Restpolitikk - oversikt, eksempel, fordeler

En virksomhet med gjenværende utbyttepolitikk har null overskytende kontanter til et gitt tidspunkt. All ekstra kontanter må enten reinvesteres i virksomheten eller omfordeles blant aksjonærene.

Ufullkommenheter i kapitalmarkedet Kapitalmarkeder Kapitalmarkedene er børssystemet som overfører kapital fra investorer som for øyeblikket ikke trenger pengene sine til enkeltpersoner, og gjør det sjelden for et selskap å følge en ren gjenværende utbyttepolitikk. De fleste bedrifter følger i stedet jevn utbyttepolitikk som krever regelmessig utbytte som viser en viss sammenheng med virksomhetens fortid og nåværende inntjening.

Hva er et utbytte?

Aksjonærer får utbytte, som er en del av løpende fortjeneste, for investering i selskapet. De kan motta utbytte på mange forskjellige måter, inkludert å motta ekstra aksjer eller kontantbetalinger. Styret i et selskap bestemmer hvor mye av et utbytte selskapet skal utbetale, og følger en viss utbyttepolicy Utbyttepolicy Et selskaps utbyttepolitikk dikterer hvor mye utbytte selskapet utbetaler til aksjonærene og hvor ofte utbyttet betales ved utdeling av selskapets fortjeneste.

Mange investorer synes at utbytte er attraktive fordi de gir en jevn strøm av inntekt. Vanligvis blir utbytte utbetalt kvartalsvis (i tråd med selskapets inntjeningsrapporter), men i visse tilfeller kan et selskap velge å utbetale et spesielt eller uregelmessig utbytte.

Restpolitikk mot utbytte vs. glatt utbyttepolicy

Grafen nedenfor viser utbyttet som er utbetalt av to selskaper over en 10-årsperiode. Selskapene viser identisk inntjening og investeringer, men følger forskjellige utbyttepolitikker.

Retningslinjer for utbytte

Selskapet følger en jevn utbyttepolicy, og utbetaler 110 millioner dollar som utbytte hvert år i tiårsperioden. Selskapet som følger en gjenværende utbyttepolitikk, gjør varierende utbytteutbetalinger over samme tidsperiode. I 2015 betalte den ut bare $ 50 millioner i utbytte, mens det i 2016 betalte ut $ 170 millioner i utbytte.

Det bør også bemerkes at selskapet i 2009 fulgte en jevn utbyttepolicy på 20 millioner dollar på investeringer og 110 millioner dollar på utbytte til tross for at det bare rapporterte en nettoinntekt på 100 millioner dollar. Ytterligere $ 30 millioner i utbytteutbetalinger må ha blitt finansiert enten gjennom tidligere inntjening for virksomheten eller gjennom kortsiktig lånekortsiktig lån Et kortsiktig lån er en type lån som oppnås for å støtte et midlertidig personlig eller forretningsmessig kapitalbehov. Siden det er en type kreditt, involverer det et lånt kapitalbeløp og renter som må betales innen en gitt forfallsdato, som vanligvis er innen et år fra lånet fikk. fra en bank.Dette stemmer overens med empiriske bevis som antyder at bedrifter pleier å foretrekke en jevn utbytteprofil og bruke finansinstitusjoner til å finansiere slikt utbytte når det er nødvendig.

I teorien er en gjenværende utbyttepolitikk mer effektiv enn en jevn utbyttepolitikk. Hvis en bedrift til enhver tid ikke finner ytterligere lønnsomme investeringer, bør de returnere eventuelle ekstra kontanter tilgjengelig for aksjonærene, slik at aksjonærene kan bruke kontantene til å investere i andre prosjekter som de tror vil være lønnsomme.

Dermed sikrer en gjenværende utbyttepolitikk at kontanter fordeles effektivt mot lønnsomme investeringer. Under en jevn utbyttepolitikk kan ledelsen av en virksomhet investere ekstra penger i ulønnsomme eller unødvendig risikable prosjekter bare fordi midler er tilgjengelige.

Residual Dividend Model

Utbytte = Netto inntekt - (Mål egenkapitalforhold x Totalt kapitalbudsjett)

Illustrerende eksempel på gjenværende utbyttemodell

Vurder en virksomhet med et kapitalbudsjett på $ 8.000.000. Virksomheten følger en 60-40 gjeldsandel som de ønsker å opprettholde. Selskapet lager en netto inntektsprognose på $ 5.000.000. Virksomheten rapporterer også en samlet egenkapital på $ 3 200 000 (Total egenkapital = 40% av $ 8 000 000 = $ 3 200 000). Det gjenværende utbetalte utbyttet er $ 1 800 000 ($ 5 000 000 - $ 3 200 000). Virksomheten viser en utbetalingsgrad på 36% ($ 1 800 000 / $ 5 000 000). Tenk på følgende alternative tilfeller:

Sak A

Nettoinntekt synker til $ 3,000,000. Siden den totale egenkapitalen i virksomheten er $ 3 200 000, beholdes hele beløpet. Utbetalt utbytte og utbytteutbytte er begge 0.

Sak B

Nettoinntekt stiger til $ 8.000.000. Siden den totale egenkapitalen i virksomheten er $ 3 200 000, blir $ 4 800 000 ($ 8 000 000 - $ 3 200 000 = $ 4 800 000) utbetalt som utbytte. Utbyttet er 60% ($ 4.800.000 / $ 8.000.000).

Fordeler og ulemper ved en gjenværende utbyttepolicy

En gjenværende utbyttepolitikk krever vanligvis færre nye emisjoner og lavere flotasjonskostnader. Imidlertid kan en variabel utbyttepolitikk sende motstridende signaler til investorer. Det representerer også et økt risikonivå for investorer, ettersom utbytteinntektene fortsatt er usikre.

Relaterte målinger

Finance er den offisielle leverandøren av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram, designet for å forvandle alle til en verdensklasse finansanalytiker.

For å fortsette å lære og utvikle kunnskapen din om økonomisk analyse, anbefaler vi på det sterkeste de ekstra finansressursene nedenfor:

  • Finansiell formidler Finansiell formidler En finansformidler refererer til en institusjon som fungerer som mellommann mellom to parter for å lette en finansiell transaksjon. Institusjonene som ofte kalles finansielle mellommenn inkluderer forretningsbanker, investeringsbanker, aksjefond og pensjonsfond.
  • Viktige utbyttedatoer Viktige utbyttedatoer For å forstå utbyttebetalende aksjer er kunnskap om viktige utbyttedatoer avgjørende. Et utbytte kommer vanligvis i form av en kontantfordeling som betales fra selskapets inntjening til investorer.
  • Intern avkastning (IRR) Intern avkastning (IRR) Intern avkastning (IRR) er diskonteringsrenten som gjør at netto nåverdi (NPV) for et prosjekt er null. Med andre ord er det forventet sammensatt årlig avkastning som vil opptjenes på et prosjekt eller en investering.
  • Stabil utbyttepolicy Stabil utbyttepolicy En virksomhet med en stabil utbyttepolicy utbetaler et jevnt utbytte hver gitt periode, uavhengig av volatiliteten i markedet. Det nøyaktige utbyttebeløpet avhenger av selskapets langsiktige inntjening.

Siste innlegg