Asset Swap - Oversikt, hvordan det fungerer, praktisk eksempel

En eiendelsbytte er en derivatkontrakt mellom to parter som bytter faste og flytende eiendeler. Transaksjonene gjøres reseptfritt OTC (OTC) Over-the-counter (OTC) er handel med verdipapirer mellom to motparter utført utenfor formelle børser og uten tilsyn av en børsregulator. OTC-handel skjer i reseptfrie markeder (et desentralisert sted uten fysisk plassering), gjennom forhandlernettverk. basert på et beløp som begge sider av transaksjonen er enige om.

Asset Swap

I hovedsak kan aktivaswapper brukes til å erstatte de faste kupongrentene på en obligasjon med LIBOR-justerte flytende renter. Målet med byttet er å endre formen av kontantstrøm på referanseaktivet for å sikre seg mot forskjellige typer risiko. Risikoen inkluderer renterisiko, kredittrisiko Kredittrisiko Kredittrisiko er risikoen for tap som kan oppstå som følge av at en part ikke overholder vilkårene i en finansiell kontrakt, hovedsakelig og mer.

Normalt starter en eiendelsbytte med at investoren får en obligasjonsposisjon. Deretter vil investoren bytte fast rente på obligasjonen med flytende rente gjennom banken. Det betyr at investoren vil betale fast rente til banken, men de vil motta en flytende rente, vanligvis basert på LIBOR LIBOR LIBOR, som er et akronym av London Interbank Offer Rate, refererer til renten som britiske banker tar andre finansinstitusjoner for et kortsiktig lån som forfaller fra en dag til 12 måneder i fremtiden. LIBOR fungerer som en referansebasis for kortsiktige renter fra banken.

Sammendrag

  • En eiendelsbytte er en derivatkontrakt mellom to parter som bytter faste og flytende eiendeler.
  • I en eiendelsbytte vil en investor betale en fast rente til banken og motta en flytende rente i retur.
  • Asset swaps tjener til å sikre mot forskjellige risikoer på referanseaktivet.

Hvordan det fungerer

La oss si at en kjøper ønsker å kjøpe en obligasjon, men blir skremt av kredittrisikoen ved mislighold eller konkurs Konkurs Konkurs er den juridiske statusen til en menneskelig eller ikke-menneskelig enhet (et firma eller et statlig byrå) som ikke er i stand til å betale tilbake det utestående gjeld til kreditorer. av selskapet. For eksempel vil kjøperen kanskje kjøpe en olje- og gassforetaksobligasjon i ti år, men er redd for en mulig mislighold rundt år 5. Naturligvis vil kjøperen være sikret mot en slik kredittrisiko, slik at de vil inngå en eiendel bytte.

Hvordan aktivabytte fungerer

La oss dele byttet ned i to trinn.

Det er to hovedparter involvert: 1) kjøper / investor og 2) obligasjonsselger.

Trinn 1 : For å starte, kjøper obligasjonskjøperen obligasjonen fra obligasjonsselgeren for den ”skitne prisen” (full pris på pari pluss påløpt rente).

Trinn 2 : Obligasjonskjøperen og selgeren vil forhandle om en kontrakt som resulterer i at kjøperen betaler faste kuponger til selgeren tilsvarende obligasjonskupongrentene i bytte mot at selgeren gir kjøperen LIBOR-baserte flytende kuponger. Verdien av byttet vil være spredningen som selgeren betaler over eller under LIBOR. Den er basert på to ting:

  • Kupongverdiene til eiendelen sammenlignet med markedsrenten.
  • Opptjente renter og rentepremie eller rabatt sammenlignet med pålydende.

Byttet har samme løpetid som den opprinnelige kupongen. Det betyr at i tilfelle mislighold av obligasjonen vil kjøper fortsatt motta den LIBOR-baserte flytende kupongen +/- spredningen fra selgeren.

La oss referere til det opprinnelige olje- og gassobligasjonseksemplet. Anta at obligasjonen i år 5 misligholder. Selv om obligasjonen ikke lenger betaler de faste kupongene, må banken fortsatt betale kjøperen flytende rente kontinuerlig til forfall. Det er slik kjøperen sikres mot den opprinnelige risikoen.

Eksempel på et aktivbytte

La oss se på et spesifikt eksempel med faktiske tall. Vi ser på en risikabel obligasjon med følgende informasjon.

  • Valuta: USD
  • Utgave: 31. mars 2020
  • Forfall: 31. mars 2025
  • Kupong: 7% (årlig sats)
  • Pris ( skitten ) *: 105%
  • Byttefrekvens: 6%
  • Prispremie: 0,5%
  • Kredittvurdering: BBB

* Skitten pris: Kostnaden for en obligasjon som inkluderer påløpt rente basert på kupongrenten.

La oss dele opp eksemplet vårt med trinnene som er oppført ovenfor.

Trinn 1 : Kjøperen betaler 105% av pålydende, i tillegg til 7% faste kuponger. Vi antar at byttesatsen er 6%. Når kjøper inngår bytte med selger, vil kjøper betale faste kuponger mot LIBOR +/– spredning.

Trinn 2 : Bytteprisen på aktiva (spreadet) beregnes gjennom den faste kupongrenten, swaprenten og prispremien. Her er den faste kupongrenten 7%, swaprenten 6%, og prispremien i løpet av swapens levetid er 0,5%.

Asset Spread = Fast kupongrente - Swap Rate - Prispremie

Asset spread = 7% - 6% - 0,5% = 0,5%

Trinn 1 og 2 vil resultere i en nettospredning på 0,5%. Eiendomsbyttet vil bli sitert som LIBOR + 0,5% (eller LIBOR pluss 50 bps).

La oss for eksempel si at obligasjonen misligholder i 2022 selv om det fortsatt er tre år igjen til forfall i 2025. Husk at byttet har samme løpetid som kupongen. Det betyr at selv om obligasjonen ikke lenger betaler kuponger, vil selgeren fortsette å betale kjøperen med LIBOR + 0,5% frem til 2025. Det er et eksempel på at kjøperen vellykket sikres mot kredittrisiko.

Flere ressurser

Finance er den offisielle leverandøren av Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifisering. Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akkreditering er en global standard for kredittanalytikere som dekker økonomi, regnskap, kredittanalyse, kontantstrømanalyse, paktmodellering, tilbakebetaling av lån og mer. sertifiseringsprogram, designet for å forvandle alle til en finansanalytiker i verdensklasse.

For å hjelpe deg med å bli en finansanalytiker i verdensklasse og fremme karrieren til ditt fulle potensiale, vil disse tilleggsressursene være svært nyttige:

  • Gjeldende føderal rente (AFR) Gjeldende føderal rente (AFR) Gjeldende føderal rente (AFR) er rentesatsen som gjelder personlige lån. Det er minimumssatsen som gjelder slike lån i henhold til amerikansk lov.
  • Credit Spread Credit Spread Credit spread er forskjellen mellom avkastningen (avkastningen) på to forskjellige gjeldsinstrumenter med samme løpetid, men forskjellige kredittvurderinger. Med andre ord er kredittspread forskjellen i avkastning på grunn av forskjellige kredittkvaliteter.
  • Sannsynlighet for mislighold Sannsynlighet for mislighold Sannsynlighet for mislighold (PD) er sannsynligheten for at en låntaker misligholder tilbakebetaling av lån og brukes til å beregne forventet tap fra en investering.
  • Guide to Commodity Trading Guide to Commodity Trading Secrets Vellykkede varehandlere kjenner til handelshemmeligheter for varer og skiller mellom å handle forskjellige typer finansmarkeder. Handelsvarer er forskjellig fra handelsaksjer.

Siste innlegg