Avhende - Forstå hvordan avhendingsprosessen fungerer

Frasalg er handlingen fra et selskap som selger en eiendel. Selv om frasalg kan henvise til salg av eiendeler, brukes det oftest i sammenheng med salg av en ikke-kjernevirksomhet. Frasalg kan sees på som det direkte motsatte av et oppkjøp Eiendomsanskaffelse Et aktivakjøp er kjøp av et selskap ved å kjøpe eiendelene i stedet for aksjen. I de fleste jurisdiksjoner involverer en aktivakjøp vanligvis også en antagelse om visse forpliktelser. Imidlertid, fordi partene kan forhandle om hvilke eiendeler som skal anskaffes og hvilke forpliktelser som vil bli påtatt, kan transaksjonen være langt mer fleksibel.

Frasalg kan skape en innsprøytning av kontanter i selskapet, mens den også serverer selskapets overordnede forretningsstrategi Corporate Strategy Corporate Strategy fokuserer på hvordan man styrer ressurser, risiko og avkastning på tvers av et firma, i motsetning til å se på konkurransefortrinn i forretningsstrategi. Avhendelser er et vanlig rådgivende mandat innen investeringsbankjobber Bla gjennom stillingsbeskrivelser: krav og ferdigheter for stillingsannonser i investeringsbank, aksjeforskning, statskasse, FP&A, bedriftsøkonomi, regnskap og andre finansområder. Disse stillingsbeskrivelsene er samlet ved å ta de vanligste lister over ferdigheter, krav, utdanning, erfaring og annet. Noen ganger blir en frasalg også referert til som en exitstrategi Strategi Bedrifts- og forretningsstrategiguider.Les alle finansartikler og ressurser om økonomi og forretningsstrategi, viktige konsepter for finansanalytikere å innlemme i deres økonomiske modellering og analyse. First mover-fordel, Porter's 5 Forces, SWOT, konkurransefortrinn, leverandørers forhandlingsstyrke.

Trinn i avhendingsprosessen

Frasalg innebærer flere trinn, som oppsummert nedenfor:

Avhende

Avhendingsprosessen skissert nedenfor administreres vanligvis av fagpersoner som arbeider i Corporate Development Corporate Development Corporate Development er gruppen i et selskap som er ansvarlig for strategiske beslutninger om å vokse og omstrukturere sin virksomhet, etablere strategiske partnerskap, delta i fusjoner og oppkjøp (M&A), og / eller oppnå organisatorisk fortreffelighet. Corp Dev forfølger også muligheter som utnytter verdien av selskapets forretningsplattform. avdeling for et selskap.

1. Overvåking av porteføljen

For et selskap som følger en aktiv frasalgsstrategi, utfører ledelsen regelmessig en gjennomgang Sjekkliste for due diligence Denne sjekklisten for due diligence inneholder over 25 poster som inkluderer økonomiske, juridiske og driftsrelaterte poster som må bekreftes. av hver forretningsenhet og dens relevans for selskapets langsiktige forretningsstrategi Strategi Bedrifts- og forretningsstrategiguider. Les alle finansartikler og ressurser om økonomi og forretningsstrategi, viktige konsepter for finansanalytikere å innlemme i deres økonomiske modellering og analyse. First mover-fordel, Porter's 5 Forces, SWOT, konkurransefortrinn, leverandørers forhandlingsstyrke.

2. Identifisere en kjøper

Når en forretningsenhet er blitt flagget for mulig salg, må en kjøper identifiseres for at avtalen skal fortsette. Identifiseringsprosessen er avgjørende fordi utvinning av verdi fra frasalget krever å motta en pris som minst må være lik mulighetskostnaden Mulighetskostnad Mulighetskostnad er et av nøkkelbegrepene i studiet av økonomi og er utbredt gjennom ulike beslutningsprosesser. Mulighetskostnaden er verdien av det nest beste alternativet. av å ikke selge forretningsenheten.

3. Gjennomføre salget

Selve frasalget vil omfatte ulike aspekter av virksomheten, for eksempel juridisk eierskap, verdsettelse Verdsettelsesmetoder Når en verdsetter et selskap som et løpende selskap, er det tre hovedverdsettelsesmetoder som brukes: DCF-analyse, sammenlignbare selskaper og presedens transaksjoner. Disse metodene for verdsettelse brukes i investeringsbank, aksjeforskning, private equity, bedriftsutvikling, fusjoner og oppkjøp, gearede oppkjøp og finansiering og endring av ledelse, samt oppbevaring og avgang fra ansatte.

Den vanligste formen for bedriftsvurdering er finansiell modellering Hva er finansiell modellering Finansiell modellering utføres i Excel for å forutsi et selskaps økonomiske resultater. Oversikt over hva som er økonomisk modellering, hvordan og hvorfor bygge en modell. , og spesielt diskontert kontantstrømanalyse - DCF-analyse DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm.

Lær mer om denne prosessen i Finance's Financial Modelling & Valuation Analyst FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram.

4. Administrere overgangen

Utover frasalget kan selskapet se på strategi og kostnader som de to nøkkelområdene for å adressere fremover. Med et selskap som mister en forretningsenhet mens de får en stor kontantstrøm, må den bestemme hvor og hvordan pengene skal brukes. Noen selskaper kan velge å utvide sine eksisterende forretningsenheter, mens andre kan velge å fortsette en helt ny virksomhet helt. Pengene kan også brukes til å pensjonere gjeld.

Samtidig kan det være resterende kostnader fra den avhendede enheten i form av backend-prosesser som IT eller annen støtteinfrastruktur som selskapet vil trenge for å skille eller integrere fremover.

Fordelene med å avhende

Nødvendig avkastning

En beslutning om å avhende en forretningsenhet kan oppstå på grunn av underprestasjon når det gjelder å oppfylle avkastningskravet, som vist av kapitalmodellprismodellen Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) er en modell som beskriver forholdet mellom forventet avkastning og risiko for et verdipapir. CAPM-formelen viser at avkastningen til et verdipapir er lik den risikofrie avkastningen pluss en risikopremie, basert på betaen til sikkerheten. Dette betyr at å holde på forretningsenheten vil være skadelig for aksjonærene, da dette i hovedsak holder på et negativt NPV-prosjekt.

Et poeng å vurdere er at forskjellige forretningsenheter i et selskap kan rapportere en avkastningskrav som er høyere eller lavere enn avkastningen til firmaet som helhet. Dette er på grunn av det faktum at forskjellige bransjer opplever forskjellige nivåer av systemisk risiko, Systemisk risiko Systemisk risiko kan defineres som risikoen forbundet med sammenbrudd eller svikt i et selskap, bransje, finansinstitusjon eller en hel økonomi. Det er risikoen for et stort svikt i et finansielt system, der en krise oppstår når kapitalleverandører mister tilliten til brukerne av kapital eller beta Betakoeffisient Betakoeffisienten er et mål på følsomhet eller korrelasjon av et verdipapir eller en investeringsportefølje til bevegelser i det samlede markedet.Vi kan utlede et statistisk mål på risiko ved å sammenligne avkastningen til et individuelt verdipapir / portefølje med avkastningen til det samlede markedet.

Systemisk risikoformel

Strategisk fokus

Avhending gjør det mulig for et selskap å omfordele ressurser til sine kjerneområder som ideelt sett genererer høyere avkastning på tid og krefter. Et av problemene med diversifisering i et selskap er at ledelsesmessige uøkonomier oppstår. Dette betyr at å ta på seg ikke-kjernevirksomhet utvider ledelsesområdet til områder der de kanskje ikke har den nødvendige erfaring, kompetanse eller tid til å investere for å gjøre ikke-kjernevirksomheten vellykket og tilstrekkelig lønnsom.

Den potensielle skaden er at det er større mulighetskostnader for å omdisponere ledernes fokus til en egen forretningsenhet når de kan gi høyere ytelse i sitt primære fokusområde.

Kostnader ved avhendelser

Direkte kostnader

Noen av de direkte kostnadene ved avhendelser inkluderer transaksjons- og overgangskostnadene knyttet til beslutningen. Dette inkluderer å hente inn menneskene, prosessene og verktøyene som kreves for å gjennomføre avhendingsprosessen, som involverer ting som å håndtere den lovlige overføringen av eiendeler, verdsette synergiene til kjøperen og bestemme retensjons- og avgangspolitikk for menneskelige ressurser.

Signalering

Signalering kan medføre en kostnad for et selskaps beslutning om å avhende på grunn av informasjonsasymmetri i kapitalmarkedene. Eksterne investorer har kanskje ikke tilstrekkelig kunnskap om selskapet til å gjøre de riktige forutsetningene om dets fremtidige resultater som et resultat av en ledelsesbeslutning om å starte en frasalg.

Som et eksempel på informasjonsasymmetri som påvirker investoroppfatningen, bør du vurdere et tilfelle der et selskap velger å kutte utbytteutbetalinger for å finansiere positive NPV-prosjekter som vil øke aksjonærverdien i fremtiden. Aksjonærer kan imidlertid se på utbyttekuttet som en indikasjon på et selskap i økonomisk nød.

På samme måte kan et firma velge en frasalgsstrategi for å fordele ressursene for optimal bruk, og fjerne forretningsenheter som ikke genererer avkastningskravet. Men aksjonærer kan feilaktig oppleve frasalget som et signal om et presserende behov for kontanter fordi selskapet er i trøbbel. Som et resultat kan investorer selge aksjene sine, noe som får selskapets aksjekurs til å falle - noe som ytterligere bekrefter overfor noen investorer at selskapet står i fare for å gå ut av virksomheten.

Måten å unngå at investorer får unøyaktige signaler angående selskapets nåværende posisjon og fremtidsutsikter, er å opprettholde åpen kommunikasjon med aksjeeiere angående større selskapsbeslutninger, for eksempel beslutningen om å foreta en frasalg. I et slikt tilfelle er det i selskapets beste å tydelig kommunisere til aksjonærene begrunnelsen bak avhendelsesbeslutningen, sammen med informasjon om fordelene selskapet planlegger å høste ved salg av en forretningsenhet.

Relaterte målinger

Vi håper finansveiledningen for å avhende har vært nyttig for deg. Fortsett din økonomiske utdannelse videre med følgende gratis økonomiressurser:

  • Aktivakjøp kontra aksjekjøp Kapitalkjøp kontra aksjekjøp Aktivakjøp vs aksjekjøp - to måter å kjøpe ut et selskap på, og hver metode gagner kjøper og selger på forskjellige måter. Denne detaljerte guiden utforsker og lister fordeler, ulemper, samt årsaker til å strukturere enten en eiendelsavtale eller en aksjeavtale i en M & A-transaksjon.
  • Equity Carve-out Equity Carve Out Prosessen med delvis avhendelse av en forretningsenhet og hvor en minoritetsandel selges til eksterne investorer er kjent som Equity Carve Out eller ECO.
  • Spin-off vs Split-off Spin-Off En bedriftens spin-off er en operativ strategi som brukes av et selskap for å opprette et nytt forretningsselskap fra morselskapet. En spin-off skjer når et morselskap skiller deler av virksomheten sin til en andre børsnotert enhet og distribuerer aksjer i den nye enheten til sine nåværende aksjonærer.
  • Financial Analyst Program FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600+ studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari

Siste innlegg