Anti-fortynningsklausulen er en bestemmelse i en sikkerhets- eller fusjonsavtale. Antidynningsklausulen gir nåværende investorer rett til å opprettholde eierprosenten i selskapet ved å kjøpe et forholdsmessig antall nye aksjer på en fremtidig dato når verdipapirer utstedes.
I mangel av antidynningsjusteringsklausulen i sikkerhetsavtalen, er eksisterende aksjonærer utsatt for en nedgang i eierprosenten, samt et tap i verdien av aksjene sine.
Sammendrag
- En klausul om justering mot fortynning er inneholdt i en kjøpsavtale om sikkerhet.
- Det tillater nåværende aksjonærer å opprettholde eierprosenten ved å kjøpe et forholdsmessig antall aksjer når nye verdipapirer utstedes.
- I mangel av en klausul om justering mot fortynning, gjør en økning i antall utestående aksjer hver aksje mindre verdifull.
Hva er fortynning?
Fortynning skjer når antall utestående aksjer øker, noe som resulterer i redusert eierandel. Nyemisjonene øker antall utestående aksjer samtidig som eierandelen til nåværende aksjonærer reduseres.
Anta for eksempel at XYZ Limited eier 1000 utestående aksjer, hvorav investor A eier 350 aksjer. Det betyr at Investor A eier 35% av selskapets aksjer. I den andre finansieringsrunden er Serie B Finansiering Serie B-finansiering (også kjent som serie B-runde eller serie B-finansiering) en av trinnene i kapitalinnhentingsprosessen til en oppstart. I hovedsak er serie B-runden den tredje fasen av oppstartsfinansiering og den andre fasen av risikovillig kapital. utsteder selskapet ytterligere 1000 aksjer for tegning av nye investorer for å skaffe kapital til utvidelse.
Det betyr at investor As eierandel vil reduseres til 17,5% mens antall utestående aksjer vil øke til 2000 aksjer. Hvis de nye aksjene blir utstedt til en lavere kostnad enn det de nåværende investorene opprinnelig betalte, vil verdien av aksjer som eies av initialinvestorer synke.
Typer av antidynningsbestemmelser
Det er to hovedtyper av antidilusjonsbestemmelser som investorer kan bruke for å beskytte seg mot fortynningseffekten av fremtidige aksjeutstedelser. De inkluderer:
1. Prisbasert antidynningsbestemmelse
Når et selskap utsteder nye aksjer for tegning til publikum, blir denne utstedelsen sett på som et middel for å fortynne verdien av aksjer som de første aksjonærene eier. En prisbasert anti-fortynningsavtale beskytter investorer mot fremtidig utstedelse av aksjer til en pris som er lavere enn hva de opprinnelige investorene betalte.
Når investorer nyter aktiv prisbasert fortynningsbeskyttelse, vil selskapets charter inkludere en konverteringsformel for å konvertere foretrukne aksjer til vanlige aksjer. Konverteringskursen for en serie A-finansieringsrunde Serie A-finansieringsserie A-finansiering (også kjent som serie A-runde eller serie A-finansiering) er en av trinnene i kapitalinnhentingsprosessen ved en oppstart. I hovedsak er serien A-runde den andre fasen av oppstartsfinansiering og den første fasen av risikokapitalfinansiering. er vanligvis den opprinnelige emisjonskursen delt på konverteringskursen, med begge kursene satt til prisen per aksje som selskapet selger sin serie A-utstedelse til investorer. Hvis det oppstår en nedrunde, vil konverteringsfrekvensen reduseres, noe som vil øke konverteringsforholdet mellom serie A og vanlig aksje.
Den prisbaserte justeringen av fortynningsbeskyttelsen har følgende to former:
Vektet gjennomsnitt : Når du bestemmer konverteringsforholdet i en nedrunde, vurderer den vektede gjennomsnittlige justeringen den lavere prisen og antall nye aksjer utstedt i nedrunden. Metoden bruker en formel for å gjenspeile den utvannende effekten av ny aksjeutstedelse nøyaktig. En bredbasert vektet gjennomsnittsformel tar hensyn til selskapets fullt utvannede kapital for å redusere effekten av utvanningen til de vanlige aksjeeierne.
Fullt utvannet kapital forutsetter konvertering av alle konvertible verdipapirer som aksjeopsjoner, warrants, alle foretrukne aksjer, etc. En smalbasert vektet gjennomsnittsformel inkluderer bare utestående aksjer og ekskluderer konvertible verdipapirer.
Full skralle : Justering av full sperre mot fortynning anses å være skadelig for grunnleggerne og andre tidlige vanlige aksjeeiere fordi den reduserer konverteringskursen til den laveste prisen som aksjen utstedes etter utstedelse av foretrukket aksje. Det tar ikke hensyn til antall utstedte aksjer.
For eksempel, med en konverteringsfrekvens på $ 0,50, vil en investor med en foretrukket aksje ende opp med dobbelt så mange vanlige aksjer ved konvertering. Hele bestemmelsen om antidynning med skralle er sjelden på grunn av byrden som ligger på selskapets grunnleggere og initialinvestorer.
2. Kontraktuell anti-fortynningsjustering
En kontraktsmessig justering mot fortynning er en avtale mellom de opprinnelige investorene og selskapet, der selskapet samtykker i å utstede ytterligere aksjer av aksjer til investorene for å opprettholde eierprosenten i selskapet til selskapet skaffer seg den nødvendige kapitalen. Det beskytter aksjonærene mot å fortynne eierandelen fra nye aksjeutstedelser i fremtiden.
Det gjøres uavhengig av hvilken pris nye utgaver av aksjer selges til. Hvis justeringen mot fortynningsbeskyttelse ikke avsluttes når selskapet skaffer neste finansieringsrunde, er nye engelinvestorer Angel Investor En engelinvestor er en person eller et selskap som skaffer kapital til oppstartsbedrifter i bytte mot egenkapital eller konvertibel gjeld. De kan gi en engangsinvestering eller en kontinuerlig kapitalinjeksjon for å hjelpe virksomheten med å bevege seg gjennom de vanskelige tidlige stadiene. kan kreve at selskapet får de enkelte investorene til å avtale å si opp beskyttelsesrettighetene før de kan investere i selskapet.
Betydningen av antidynningsjusteringsklausulen
Det er flere fordeler med å inkludere en antidynningsjusteringsklausul i selskapets charter. Fordelene inkluderer:
1. Beskytter investorens egenkapital
Investorer setter pengene sine i en investering med håp om at verdien av porteføljen vil øke og at avkastningen som tilskrives dem også vil øke. Noen ganger er det ikke alltid tilfelle siden markedsforholdene kan føre til lavere verdivurderinger enn hva investorer forventer. Det vil påvirke eierandelen i selskapet.
Antidynningsbestemmelsen beskytter investorene mot slike usikkerheter der selskapet kan låne mer midler til en lavere kostnad til ulempe for de første investorene.
2. Beskytter den vanlige aksjeverdien til et selskap
Inkluderingen av en klausul om justering mot fortynning i selskapets charter Selskapsvedtekter Selskapsvedtekter er reglene som styrer hvordan et selskap drives og en av de første tingene som ble etablert av styret på det tidspunktet et selskap ble startet. Slike vedtekter opprettes vanligvis etter at vedtektene er sendt, oppfordrer selskapet til å søke høyere verdivurderinger i nye finansieringsrunder. Det fungerer også som et incitament for selskapet til kontinuerlig å oppfylle investorbestemte milepæler som inntektsmål og andre vekstmål for å øke verdien av aksjen.
Flere ressurser
Finance er den offisielle leverandøren av den globale Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering. Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram, designet for å hjelpe alle med å bli en finansanalytiker i verdensklasse . For å fortsette karrieren din, vil tilleggsressursene nedenfor være nyttige:
- Drag Along Rights Drag Along Rights Drag Along Rights (også referert til som "drag" eller drag-along-bestemmelser) er rettigheter som gir majoritetseierne retten til å tvinge minoritetseiere til å delta i salget av et selskap. Rettighetene gir majoritetseierne muligheten til å selge hele selskapet basert på vilkårene og betingelsene de ønsker.
- Vennlige overtakelser vs fiendtlige overtakelser Vennlige overtakelser mot fiendtlige overtakelser I fusjoner og oppkjøp er det ofte forvirring mellom vennlige overtakelser vs fiendtlige overtakelser. Forskjellen er kun på måten selskapet blir overtatt på. I en vennlig overtakelse godkjenner målselskapets styre overtakelsesforslaget og bidrar til å gjennomføre det.
- Pro-Rata-deltakerettigheter Pro-Rata-deltakerettigheter Pro-rata-deltakerettigheter, eller pro-rata-investeringsrettigheter, garanterer eksisterende investorer rett til å delta i fremtidige innsamlingsaktiviteter. Pro-
- Innløsningsrettighetsklausul Innløsningsrettighetsklausul Innløsningsrettighetsklausulen gir eieren av en eiendom rett til å gjenvinne sin eiendom under en tvangsauksjon. Klausulen er ofte inkludert i en panteavtale. Innløsningsrettigheter gjør det mulig for låntakeren å forhindre utelukkelse av eiendommen ved å betale alle panterett eller tilbake skatt på eiendommen.
