Putable Bond - Definisjon, hvordan det fungerer, og hvordan man verdsetter

En putbar obligasjon (put obligation eller retractable obligation) er en type obligasjon som gir innehaveren av en obligasjon (investor) rett, men ikke forpliktelsen, til å tvinge utstederen til å innløse obligasjonen før forfallsdatoen. Det er med andre ord en obligasjon med en innebygd salgsopsjon Put Option En salgsopsjon er en opsjonsavtale som gir kjøperen rett, men ikke forpliktelse, til å selge den underliggende verdipapiret til en spesifisert pris (også kjent som innløsningskurs) før eller på en forhåndsbestemt utløpsdato. Det er en av de to hovedtypene av opsjoner, den andre typen er et anropsalternativ. . Putable obligasjoner er direkte motsatt av callable obligasjoner.

Puttable Bond

Hvis den innebygde salgsopsjonen utøves, mottar obligasjonseieren hovedverdien av obligasjonen til pålydende verdi Parverdi Parverdi er den nominelle eller pålydende verdien av en obligasjon, eller aksje, eller kupong som angitt på et obligasjons- eller aksjesertifikat. Det er en statisk verdi som er bestemt på utstedelsestidspunktet, og i motsetning til markedsverdien svinger den ikke regelmessig. . I visse tilfeller kan obligasjonene trekkes tilbake som følge av ekstraordinære hendelser. Imidlertid kan det innebygde salgsopsjonen oftere utøves etter en forutbestemt dato.

Hvordan er salgsopsjoner viktige for investorer og utstedere?

I likhet med konverterbare obligasjoner, er begrunnelsen bak putable obligasjoner relatert til det omvendte forholdet mellom rentesatser Rente En rentesats refererer til beløpet som en utlåner belaster en låntaker for enhver gitt gjeld, vanligvis uttrykt som en prosentandel av hovedstolen . og prisen på obligasjoner. Siden verdien på obligasjonene synker når renten stiger, gir de investorene beskyttelse mot potensielle renteøkninger.

Samtidig reduserer obligasjonsutstedere gjeldskostnadene Gjeldskostnader Gjeldskostnadene er avkastningen som et selskap gir til gjeldsinnehavere og kreditorer. Gjeldskostnader brukes i WACC-beregninger for verdsettelsesanalyse. ved å gi lavere avkastning på obligasjonene. Investorer aksepterer lavere avkastning i bytte mot muligheten til å avslutte investeringene i tilfelle ugunstige markedsforhold.

Hvordan fungerer putable obligasjoner?

La oss vurdere følgende eksempel for å forstå hvordan disse obligasjonene fungerer:

ABC Corp. utsteder putable obligasjoner med en pålydende verdi på $ 100 og en kupongrente på 4,75%. Nåværende rente er 4%. Obligasjonene forfaller om ti år.

Salgsopsjonen gir investorer rett til å tvinge ABC til å innløse obligasjonene etter de første fem årene.

Hvis rentene har økt betydelig etter de første fem årene av obligasjonenes levetid, har ikke investorene et insentiv til å beholde obligasjonene til forfall. I stedet for å holde obligasjonene til forfall, kan de utøve det innebygde salgsopsjonen og motta hovedbeløpet på den opprinnelige investeringen. Deretter kan de bruke inntektene til å investere i nyutstedte obligasjoner med høyere rente.

Imidlertid, hvis rentene forblir de samme eller synker, har ikke investorene et insentiv til å benytte seg av salgsopsjonen. De vil sannsynligvis ha obligasjonene til forfall. I et slikt scenario vil begge parter ha samme utbytte som i vaniljeobligasjoner.

Vær oppmerksom på at kupongrenten på putable obligasjoner kan være litt lavere enn for vanlige obligasjoner. Dette for å kompensere utstederen for den ekstra risikoen ved at investorer benytter seg av salgsopsjonen.

Puttable Bond - Eksempel

Hvordan finner du verdien av en putbar obligasjon?

Verdsettelse av putable obligasjoner skiller seg fra verdsettelse av vaniljeobligasjoner på grunn av den innebygde salgsopsjonen. Siden opsjonen gir investorer rett til å tvinge utstederne til å innløse obligasjonene, påvirker salgsopsjonen prisen på en (putbar) obligasjon.

Den rimelige markedsprisen på en (putbar) obligasjon finner du ved å bruke følgende formel:

Putable Bond - Formel

Hvor:

  • Pris (vanlig - vaniljeobligasjon) - prisen på en vanlig vaniljeobligasjon som deler lignende funksjoner med en (putbar) obligasjon.
  • Pris (salgsopsjon) - prisen på en salgsopsjon for å innløse obligasjonen før forfall.

Tilleggsressurser

Finance er den offisielle leverandøren av den globale Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering. Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram, designet for å hjelpe alle med å bli en finansanalytiker i verdensklasse . For å fortsette å lære og fremme karrieren din, vil tilleggsressursene nedenfor være nyttige:

  • Marginhandel Marginhandel Marginhandel er å låne penger fra en megler med sikte på å investere i finansielle verdipapirer. Den kjøpte aksjen fungerer som sikkerhet for lånet. Den primære årsaken til å låne penger er å skaffe mer kapital til å investere
  • Options: Calls and Puts Options: Calls and Puts En opsjon er en form for derivatkontrakt som gir innehaveren rett, men ikke forpliktelse, til å kjøpe eller selge en eiendel innen en bestemt dato (utløpsdato) til en spesifisert pris (streik pris). Det er to typer alternativer: samtaler og putter. Amerikanske opsjoner kan utøves når som helst
  • Return of Return Rate of Return Return of Rate (ROR) er gevinsten eller tapet av en investering over en periode sammenliknet med den opprinnelige kostnaden for investeringen uttrykt i prosent. Denne guiden lærer de vanligste formlene
  • Spekulasjon Spekulasjon Spekulasjon er kjøp av en eiendel eller et finansielt instrument med håp om at prisen på eiendelen eller det finansielle instrumentet vil øke i fremtiden.

Siste innlegg