Bedriftsobligasjonsvurdering - Oversikt, hvordan du verdsetter og beregner avkastning

Verdivurdering av foretaksobligasjoner er prosessen med å bestemme en virksomhetsobligasjons virkelig verdi basert på nåverdien av obligasjonens kupongutbetalinger og tilbakebetaling av hovedstolen. Verdsettelse av foretaksobligasjoner tar også hensyn til sannsynligheten for at obligasjonen misligholder og ikke betaler tilbake hovedstolen i sin helhet.

Verdivurdering av bedriftsobligasjoner

Hva er bedriftsobligasjoner?

Bedriftsobligasjoner er obligasjoner utstedt av selskaper Corporation Et selskap er en juridisk enhet opprettet av enkeltpersoner, aksjeeiere eller aksjonærer, med det formål å drive med fortjeneste. Bedrifter har lov til å inngå kontrakter, saksøke og bli saksøkt, eie eiendeler, betale føderale og statlige skatter og låne penger fra finansinstitusjoner. for å finansiere ulike aktiviteter, inkludert drift, utvidelse eller M & A. Bedriftsobligasjoner tilbyr generelt høyere avkastning enn statsobligasjoner fordi de vanligvis har større sannsynlighet for mislighold, noe som gjør dem risikofylte. I tillegg er det forskjellige typer bedriftsobligasjoner som varierer i risiko- og avkastningsnivå.

Verdsettelsen av bedriftsobligasjoner er lik verdiene til risikofylte eiendeler; det er avhengig av nåverdien av fremtidige forventede kontantstrømmer, neddiskontert med en risikojustert rente (ligner på en DCF-diskontert kontantstrøm DCF-formel Den diskonterte kontantstrømmen DCF-formelen er summen av kontantstrømmen i hver periode delt på ett pluss diskonteringsrenten hevet til kraften i perioden #. Denne artikkelen deler DCF-formelen i enkle termer med eksempler og en video av beregningen. Formelen brukes til å bestemme verdien av en virksomhet). Imidlertid må sannsynligheten for mislighold for obligasjonen og utbetalingsgraden hvis obligasjons mislighold (forholdet mottatt pålydende verdi hvis obligasjonen misligholder) tas med i verdsettelsen.

Slik verdsetter du en bedriftsobligasjon (Probability Tree Method)

En vanlig måte å visualisere verdsettelsen av bedriftsobligasjoner er gjennom et sannsynlighetstre.

Verdivurdering av bedriftsobligasjoner - Sannsynlighetstreet

Tenk på følgende eksempel på en bedriftsobligasjon:

  • 3-årig modenhet
  • $ 1000 pålydende
  • 5% kupongrente ($ 50 kupongbetalinger betalt årlig)
  • 60 utbetalingsforhold ($ 600 standard utbetaling)
  • 10 sannsynlighet for mislighold
  • 5% risikojustert diskonteringsrente

Bedriftsobligasjonsvurdering - Eksempelberegning

Det første trinnet i verdsettelsen av obligasjonen er å finne den forventede verdien i hver periode. Det gjøres ved å legge til produktet av standardutbetalingen og sannsynligheten for mislighold Sannsynlighet for misligholds sannsynlighet (PD) er sannsynligheten for at en låntaker misligholder tilbakebetaling av lån og brukes til å beregne forventet tap fra en investering. (P) med produktet av den lovede betalingen (kupongbetalinger og tilbakebetaling av hovedstol) og sannsynligheten for ikke å misligholde (1-P).

Verdivurdering av foretaksobligasjoner - Trinn 1

Verdivurdering av bedriftsobligasjoner - Trinn 2

Etter at forventede verdier er beregnet, diskonteres de tilbake til periode 0 med en risikojustert diskonteringsrente (d) for å beregne obligasjonens pris.

Obligasjonspris - Eksempelberegning

Hvor:

  • d = risikojustert diskonteringsrente

Bedriftsobligasjonens avkastning

Bedriftsobligasjoner gir en tendens til å gi mer enn statsobligasjoner. Årsaken er at de har mer misligholdsrisiko. For en sikker statsobligasjon, for eksempel US Treasury Bills Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (eller T-Bills for short) er et kortsiktig finansielt instrument som er utstedt av US Treasury med løpetid fra noen få dager opptil 52 uker (ett år). De regnes som en av de sikreste investeringene, siden de støttes av den fulle troen og æren fra USAs regjering. , består avkastningen av Federal Funds rente, en renterisikopremie og en inflasjonsrisikopremie. Imidlertid krever investorer også en kompensasjon for en bedriftsobligasjon for risikoen for mislighold.

Noen statsobligasjoner tilbyr standardpremier; imidlertid gjør et amerikansk statskasse det vanligvis ikke. Dermed utgjør en avkastning på en bedriftsobligasjon også selskapets misligholdsrisiko. Det er viktig å forstå hvorfor "tremetoden" for å finne en obligasjonspris inkluderer en beregning av risikoen for mislighold av obligasjonen.

Hvordan beregne en obligasjonsrente

Etter å ha beregnet bedriftsobligasjonens pris gjennom "tre-metoden", kan det tas et siste trinn for å beregne obligasjonsrenten. For å beregne avkastningen, sett obligasjonens pris lik de lovede utbetalingene av obligasjonen (kupongbetalinger), del den med en pluss en rente, og løs for rente. Satsen vil være avkastningen.

Obligasjonsrente - Eksempelberegning

En alternativ måte å løse en obligasjons avkastning på er å bruke funksjonen "Rate" i Excel. Fem innganger er nødvendige for å bruke “Rate” -funksjonen; tid igjen til obligasjonen modnes når det gjelder kupongbetalingsperioden (dvs. hvis kuponger betales årlig, hvor mange år til obligasjonen forfaller), verdien av kupongbetalingen, prisen på obligasjonen (som beregnet med “treet metode ”), obligasjonens pålydende, og om kupongbetalinger gjøres i begynnelsen eller slutten av en periode.

RATE-funksjon (Excel)

Flere ressurser

Finance tilbyr Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifisering Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akkreditering er en global standard for kredittanalytikere som dekker økonomi, regnskap, kredittanalyse, kontantstrømanalyse, covenant modellering, lån tilbakebetaling og mer. sertifiseringsprogram for de som ønsker å ta karrieren til neste nivå. For å fortsette å lære og utvikle kunnskapsbasen din, kan du utforske de relevante relevante ressursene nedenfor:

  • Gjeldskostnad Gjeldskostnad Gjeldskostnad er avkastningen som et selskap gir til gjeldsinnehavere og kreditorer. Gjeldskostnader brukes i WACC-beregninger for verdsettelsesanalyse.
  • Standard risikopremie Standard risikopremie En standard risikopremie er faktisk forskjellen mellom gjeldsinstrumentets rente og den risikofrie rente. Standard risikopremie eksisterer for å kompensere investorer for et foretaks sannsynlighet for å misligholde gjelden.
  • Parverdi Parverdi Parverdi er den nominelle eller pålydende verdien av en obligasjon eller aksje eller kupong som angitt på et obligasjon eller aksjesertifikat. Det er en statisk verdi som er bestemt på utstedelsestidspunktet, og i motsetning til markedsverdien svinger den ikke regelmessig.
  • Grunnleggende kurs for fast inntekt

Siste innlegg