Negativ konveksitet - Oversikt, renter, varighet og formel

Negativ konveksitet oppstår når obligasjonens varighet øker i forbindelse med en økning i avkastningen. Obligasjonskursen vil synke når renten vokser. Når rentesatser rentesatser En rentesats refererer til beløpet som en utlåner belaster en låntaker for enhver gitt gjeld, vanligvis uttrykt som en prosentandel av hovedstolen. fall, obligasjonsprisene stiger; imidlertid reduseres en obligasjon med negativ konveksitet i verdi når rentene faller.

Negativ konveksitet

For å forstå negativ konveksitet fullt ut, er det viktig å først forstå konveksitet, obligasjonspriser, obligasjonsrente, rentesatser og obligasjonsvarighet Varighet Varighet er en av de grunnleggende egenskapene til et rentepapir (for eksempel en obligasjon) ved siden av løpetid , avkastning, kupong og samtalefunksjoner. Det er et verktøy som brukes i vurderingen av prisvolatiliteten til et rentepapir. .

Sammendrag

  • Negativ konveksitet oppstår når obligasjonens varighet øker i forbindelse med en økning i rentene.
  • Konveksitet er målet på krumningen i forholdet mellom obligasjonens avkastning og dens pris. Konveksitet illustrerer hvordan renten endres, og hvor lang tid en obligasjon svinger.
  • Forholdet mellom obligasjonspriser og renter er negativt.

Konveksitet

Konveksitet er målet på krumningen i forholdet mellom obligasjonens avkastning og dens pris. Det illustrerer hvordan renten endres, og hvor lang en obligasjon varierer.

Obligasjonspriser og renter

Det er en negativ kobling eller sammenheng mellom obligasjonspriser og renter:

  • Når rentene vokser eller stiger, faller eller faller obligasjonsprisene.
  • Når renten synker eller faller, vokser obligasjonsprisene.

Det negative forholdet kan tilskrives konseptet at når rentene stiger, kan obligasjonen halte i inntjeningen den gir en potensiell investor.

Obligasjonspriser og renter

Obligasjonsrente og renter

  • Når renten stiger, vil obligasjoner som kommer inn i markedet ha høyere avkastning, ettersom de utstedes til nye, høyere renter.
  • Når rentene øker, krever investorer større avkastning fra obligasjonene de kjøper. Derfor, når rentene stiger, bør utstedere av slike instrumenter også øke rentene for å forbli konkurransedyktige.

Obligasjonsvarighet

Obligasjonsvarighet hjelper til med å måle hvor mye en obligasjons pris endres når rentene svinger. Gitt en høy varighet, vil obligasjonsprisen i større grad bevege seg i omvendt retning av rentesvingninger. Det motsatte er også sant; en lavere varighet betyr at obligasjonsprisen vil vise mindre bevegelse.

Modifisert varighet

Etter antagelsen om at en prisendring forblir konstant med en økning eller reduksjon i avkastningen, måler den modifiserte varigheten graden av endring i obligasjonens pris. Justeringen i obligasjonskursen i henhold til renteendringen er konveks. Det hjelper med å forbedre prisendringsestimatene.

Bond Convexity Formula

Obligasjonskonveksitet - Formel

Hvor:

  • P : Obligasjonspris
  • Y : Yield til modenhet
  • T : Modenhet i år
  • CF t : Kontantstrøm på tidspunktet t

Beregner konveksitet

Her er et Excel-eksempel på beregning av konveksitet:

Beregning av obligasjonskonveksitet

Resultatene i vårt eksempel viser at en konveksitet på 7,94 kan brukes til å forutsi prisendring med en prosentvis endring i avkastning som vil være følgende:

Bruke den endrede varigheten

Modifisert varighet

Det viser at prisen vil reduseres med $ 40,34.

For å kunne ta formen på den konvekserte grafen, slik det fremgår av grafen i begynnelsen av denne artikkelen, må prisendringsformelen justeres til:

Justert prisendring

Her er beregningen av justert prisendring:

Justert prisendring

Det viser at prisen vil reduseres med $ 39,95 og ikke med $ 40,34.

Konklusjon

  • Prisen på obligasjonen med modifisert varighet er $ 902,44 med 1% vekst i avkastningen.
  • Prisen på obligasjonen med modifisert varighet og konveksitet er $ 902,82 med en vekst på 1%.
  • 0,99 forskjellen i prisendring tilskrives ikke-lineariteten til prisavkastningskurven.

Konveksitet som et risikostyringsverktøy

Konveksitet kan brukes til å bestemme risikonivået Risiko I finans er risiko sannsynligheten for at faktiske resultater vil avvike fra forventede resultater. I Capital Asset Pricing Model (CAPM) er risiko definert som volatiliteten i avkastningen. Konseptet med ”risiko og avkastning” er at risikofylte eiendeler skal ha høyere forventet avkastning for å kompensere investorer for høyere volatilitet og økt risiko. av en obligasjon - jo større konveksiteten til obligasjonen er, desto større er følsomheten til prisen for rentebevegelser.

Hvis to obligasjoner blir analysert for investeringsformål, og de har sammenlignbare avkastninger og varigheter, er obligasjonen med høyere konveksitet å foretrekke i fallende eller stabile rentemiljøer, da prisendringen er større.

Gjentar negativ konveksitet

Nå, etter å ha fått en forståelse av konveksitet, kan vi gå tilbake til vårt grunnlag - negativ konveksitet.

Konveksitet kan være negativ eller positiv:

1. Positiv konveksitet

Det oppstår når varigheten og avkastningen til en obligasjon reduseres eller øker sammen, slik at de er positivt korrelert. Rentekurven for obligasjoner med positive konveksiteter følger vanligvis en oppadgående bevegelse.

2. Negativ konveksitet

Det oppstår når det er et omvendt forhold mellom avkastning og varighet. Det betyr at med en nedgang i varighet, er det en økning i avkastningen. Derfor er de negativt korrelert. Rentekurven for en obligasjon med negativ konveksitet følger vanligvis en nedadgående bevegelse.

Relaterte målinger

Finance er den offisielle leverandøren av den globale Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifisering Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akkreditering er en global standard for kredittanalytikere som dekker økonomi, regnskap, kredittanalyse, kontantstrømanalyse , paktmodellering, tilbakebetaling av lån og mer. sertifiseringsprogram, designet for å hjelpe alle å bli en finansanalytiker i verdensklasse. For å fortsette karrieren din, vil de ekstra økonomiressursene nedenfor være nyttige:

  • Obligasjonsprising Obligasjonsprising Obligasjonsprising er vitenskapen om å beregne obligasjonens emisjonskurs basert på kupong, pålydende, avkastning og løpetid. Obligasjonsprising tillater investorer
  • Renterisiko Renterisiko Renterisiko er sannsynligheten for en nedgang i verdien på en eiendel som følge av uventede rentesvingninger. Renterisiko er for det meste knyttet til eiendeler med fast inntekt (f.eks. Obligasjoner) snarere enn med aksjeinvesteringer.
  • Obligasjoner med negativ avkastning Obligasjoner med negativ avkastning Obligasjoner med negativ avkastning er obligasjoner som får obligasjonseiere til å tape penger når de forfaller. Dette skjer når innehavere av slike obligasjoner vil ende opp med mindre penger enn det de pleide å kjøpe dem.
  • Yield Curve Yield Curve Yield Curve er en grafisk fremstilling av renten på gjeld i en rekke løpetider. Det viser avkastningen en investor forventer å tjene hvis han låner ut pengene sine i en gitt periode. Grafen viser obligasjonens avkastning på den vertikale aksen og tiden til forfall over den horisontale aksen.

Siste innlegg