  • Fairness opinions Fairness Opinion En fairness opinion er en rapport utarbeidet av en kvalifisert investeringsbankmann eller rådgiver som evaluerer fairness av prisen som tilbys under et oppkjøp, overtakelse eller fusjon. Uttalelsen gjelder prisen som kjøperen tilbyr og vilkårene for selskapets aksjonærer.
  • Omstilling
  • Del tilbakekjøp
  • Terminalverdi i en DCF-modell Kunnskapsfinansieringsstudieguider er en fin måte å forbedre teknisk kunnskap om økonomi, regnskap, finansiell modellering, verdsettelse, handel, økonomi og mer.

Multipler og økonomisk modellering

Flere betaler en viktig rolle i økonomisk modellering Hva er finansiell modellering Finansiell modellering utføres i Excel for å forutsi selskapets økonomiske resultater. Oversikt over hva som er økonomisk modellering, hvordan og hvorfor bygge en modell. . De brukes ofte som terminalverdiforutsetning i en Discounted Cash Flow (DCF) -modell, med den vanligste antagelsen å være et EV / EBTIDA-multiplum basert på nåværende observerbare priser i markedet.

Flere kan også brukes til å knytte resultatene av den økonomiske modellen tilbake til virkeligheten. Hvis resultatet som kommer ut av den økonomiske modellen innebærer et 30x EV / EBITDA-multiplum, og ingen av kompisene handler for tiden omtrent 12 ganger, kan det hende at modellen må justeres.

For mer informasjon om kunsten å finansiere modellering, vennligst sjekk ut Finanss brede utvalg av finansielle modelleringskurs.

Flere ressurser fra økonomi

Finance er den offisielle leverandøren av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ -sertifisering FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari, utviklet for å gjøre hvem som helst til en verdensklasse finansanalytiker.

Hos Finance har vi et oppdrag for å hjelpe deg med å fremme karrieren din. Noen av våre mest populære gratis ressurser inkluderer:

  • Verdsettelsesmetoder veileder Verdsettelsesmetoder Når man verdsetter et selskap som en løpende virksomhet, er det tre hovedverdsettelsesmetoder som brukes: DCF-analyse, sammenlignbare selskaper og presedens transaksjoner. Disse metodene for verdsettelse brukes i investeringsbank, aksjeforskning, private equity, bedriftsutvikling, fusjoner og oppkjøp, gjeldsrike oppkjøp og finansiering
  • DCF-modelleringsguide DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm
  • Hvordan bli en god finansanalytiker The Analyst Trifecta® Guide Den ultimate guiden om hvordan du kan være en finansanalytiker i verdensklasse. Vil du være en finansanalytiker i verdensklasse? Ønsker du å følge bransjeledende beste praksis og skille deg ut fra mengden? Prosessen vår, kalt The Analyst Trifecta®, består av analyse, presentasjon og myke ferdigheter
  • Beste praksis for økonomisk modellering Gratis guide for økonomisk modellering Denne guiden for finansiell modellering dekker Excel-tips og beste praksis for antakelser, drivere, prognoser, kobling av de tre uttalelsene, DCF-analyse, mer

Siste innlegg