Junk Bonds - Hva du trenger å vite om søppelobligasjonsvurderinger

Søppelobligasjoner, også kjent som høyrenteobligasjoner, er obligasjoner som er rangert under investeringsklasse av de tre store ratingbyråene (se bildet nedenfor). Søppelobligasjoner har høyere risiko for mislighold Markedsrisikopremie Markedsrisikopremien er den ekstra avkastningen en investor forventer av å ha en risikofylt markedsportefølje i stedet for risikofrie eiendeler. enn andre obligasjoner, men de betaler høyere avkastning for å gjøre dem attraktive for investorer. De viktigste utstedere av slike obligasjoner er kapitalintensive selskaper med høy gjeldsgrad, Kostnad for gjeld Kostnadene for gjeld er avkastningen som et selskap gir til gjeldsinnehavere og kreditorer. Gjeldskostnader brukes i WACC-beregninger for verdsettelsesanalyse. eller unge selskaper som ennå ikke har etablert en sterk kredittvurdering.

Når du kjøper en obligasjon, låner du ut til utsteder i bytte mot periodiske rentebetalinger. Når obligasjonen forfaller, må utstederen betale tilbake hovedbeløpet til investorene. Men hvis utsteder har høy risiko for mislighold, kan det hende at rentebetalingen ikke blir utbetalt som planlagt. Dermed tilbyr slike obligasjoner høyere avkastning for å kompensere investorene for den ekstra risikoen.

Tabell over søppelobligasjoner og deres rangeringer

Bilde: Finance gratis introduksjon til Corporate Finance Course.

Markedsanalytikere bruker noen ganger søppelobligasjonsmarkedet for å få en indikasjon på økonomiens tilstand. Hvis flere investorer kjøper dem, indikerer deres vilje til å ta risiko optimisme om økonomien. Omvendt, hvis investorer skyr unna obligasjoner med høy avkastning, er det et tegn på at de er risikovillige. Definisjon av risikovillig Noen som er risikovillige har karakteristikken eller egenskapen at de foretrekker å unngå tap fremfor å tjene penger. Denne egenskapen er vanligvis knyttet til investorer eller markedsaktører som foretrekker investeringer med lavere avkastning og relativt kjent risiko fremfor investeringer med potensielt høyere avkastning, men også med høyere usikkerhet og mer risiko. Dette indikerer et pessimistisk syn på den nåværende tilstanden i økonomien.Denne omstendigheten kan brukes til å forutsi enten en sammentrekning av konjunktursyklusen eller et bjørnemarked.

Junk Bonds historie

Den amerikanske regjeringen begynte å bruke søppelobligasjoner på 1780-tallet som en måte å finansiere en uprøvd regjering. På den tiden var landets risiko for mislighold høy. Derfor var det ikke mange internasjonale långivere som var villige til å låne ut med mindre investeringen ga høy avkastning.

Søppelobligasjoner kom tilbake tidlig på 1900-tallet som en form for finansiering av oppstart. Bedrifter som General Motors og IBM var i en tidlig fase på den tiden. Få banker var villige til å gi kreditt til selskaper uten merittliste. På 1970- og 1980-tallet opplevde søppelobligasjonsmarkedet en boom på grunn av fallne engleselskaper. Fallen angels Fallen Angel En fallen angel er en obligasjon som ble vurdert til investeringsklasse, men som siden er blitt nedgradert til søppelstatus på grunn av den utstedende finansielle stillingen. Obligasjonen blir nedgradert av en eller flere av de tre store ratingtjenestene - Fitch, Moody's og Standard & Poor's (S&P). er selskaper som tidligere hadde utstedt obligasjoner med investeringsgrad, men som opplevde et fall i kredittvurderingen.

Forskning publisert av Braddock Hickman, Thomas Atkinson og Orina Burrell bidro også til oppgangen til 1970- til 1980-tallet. Studien viste at søppelobligasjoner betalte høyere avkastning enn det som var nødvendig for å kompensere for den ekstra risikoen. Drexel Burnham brukte denne undersøkelsen til å bygge et stort søppelobligasjonsmarked. Investeringene i søppelobligasjoner vokste fra 10 milliarder dollar til 189 milliarder dollar mellom 1979 og 1989. Gjennomsnittlig avkastning var på 14,5%, mens standardene bare var 2,2%. Dessverre fikk markedet et slag etter at Drexel ble brakt ned av ulovlige handelsaktiviteter. Drexel ble til slutt tvunget til konkurs.

Det siste obligasjonsmarkedet med høy avkastning

USAs søppelobligasjonsmarked økte med 80% mellom 2009 og 2015, med en verdi estimert til $ 1,3 billioner. Dette var etter den globale finanskrisen i 2008, hvor obligasjoner med høy avkastning var knyttet til nedsmeltingen av subprime-pantelån. Markedet vokste jevnt og trutt i 2013 da Federal Reserve Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve er sentralbanken i USA og er finansmyndigheten bak verdens største frie markedsøkonomi. kunngjorde at det ville begynne å avta kvantitativ lettelse. På grunn av opplevde forbedrede økonomiske forhold og færre tilfeller av mislighold, viste investorer fornyet interesse for søppelobligasjoner. Imidlertid begynte søppelobligasjoner i september 2015 å oppleve uro igjen, med mer enn 15% på vanskelige nivåer.De fortsatte å falle i 2016 ettersom investorer gikk tilbake til å investere i obligasjoner av investeringsgrad midt i den økonomiske usikkerheten som følge av ustabile priser i aksjemarkedet.

Hvordan vurderes søppelobligasjoner?

Obligasjonsutstedere Bedriftsinformasjon Juridisk bedriftsinformasjon om Corporate Finance Institute (Finance). Denne siden inneholder viktig juridisk informasjon om økonomi, inkludert registrert adresse, skattenummer, virksomhetsnummer, stiftelsessertifikat, firmanavn, varemerker, juridisk rådgiver og regnskapsfører. får kredittvurderinger avhengig av sannsynligheten for å oppfylle eller misligholde sine økonomiske forpliktelser. Kredittverdigheten til obligasjoner blir evaluert av de tre store ratingbyråene: Standard and Poor's (S&P), Fitch og Moody's. Obligasjoner som får høyere kredittvurdering betraktes som investeringsklasse og er de mest etterspurte av investorer. Obligasjoner med lav kredittvurdering er kjent som ikke-investeringsgrad eller søppelobligasjoner. På grunn av høyere risiko for mislighold,de betaler vanligvis 4 til 6 poeng høyere renter enn obligasjoner med investeringsgrad.

Basert på kredittvurderingen til to av de tre store ratingbyråene, er søppelobligasjoner de som har "Baa" -rating eller lavere fra Moody's og "BBB" -rating eller lavere fra S&P. Obligasjoner med "C" rating har en høyere risiko for mislighold, mens "D" rating viser at obligasjonen er misligholdt. De fleste investorer kjøper søppelobligasjoner gjennom aksjefond eller børsnoterte fond. Fond bidrar til å redusere risikoen for å investere i søppelobligasjoner ved å tilby en diversifisert obligasjonsportefølje. Avkastningen for obligasjoner som ikke er investeringsgrad, svinger over tid, avhengig av utstederne og den generelle økonomien.

Fordeler

Junk obligasjonsinvestorer har vanligvis høyere avkastning sammenlignet med andre renteinvesteringer. Siden de ofte er utstedt med 10-årsbetingelser, har søppelobligasjoner muligheten til å gjøre det bedre hvis utstederens kredittvurdering forbedres før obligasjonens løpetid. Hvis utstederens kredittvurdering forbedres, øker verdien av obligasjonen, og dette fører til økt avkastning for eierne. Investorer i obligasjoner får også forrang over aksjonærer under avvikling, noe som gir dem en fordel å i det minste få tilbake en del av investeringen i tilfelle mislighold.

Ulemper

Søppelobligasjoner har større sannsynlighet for mislighold enn andre typer obligasjoner. I tilfelle et selskap misligholder, risikerer obligasjonseierne å miste 100% av investeringen. Hvis et selskaps kredittvurdering forverres ytterligere, reduseres verdien av obligasjonene. Når renten på obligasjoner med investeringsgrad øker, blir søppelobligasjoner mindre attraktive for investorer. Under lavkonjunkturer lider søppelobligasjoner mest, ettersom investorer strømmer til mer konservative investeringer - “sikre havner”.

Andre ressurser

Takk for at du leser Finance-guiden til søppelobligasjoner. Finance er den offisielle leverandøren av den globale Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering. Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram, designet for å hjelpe alle med å bli en finansanalytiker i verdensklasse . For å fortsette å lære og fremme karrieren din, vil tilleggsressursene nedenfor være nyttige:

  • Obligasjonsutstedere Obligasjonsutstedere Det finnes forskjellige typer obligasjonsutstedere. Disse obligasjonsutstedere oppretter obligasjoner for å låne midler fra obligasjonseiere, som skal tilbakebetales ved forfall.
  • Obligasjonsprising Obligasjonsprising Obligasjonsprising er vitenskapen om å beregne obligasjonens emisjonskurs basert på kupong, pålydende, avkastning og løpetid. Obligasjonsprising tillater investorer
  • Gjeldskapitalmarkeder Gjeldskapitalmarkeder (DCM) Gjeldskapitalmarkeder (DCM) -grupper er ansvarlige for å gi råd direkte til bedriftsutstedere om innhenting av gjeld til oppkjøp, refinansiering av eksisterende gjeld eller restrukturering av eksisterende gjeld. Disse teamene opererer i et miljø i rask bevegelse og jobber tett med en rådgivende partner
  • Investering: En nybegynnerguide Investering: En nybegynnerguide Finansens guide for investering for nybegynnere vil lære deg det grunnleggende om å investere og hvordan du kommer i gang. Lær om forskjellige strategier og teknikker for handel, og om de forskjellige finansmarkedene du kan investere i.

Siste innlegg