Standardrisiko - oversikt, vurdering og nøkkelfaktorer

Standardrisiko, også kalt standard sannsynlighet, er sannsynligheten for at en låntaker ikke klarer å betale fullstendig og betales av hovedstol og renter, i henhold til vilkårene for gjeldssikkerheten. Sammen med tapets alvorlighetsgrad er misligholdsrisiko en av de to komponentene i kredittrisiko Kredittrisiko Kredittrisiko er risikoen for tap som kan oppstå som følge av at en part ikke overholder vilkårene i en finansiell kontrakt, hovedsakelig.

Standard risiko

Vurdering av standardrisiko

Selv om det ofte er nyttig å vurdere hele fordelingen av potensielle tap og deres respektive sannsynligheter, er det generelt praktisk å beregne en enkel indikator for risiko som vurderer en enkelt misligholdssannsynlighet og taps alvorlighetsgrad. Indikatoren kalles forventet tap og kan beregnes som følger:

Forventet tap = standard sannsynlighet x tap alvorlighetsgrad

Vurderingen av misligholdsrisiko er et nødvendig trinn i verdsettelsen av stats- og bedriftsobligasjoner eller kredittderivater, for eksempel credit default swaps (CDS) Credit Default Swap En credit default swap (CDS) er en type kredittderivat som gir kjøperen beskyttelse mot mislighold og andre risikoer. Kjøperen av en CDS foretar periodiske innbetalinger til selgeren frem til kredittens forfall. I avtalen forplikter selgeren seg til at dersom gjeldsutsteder misligholder, vil selgeren betale kjøperen alle premier og renter. Siden obligasjoner av høy kvalitet generelt har lave misligholdsrenter, er vurderingen av misligholdsrisiko for slike instrumenter generelt viktigere enn estimatet av tapets alvorlighetsgrad ved mislighold.

Derfor er misligholdsrisiko nøkkelen til å bestemme pris og avkastning på finansielle instrumenter. En høyere misligholdsrisiko tilsvarer generelt høyere renter, og utstedere av obligasjoner som har høyere misligholdsrisiko vil ofte ha vanskelig for tilgang til kapitalmarkedene (noe som kan påvirke finansieringspotensialet).

Lånekapasitet

Selv om definisjonen av standardrisiko er ganske grei, er målingen ikke. Nivået på misligholdsrisiko avhenger hovedsakelig av låntakerens kapasitet; det vil si låntakers evne til å foreta gjeldsbetalinger i tide. En låntakers kapasitet er påvirket av mange faktorer, som diskuteres nedenfor.

1. Skyldners økonomiske helse

  • Andre forhold som er like, selskaper med høy gjeldsnivå i forhold til kontantstrømmer, kontantreserver eller eiendeler vil generelt være mindre kredittverdige enn de med gjeldsfrie eller gjeldslette balanser, likvide eiendeler eller høye kontantstrømmer i forhold til gjeld.
  • En skyldners økonomiske helse vurderes generelt gjennom en grundig titt på grunnleggende forhold, inkludert analyse av lønnsomhet, kontantstrømmer, dekningsgrad Dekningsgrad A Dekningsgrad brukes til å måle selskapets evne til å betale sine økonomiske forpliktelser. Et høyere forhold indikerer større evne til å oppfylle forpliktelser, likviditet og gearing.

2. Økonomisk syklus og næringsforhold

  • Et selskaps ytelse kan påvirkes negativt av eksterne økonomiske forhold eller av problemer som dets kunder eller leverandører står overfor.
  • I tider med makroøkonomisk nedgang eller bransjespesifikk svakhet, kan til og med relativt sunne selskaper møte en forverring av deres kredittverdighet Kredittverdighet Kredittverdighet, rett og slett, er hvor "verdig" eller fortjent en er kreditt. Hvis en utlåner er trygg på at låntaker vil oppfylle gjeldsplikten sin i tide, anses låntakeren som kredittverdig. og en økning i misligholdsrisiko for obligasjonene.
  • Omvendt kan selv selskaper med relativt dårlig økonomisk helse og en svak konkurranseposisjon oppleve en forbedring av kredittverdighet og en reduksjon i misligholdsrisiko under en økonomisk boom eller en veldig god periode for en bestemt bransje.

3. Valutarisiko

  • Hvis et selskap skylder gjeld i en valuta, men genererer kontantstrømmer i en annen, vil det være utsatt for effekten av valutasvingninger.
  • Høy volatilitet i valutamarkedene, hvis den ikke er ordentlig sikret, kan ha en betydelig innvirkning på selskapets finansielle stabilitet og kredittverdighet.

4. Politiske faktorer og rettsstat

  • Geopolitiske spørsmål, som krig, regimeendringer eller et ødelagt miljø, kan gjøre det vanskeligere for en gjeldsinnehaver å effektivt og effektivt samle inn betalinger eller håndheve rettighetene som kreditor.
  • Andre forhold som er like, obligasjoner utstedt av selskaper i land med et urolig eller usikkert sosio-politisk miljø vil medføre høyere misligholdsrisiko enn obligasjoner utstedt av selskaper i mer stabile og mer forutsigbare miljøer.

5. Andre risikoer

  • Noen risikoer kan være vanskeligere, og noen ganger umulige, å måle.
  • Eksempler inkluderer søksmålsrisiko, miljørisiko og eksponering for naturkatastrofer.

Kredittvurderingsbyråer

Kredittvurderingsbyråer, som Fitch Ratings, Moody's Investors Services og Standard & Poor's, spiller en nøkkelrolle i vurderingen av misligholdsrisiko. Vurderingsbyråene bruker lignende, symbolbaserte rangeringer som oppsummerer vurderingen av en obligasjons risiko for mislighold. Byråene bruker rangeringene på alle typer obligasjoner, inkludert bedriftsobligasjoner, statsobligasjoner, statsrelaterte obligasjoner, kommunale obligasjoner, overnasjonale obligasjoner, verdipapirer med sikkerhet og så videre.

Obligasjonsvurderinger

De fleste bedrifts- og statsobligasjoner vil generelt motta rangeringer fra minst to av byråene. Rangeringene er delt inn i to hovedkategorier - investeringsklasse og ikke-investeringsklasse , også kalt “høy avkastning” eller “søppel” - og underkategorier som definerer sikkerhetsstandardrisikoen nærmere.

Obligasjoner vurdert triple-A (dvs. “AAA” eller “Aaa”) oppleves å være av høyeste kvalitet og bærer det laveste nivået av misligholdsrisiko. Når vi går ned fra triple-A-rangeringer, øker sannsynligheten for mislighold, men bare under “BB–” eller “Baa3”, mister verdipapiret sin rating på investeringsklasse for å bli en ikke-investment grade-sikkerhet.

I tillegg til den symbolbaserte rangeringen, gir byråene vanligvis utsikter til rangeringene, som kan være positive , stabile eller negative , eller andre indikasjoner på den sannsynlige retningen av rangeringene, for eksempel "på anmeldelse for nedgradering."

Flere ressurser

Finance tilbyr Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifisering Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akkreditering er en global standard for kredittanalytikere som dekker økonomi, regnskap, kredittanalyse, kontantstrømanalyse, covenant modellering, lån tilbakebetaling og mer. sertifiseringsprogram for de som ønsker å ta karrieren til neste nivå. For å fortsette å lære og fremme karrieren din, vil følgende ressurser være nyttige:

  • Obligasjonsutstedere Obligasjonsutstedere Det finnes forskjellige typer obligasjonsutstedere. Disse obligasjonsutstedere oppretter obligasjoner for å låne midler fra obligasjonseiere, som skal tilbakebetales ved forfall.
  • Kredittrisikoanalyse Kredittrisikoanalyse Kredittrisikoanalyse kan betraktes som en utvidelse av kredittallokeringsprosessen. Etter at en person eller virksomhet søker om et lån til en bank eller finansinstitusjon, analyserer den utlånende institusjonen de potensielle fordelene og kostnadene knyttet til lånet.
  • Forventet standardfrekvens Forventet standardfrekvens (EDF) Expected Default Frequency (EDF) er et kredittmål som ble utviklet av Moody's Analytics som en del av KMV-modellen. EDF måler sannsynligheten for at a
  • Risikofri rente Risikofri rente Den risikofrie avkastningen er den renten en investor kan forvente å tjene på en investering som har null risiko. I praksis anses den risikofrie satsen ofte å være lik renten som er betalt på en 3-måneders statskasse, generelt den sikreste investeringen en investor kan gjøre.

Siste innlegg