Regulatorisk risiko - oversikt, eksempler og case study

Regulatorisk risiko er risikoen for at en endring i regelverk eller lovgivning vil påvirke et verdipapir, selskap Corporation Et selskap er en juridisk enhet opprettet av enkeltpersoner, aksjeeiere eller aksjonærer, med det formål å drive for fortjeneste. Bedrifter har lov til å inngå kontrakter, saksøke og bli saksøkt, eie eiendeler, betale føderale og statlige skatter og låne penger fra finansinstitusjoner. , eller industri. Bedrifter må overholde forskrifter fastsatt av styrende organer som fører tilsyn med deres bransje. Derfor kan enhver endring i regelverk forårsake en ringvirkning i en bransje.

Forskrifter kan øke driftskostnadene, innføre juridiske og administrative hindringer, og noen ganger til og med begrense et selskap fra å gjøre forretninger.

Regulatorisk risiko

Regulatorisk risiko fra regulatoriske endringer

Regjerings- og reguleringsorganer vedtar ofte nye forskrifter eller oppdaterer gamle. Her er noen eksempler på regulatoriske endringer som kan påvirke selskaper eller bransjer:

1. Tariffer og handelspolitikk Handelsbarrierer Handelsbarrierer er lovlige tiltak som først og fremst er på plass for å beskytte nasjonens hjemøkonomi. De reduserer vanligvis mengden varer og tjenester som kan importeres. Slike handelshindringer har form av toll eller skatt og

Endringer i internasjonal handelspolitikk kan påvirke selskaper som regelmessig eksporterer og importerer varer. De påvirker også investorer som driver med utenlandske direkteinvesteringer.

For eksempel er det ofte begrenset med handelspolitikk å drive virksomhet i Kina. Vestlige virksomheter har bare lov til å operere i Kina gjennom partnerskap Generelt partnerskap A General Partnership (GP) er en avtale mellom partnere om å etablere og drive en virksomhet sammen. Det er en av de vanligste juridiske enhetene å danne en virksomhet. Alle partnere i et generelt partnerskap er ansvarlige for virksomheten og er underlagt ubegrenset ansvar for virksomhetsgjeld. og joint ventures Joint Venture (JV) Et joint venture (JV) er et kommersielt foretak der to eller flere organisasjoner kombinerer sine ressurser for å få en taktisk og strategisk fordel i markedet. Bedrifter inngår ofte et joint venture for å forfølge spesifikke prosjekter. JV kan være et nytt prosjekt eller ny kjernevirksomhet.

Investering i kinesiske aksjer Vanlige aksjer Vanlige aksjer er en type sikkerhet som representerer eierskap av egenkapital i et selskap. Det er andre vilkår - som vanlig aksje, ordinær aksje eller stemmerett - som tilsvarer ordinær aksje. er også begrenset. Utenlandske investorer har historisk sett bare fått investere i 'B-aksjer' som er betegnet i USD. 'A-aksjer', som er betegnet i RMB, har vanligvis vært begrenset til innenlandske investorer. Dette ble endret med en kunngjøring som ble gjort i juli 2018.

I juli 2018 kunngjorde Kina intensjoner om å tillate utenlandske individuelle investorer tilgang til A-aksjer gjennom innenlandske meglerhus. I dette tilfellet var reguleringsendringen gunstig for individuelle investorer.

2. Skattepolitisk reform

Skattepolitiske reformer kan påvirke bunnlinjen Nettoinntekt Nettoinntekt er en nøkkellinje, ikke bare i resultatregnskapet, men i alle de tre hovedregnskapene. Mens den er oppnådd gjennom resultatregnskapet, brukes nettoresultatet også i både balansen og kontantstrømoppstillingen. for bedrifter og enkeltinvestorer. Enhver endring i inntektsskatteloven påvirker direkte inntektene som innbringes av respektive parter, og kan utgjøre en ny regulatorisk risiko.

3. Minstelønnslover

Økninger til minstelønn kan være en kritisk kilde til regulatorisk risiko, da de i vesentlig grad påvirker virksomheter, spesielt hvis de ansetter store mengder lavt kvalifisert arbeidskraft. Spesielt lider små bedrifter større tap på grunn av deres manglende evne til å få tilgang til stordriftsfordeler Scale economies Scale economies refererer til kostnadsfordelen som et firma opplever når det øker produksjonsnivået. Fordelen oppstår på grunn av det omvendte forholdet mellom pr. -enhetens faste kostnad og produsert mengde. Jo større mengde produksjon som produseres, desto lavere er fast kostnad per enhet. Typer, eksempler, guide.

4. Påbudt ferie og sykedager

I likhet med eksemplene ovenfor påvirker endringer i påbudte ferie- eller sykedager selskapets bunnlinje ettersom de kreves for å gi de ansatte mer fri.

Imidlertid kan det motsatte argumenteres. Ved å la ansatte få flere feriedager, vil de være mindre utbrente og mer produktive i løpet av dager på kontoret. Stressrelaterte problemer kan også lindres med flere feriedager.

Ved å gi ansatte flere sykedager kan kontorproduktiviteten også øke fordi ansatte holder sykdommer utenfor kontoret. Effektene av dette emnet blir kontinuerlig studert.

Som du kan se, kan mange av eksemplene ovenfor medføre regulatoriske risikoer som direkte kan påvirke selskapets bunnlinje. I noen tilfeller er effekten ikke lett å observere, for eksempel med påbudte ferie- og sykedager. Noen ganger kan regulatoriske endringer være til fordel for investorer eller selskaper.

Bedrifter kan bli straffet hvis de ikke overholder regulatoriske endringer. Det er viktig for bedrifter å ta hensyn til og håndtere regulatorisk risiko ved å sikre samsvar og diversifisering Diversifisering Diversifisering er en teknikk for å tildele porteføljeressurser eller kapital til en rekke investeringer. Målet med diversifisering er å redusere tap i driftsstrategiene.

For eksempel, i tilfelle diversifisering, kan et selskap beskytte seg mot handelspolitiske endringer med et bestemt land ved å diversifisere markedet i flere land.

Finansregulering

Finansinstitusjoner er ofte underlagt regler med hensyn til opplysning, investeringsstrategier og likviditetskrav.

For eksempel var den alternative uptick-regelen en regel som ble vedtatt av United States Securities and Exchange Commission (SEC) i 2010 i arbeidet med å bevare markedets stabilitet og tillit. Regelen sikrer at en kort salgsordre må legges inn på et uptick (hvor prisen på et verdipapir er høyere enn den tidligere handlede prisen). Det påkalles når en aksjekurs faller mer enn 10% på en dag og påvirker sterkt hvordan investorer som tar korte posisjoner investerer.

Regulatorisk risiko er en viktig vurdering av strategi som dekkes i Finance's Corporate & Business Strategy-kurs!

Case Study - Eksempel på regulatorisk risiko

Den kanadiske tømmerindustrien har kontinuerlig møtt utfordringer med regulatorisk risiko. Her ser vi på en sak om hvordan Canfor Corporation ble påvirket av regulatoriske endringer og hvordan den overvant dem.

Nedenfor er et utdrag fra Canfor Corporation (TSX: CFP) 2017 årsrapport, som angir høyere saksomkostninger på grunn av utløpet av Softwood Lumber Agreement (SLA). Dette er et eksempel på et selskap og en bransje som lider av regulatorisk risiko.

Regulatory Risk Canfor Corporation Eksempel

Bildet er hentet fra Canfor Corporations årsrapport 2017.

Lær å lese årsregnskap med Finance's lese regnskaps kurs!

Tvist om bartre

Softwood Lumber Agreement var en avtale mellom Canada og USA. Denne avtalen ble innført i forsøk på å løse den langvarige tømmerkonflikten.

Kjernen i tømmerstriden om barrved er at USA hevder at kanadisk tømmer er urettferdig subsidiert av provinsielle og føderale myndigheter. USA hevder at dette tilskuddet tillater kanadiske eksportører å slå amerikanske markedspriser. Som et resultat har USAs tømmerindustri ofte begjært USAs handelsdepartement (DoC) om å innføre utlignings- og antidumpingtoll på kanadisk import av tømmer.

1996-2003 Avtale om trevirke

Softwood Lumber Agreement kom først på plass som en femårig handelsavtale i 1996, planlagt til slutten av april 2001. Det kunne ikke oppnås enighet om å forlenge eller fornye avtalen. I april 2002 kunngjorde den amerikanske DoC utlignings- og antidumpingtoll. Resultatet av dette var en masseframføring av 15 000 britiske colombianske arbeidere innen februar 2003. Det er tydelig fra denne hendelsen at endringer i handelspolitikken har omfattende effekter på selskaper og næringer.

2006-2015 Løvavtømmeravtale

Den neste gjengivelsen av Softwood Lumber Agreement kom i 2006. USA ble enige om å heve utlignings- og antidumpingtoll så lenge tømmerprisene holdt seg over et definert område. Avtalen gikk ut i oktober 2015 og ble ikke fornyet eller erstattet. I november 2016 initierte den amerikanske DoC utjevnings- og antidumpingundersøkelser og utnevnte Canfor Corporation som en obligatorisk respondent.

Innvirkning av utløpet

Som vist i ovennevnte utdrag fra Canfor Corporations årsrapport for 2017, har utløpet av Softwood Lumber Agreement en direkte vesentlig effekt på bunnlinjen i et selskap. Canfor pådro seg betydelige saksomkostninger i 2017 sammenlignet med 2016, som det fremgår av linjen 'Ufordelt og annet' i denne uttalelsen.

I tillegg kan effekten av utløpet observeres i aksjekurshistorikken til selskaper i skogindustrien. Nedenfor er den fem-årige aksjekurshistorikken (per september 2018) til West Fraser Timber (TSX: WFT) og Canfor Corporation (TSX: CFP), de to største tømmerfirmaene i Canada.

Regulatorisk risiko - West Fraser Timber og Canfor Corporation aksjekurshistorie

Bilde hentet fra Toronto Stock Exchange offisielle nettside.

Den store nedgangen i perioden 2015-2016 kan tilskrives tre faktorer:

1. Tømmeravtale for nåletre utløper

Utløpet av denne avtalen forårsaket usikkerhet for tømmeravtalen. Det var sannsynlig at den amerikanske DoC ville innføre utlignings- og antidumpingtoll. Den primære bekymringen var om merkostnadene fra avgifter kunne overføres til forbrukerne. Hvis etterspørsel Tilbud og etterspørsel Lovene om tilbud og etterspørsel er mikroøkonomiske begreper som sier at i effektive markeder er mengden som leveres av en vare og den etterspurte mengden av varen lik hverandre. Prisen på den varen bestemmes også av det tidspunktet hvor tilbud og etterspørsel er like hverandre. var sterk nok, kunne kostnadene videreføres som prisøkninger. Hvis ikke, kan disse kostnadene ha ført til at en del kanadisk produksjon ble ulønnsom.

2. Ekstreme værforhold

En periode med ekstremt kaldt vær påvirket trelastindustrien som helhet. De kalde forholdene reduserte driftsdager, og reduserte produksjonen. Det kalde været økte også kostnader som naturgass og vedlikeholdskostnader og påvirket transporten av tømmerstokker.

3. Fjell furubille angrep

Mountain pine beetle (MPB) angrepet plaget den vestlige kanadiske tømmerindustrien i over et tiår. Angrepet skadet furutrær, senket produksjonen og reduserte kvaliteten på produktene. I tillegg forårsaket angrepets effekt på tømmerforsyning også reguleringsendringer i den tillatte årlige kutten (AAC). AAC-hastigheten bestemmer den tillatte høstingsgraden for å sikre bærekraftig høsting i Canada. Ovennevnte faktorer reduserte tilbudet og forårsaket stengingen av Canfor's Quesnel sagbruk.

Det er her klart at regulatorisk risiko og tilhørende usikkerhet var en stor faktor i prisfallet som ble observert mellom 2015 og 2016. Begge selskapene møtte risiko i form av potensielle avgifter og årlige tillatte kuttratenedslag.

Skadebegrensning

For å redusere den regulatoriske risikoen ved reduksjon i AAC-priser og MPB-angrep, ervervet Canfor Corporation flere sagbruk og høsterettigheter. De var i områder som ikke var berørt av MPB-angrepet, eller i områder som hadde økt AAC-satsen. Canfor la også ned Quesnel sagbruk, som ble ulønnsomt på grunn av begrenset tømmerforsyning. I tillegg fortsatte Canfor å anskaffe og drive sagbruk i USA der tømmerforsyning ikke påvirkes av MPB-spørsmål.

Oppkjøp av amerikanske sagbruk kan også betraktes som en diversifiseringsstrategi mot utløpet av Softwood Lumber Agreement. Ved å eie flere sagbruk basert i USA, reduserer Canfor noen av virkningene av plikter som kan pålegges dem.

Etterspill

En sterk prisoppblomstring ses de neste årene etter utløpet. Dette skyldes i stor grad den høye etterspørselen etter kanadisk trelast fra det amerikanske boligmarkedet. Dette kravet har gjort det mulig for kanadiske tømmerfirmaer å overføre merkostnadene fra utlignings- og antidumpingtoll pålagt dem i form av høyere priser.

Dette viser at reguleringsendringer har forskjellige utfall som kan skade eller være til fordel for firmaer og deres tilsvarende verdipapirer.

Tilleggsressurser

Takk for at du har lest Finance-guiden til regulatorisk risiko. Corporate Finance Institute tilbyr en rekke kurs og ressurser som kan hjelpe deg med å utvide din kunnskap og fremme karrieren din! Sjekk dem nedenfor:

  • Bedrifts- og forretningsstrategi
  • Budsjettering og prognoser
  • Generelt aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP) GAAP GAAP, eller generelt aksepterte regnskapsprinsipper, er et vanlig anerkjent sett med regler og prosedyrer designet for å styre regnskap og finansiell rapportering. GAAP er et omfattende sett med regnskapspraksis som ble utviklet i fellesskap av Financial Accounting Standards Board (FASB) og
  • Utenlandske direkteinvesteringer (FDI) Utenlandske direkteinvesteringer (FDI) Utenlandske direkteinvesteringer (FDI) er en investering fra en part i ett land til en virksomhet eller et selskap i et annet land med den hensikt å etablere en varig interesse. Varig interesse skiller FDI fra utenlandske porteføljeinvesteringer, der investorer passivt holder verdipapirer fra et fremmed land.

Siste innlegg