M & A-prosess - trinn i fusjons- og anskaffelsesprosessen

Fusjons- og oppkjøpsprosessen har mange trinn og kan ofte ta alt fra 6 måneder til flere år å fullføre. I denne veiledningen vil vi skissere oppkjøpsprosessen fra start til slutt, beskrive de forskjellige typer oppkjøp (strategiske mot økonomiske kjøp), diskutere viktigheten av synergier (harde og myke synergier) og identifisere transaksjonskostnader. For å lære alt om M & A-prosessen, se vårt gratis videokurs om fusjoner og oppkjøp.

10 trinns M & A prosessliste10 trinns sjekkliste for M & A

10-trinns M & A-prosess

Hvis du jobber i en av investeringsbankene Investment Banking, er Investment Bank divisjonen av en bank eller finansinstitusjon som betjener myndigheter, selskaper og institusjoner ved å tilby rådgivningstjenester (kapitalinnsamling) og fusjoner og oppkjøp (M&A). Investeringsbanker fungerer som mellomledd eller bedriftsutvikling, du må utvikle en M & A-avtale for å følge. Investeringsbankfolk gir råd til sine kunder (CEO CEO A CEO, short for Chief Executive Officer, er den høyest rangerte personen i et selskap eller en organisasjon. CEO er ansvarlig for den generelle suksessen til en organisasjon og for å ta ledende beslutninger på toppnivå. Les en stillingsbeskrivelse, CFO Hva gjør en CFO Hva gjør en CFO - CFOs jobb er å optimalisere selskapets økonomiske resultater, inkludert: rapportering, likviditet,og avkastning på investeringen. Innenfor og fagpersoner innen bedriftsutvikling) om de forskjellige M & A-trinnene i denne prosessen.

En typisk 10-trinns M & A-avtale inkluderer:

  1. Utvikle en oppkjøpsstrategi - Å utvikle en god oppkjøpsstrategi dreier seg om at erververen har en klar ide om hva de forventer å tjene på å kjøpe - hva deres forretningsformål er å anskaffe målselskapet (for eksempel utvide produktlinjer eller få tilgang til nye markeder)
  2. Angi M & A-søkekriterier - Bestemme nøkkelkriteriene for å identifisere potensielle målselskaper (f.eks. Fortjenestemarginer, geografisk beliggenhet eller kundebase)
  3. Søk etter potensielle oppkjøpsmål - Oppkjøperen bruker de identifiserte søkekriteriene for å lete etter og deretter evaluere potensielle målselskaper
  4. Begynn oppkjøpsplanlegging - Oppkjøperen tar kontakt med ett eller flere selskaper som oppfyller søkekriteriene og ser ut til å tilby god verdi; formålet med innledende samtaler er å få mer informasjon og å se hvor mottakelig for en fusjon eller oppkjøp målselskapet er
  5. Utfør verdivurderingsanalyse - Forutsatt at innledende kontakt og samtaler går bra, ber oppkjøperen målselskapet om å gi betydelig informasjon (løpende økonomi osv.) Som gjør det mulig for oppkjøperen å evaluere målet ytterligere, både som en bedrift alene og som en egnet oppkjøpsmål
  6. Forhandlinger - Etter å ha produsert flere verdsettelsesmodeller for målselskapet, skal overtakeren ha tilstrekkelig informasjon til at den kan konstruere et rimelig tilbud; Når det første tilbudet er presentert, kan de to selskapene forhandle om vilkår nærmere
  7. Gjennomføring av due diligence - due diligence er en uttømmende prosess som begynner når tilbudet er akseptert; due diligence har som mål å bekrefte eller rette oppkjøperens vurdering av verdien av målselskapet ved å gjennomføre en detaljert undersøkelse og analyse av alle aspekter av målselskapets virksomhet - dets finansielle beregninger, eiendeler og forpliktelser, kunder, menneskelige ressurser, etc.
  8. Kjøps- og salgskontrakt - Forutsatt at due diligence er fullført uten store problemer eller bekymringer som oppstår, er neste skritt fremover å utføre en endelig kontrakt for salg; partene tar en endelig beslutning om typen kjøpsavtale, enten det skal være et aktivakjøp eller aksjekjøp
  9. Finansieringsstrategi for oppkjøpet - Oppkjøperen vil selvfølgelig ha utforsket finansieringsalternativer for avtalen tidligere, men detaljene i finansieringen kommer vanligvis sammen etter at kjøps- og salgsavtalen er signert
  10. Avslutning og integrering av oppkjøpet - Oppkjøpsavtalen avsluttes, og lederteamene til målet og erververen jobber sammen om å slå sammen de to firmaene

Strukturere en M & A-avtale

Et av de mest kompliserte trinnene i M & A-prosessen er å strukturere avtalen riktig. Det er mange faktorer som skal vurderes, for eksempel antitrustlover, verdipapirbestemmelser, selskapsrett, konkurrerende budgivere, skatteimplikasjoner, regnskapsspørsmål, markedsforhold, finansieringsformer og spesifikke forhandlingspunkter i selve M & A-avtalen. Viktige dokumenter når du strukturerer avtaler, er Term Sheet Mal Sheet Mal Last ned vårt eksempeleksempel for malark. Et termark beskriver de grunnleggende vilkårene for en investeringsmulighet og en ikke-bindende avtale (brukt for å skaffe penger) og en Letter of Intent Letter of Intent (LOI) Last ned Finance's Intent Letter (LOI) mal. En LOI skisserer vilkårene og avtalene for en transaksjon før de endelige dokumentene signeres.Hovedpoengene som vanligvis er inkludert i en intensjonsavtale inkluderer: transaksjonsoversikt og struktur, tidslinje, due diligence, konfidensialitet, eksklusivitet (LOI) som inneholder de grunnleggende vilkårene i den foreslåtte avtalen.

For å lære mer, se Finance gratis Corporate Finance 101 kurs.

M&A prosessavtale struktureringsdiagram

Rivaliserende budgivere i M&A

De aller fleste oppkjøp er konkurransedyktige eller potensielt konkurransedyktige. Bedrifter må normalt betale en "premie" for å erverve målselskapet, og dette betyr at de må tilby mer enn konkurrerende budgivere. For å rettferdiggjøre å betale mer enn konkurrerende budgivere, må det overtakende selskapet være i stand til å gjøre mer med oppkjøpet enn de andre budgiverne i M & A-prosessen kan (dvs. generere flere synergier M&A Synergies M&A Synergies oppstår når verdien av et sammenslått selskap er høyere enn summen av de to individuelle selskapene. 10 måter å estimere operasjonelle synergier i M & A-avtaler er: 1) analysere antall ansatte, 2) se på måter å konsolidere leverandører på, 3) evaluere eventuelle hovedkontorer eller leiebesparelser 4) estimere verdien du sparer av deling eller ha en større strategisk begrunnelse for transaksjonen).

Strategisk mot finansielle kjøpere i M&A

I M & A-avtaler er det vanligvis to typer erververe: strategiske og økonomiske. Strategiske innkjøpere er andre selskaper, ofte direkte konkurrenter eller selskaper som opererer i tilstøtende bransjer, slik at målselskapet vil passe fint inn i overtakers kjernevirksomhet. Finansielle kjøpere er institusjonelle kjøpere, for eksempel private equity-selskaper, som ønsker å eie, men ikke direkte drive oppkjøpsmålet. Finansielle kjøpere vil ofte bruke gearing for å finansiere oppkjøpet, og utføre en leveraged buyout (LBO) Leveraged Buyout (LBO) En leveraged buyout (LBO) er en transaksjon der en virksomhet erverves med gjeld som hovedkilde for vederlag.En LBO-transaksjon skjer vanligvis når et private equity-selskap (PE) låner så mye de kan fra en rekke långivere (opptil 70-80% av kjøpesummen) for å oppnå en intern renteavkastning> 20%.

Vi diskuterer dette mer detaljert i delen M&A på kurset Corporate Finance.

Analyse av fusjoner og oppkjøp

Et av de største trinnene i M & A-prosessen er å analysere og verdsette oppkjøpsmål. Dette innebærer vanligvis to trinn: verdsettelse av målet på frittstående basis og verdsettelse av potensielle synergier ved avtalen. For å lære mer om verdsettelse av M & A-målet, se vår gratis guide om DCF-modeller DCF Model Training Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm.

Når det gjelder å verdsette synergier, er det to typer synergier å ta i betraktning: harde og myke. Harde synergier er direkte kostnadsbesparelser som skal realiseres etter fullføring av fusjons- og oppkjøpsprosessen. Harde synergier, også kalt drifts- eller driftssynergier, er fordeler som praktisk talt vil oppstå fra fusjonen eller oppkjøpet - for eksempel lønnsbesparelser som kommer fra å eliminere overflødig personell mellom erverver og målselskaper. Myke synergier, også kalt finansielle synergier, er inntektsøkninger som erververen håper å realisere etter at avtalen er avsluttet. De er “myke” fordi det ikke er like garantert å realisere disse fordelene som de “harde” synergikostnadene. Lær mer om de forskjellige typene synergier Typer av synergier M&A synergier kan oppstå fra kostnadsbesparelser eller inntekter.Det er forskjellige typer synergier i fusjoner og oppkjøp. Denne guiden gir eksempler. En synergi er enhver effekt som øker verdien av et sammenslått firma over den samlede verdien til de to separate selskapene. Synergier kan oppstå i M & A-transaksjoner.

oppkjøpsmodelleringsprosess (verdsettelse)

For å lære mer, sjekk ut Finance's Introduction to Corporate Finance-kurs.

Karrierer involvert i M & A-prosessen

De vanligste karriereveiene for å delta i M & A-avtaler er investeringsbank og bedriftsutvikling. Investeringsbankere Karrierevei for investeringsbanking Karriere for investeringsbank - planlegg din IB-karrierevei. Lær om lønn til investeringsbank, hvordan bli ansatt og hva du skal gjøre etter en karriere i IB. Investeringsbankdivisjonen (IBD) hjelper myndigheter, selskaper og institusjoner med å skaffe kapital og fullføre fusjoner og oppkjøp (M&A). gi råd til sine kunder på hver side av oppkjøpet, enten overtakeren (kjøpesiden) eller målet (selgesiden). Bankfolk jobber tett med fagfolk innen bedriftsutvikling Bedriftsutvikling Karrierevei Bedriftsutviklingsjobber inkluderer gjennomføring av fusjoner, oppkjøp, frasalg og kapitalinnsamling internt for et selskap. Bedriftsutvikling ("corp dev") er ansvarlig for å gjennomføre fusjoner, oppkjøp, frasalg og kapitalinnsamling internt for et selskap. Utforsk karriereveien. i begge selskapene. Corp Dev-teamet i et selskap er som en intern investeringsbankavdeling og blir noen ganger referert til internt som M & A-teamet. De er ansvarlige for å administrere M & A-prosessen fra start til slutt.

Hvis du vil vite mer, kan du utforske vårt interaktive karrierekart

Se en video av M & A-prosessen

Denne korte videoen forklarer hvert av de ti trinnene som er beskrevet ovenfor. Se og hør på en oversikt over hvordan prosessen fungerer.

Flere M & A-transaksjonsressurser

Vi håper dette har vært en nyttig oversikt over de forskjellige trinnene i M & A-prosessen. Finans har skapt mange flere nyttige ressurser for å hjelpe deg med å forstå fusjoner og oppkjøp mer grundig. Blant våre mest populære ressurser er følgende artikler:

  • Hvordan få jobb i investeringsbank Hvordan få jobb i investeringsbank? Denne guiden vil skissere hvordan du får en jobb i investeringsbank ved å bruke de tre beste taktikkene: nettverk og CV, intervjuprep og tekniske ferdigheter
  • Hvorfor investeringsbank? Hvorfor investeringsbank? Nesten alle investeringsbankintervjuer vil stille spørsmålet: hvorfor investeringsbank? Jeg ønsker å jobbe i investeringsbank fordi det er den raskeste måten å lære økonomisk modellering, verdsettelse, Excel og forstå arten av store bedriftstransaksjoner. Jeg er klar over at jobben har et strengt hierarki, veldig lange timer
  • Hvordan bli en god finansanalytiker The Analyst Trifecta® Guide Den ultimate guiden om hvordan du kan være en finansanalytiker i verdensklasse. Vil du være en finansanalytiker i verdensklasse? Ønsker du å følge bransjeledende beste praksis og skille deg ut fra mengden? Prosessen vår, kalt The Analyst Trifecta®, består av analyse, presentasjon og myke ferdigheter
  • DCF-modellopplæring DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm
  • Veiledning til økonomisk modellering Gratis finansiell modelleringsveiledning Denne økonomiske modelleringsveiledningen dekker Excel-tips og beste praksis om antakelser, drivere, prognoser, kobling av de tre uttalelsene, DCF-analyse, mer

Siste innlegg