Kapitalstruktur - Hva er kapitalstruktur og hvorfor betyr det noe?

Kapitalstruktur refererer til gjeldsmengden Markedsverdi av gjeld Markedsverdien av gjeld refererer til markedsprisen investorer ville være villige til å kjøpe et selskaps gjeld til, som avviker fra balanseført verdi. og / eller egenkapital egenkapital verdi egenkapitalverdi kan defineres som den totale verdien av selskapet som kan tilskrives aksjonærene. Følg denne guiden fra Finance for å beregne egenkapitalverdien. ansatt av et firma for å finansiere driften og finansiere eiendelene. Et selskaps kapitalstruktur uttrykkes vanligvis som en gjeld til egenkapital Finance Finance's Finance Articles er utformet som selvstudieveiledninger for å lære viktige finanskonsepter online i ditt eget tempo. Bla gjennom hundrevis av artikler! eller gjeldsgrad.

Gjeld og egenkapital brukes til å finansiere virksomhetens virksomhet, kapitalutgifter Hvordan beregne CapEx - Formel Denne veiledningen viser hvordan man beregner CapEx ved å utlede CapEx-formelen fra resultatregnskapet og balansen for finansiell modellering og analyse. , oppkjøp og andre investeringer. Det er avveie selskaper må gjøre når de bestemmer seg for om de skal bruke gjeld eller egenkapital til å finansiere driften, og ledere vil balansere de to for å finne den optimale kapitalstrukturen.

kapitalstruktur eksempel gjeld og egenkapital

Bilde fra Finance's Free Corporate Finance 101 Course.

Optimal kapitalstruktur

Den optimale kapitalstrukturen til et firma defineres ofte som andelen av gjeld og egenkapital som resulterer i den laveste vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC WACC WACC er et foretaks vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad og representerer dets blandede kapitalkostnad inkludert egenkapital og gjeld WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne guiden vil gi en oversikt over hva den er, hvorfor den ble brukt, hvordan man beregner den, og tilbyr også en nedlastbar WACC-kalkulator) for firmaet. Denne tekniske definisjonen brukes ikke alltid i praksis, og bedrifter har ofte et strategisk eller filosofisk syn på hva den ideelle strukturen skal være.

optimal kapitalstrukturøvelse

For å optimalisere strukturen kan et firma utstede enten mer gjeld eller egenkapital. Den nye kapitalen som er anskaffet kan brukes til å investere i nye eiendeler eller kan brukes til å tilbakekjøpe gjeld / egenkapital som for øyeblikket er utestående, som en form for rekapitalisering.

Dynamikk av gjeld og egenkapital

Nedenfor er en illustrasjon av dynamikken mellom gjeld og egenkapital fra investorers og firmaets syn.

dynamikk i gjeld og egenkapital på kapitalstruktur

Gjeldsinvestorer tar mindre risiko fordi de har det første kravet på eiendelene til virksomheten i tilfelle konkurs Konkurs Konkurs er den juridiske statusen til en menneskelig eller ikke-menneskelig enhet (et firma eller et statlig byrå) som ikke er i stand til å betale tilbake sin utestående gjeld til kreditorer. . Av denne grunn aksepterer de lavere avkastning, og dermed har firmaet lavere kapitalkostnader når det utsteder gjeld sammenlignet med egenkapital.

Aksjeinvestorer tar større risiko, ettersom de først mottar restverdien etter at gjeldsinvestorer er tilbakebetalt. I bytte for denne risikoen forventer investorer en høyere avkastning, og derfor er den underforståtte kostnaden for egenkapital større enn gjelden.

Kapitalkostnad

Et selskaps totale kapitalkostnad er et veid gjennomsnitt av egenkapitalkostnaden og gjeldskostnaden, kjent som den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) WACC WACC er et foretaks vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad og representerer dets blandede kapitalkostnader egenkapital og gjeld. WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne guiden vil gi en oversikt over hva den er, hvorfor den brukes, hvordan den skal beregnes, og gir også en nedlastbar WACC-kalkulator.

Formelen er lik:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))

Hvor:

E = markedsverdi av selskapets egenkapital (markedsverdi)

D = markedsverdi av selskapets gjeld

V = total verdi av kapital (egenkapital pluss gjeld)

E / V = ​​prosentandel av kapitalen som er egenkapital

D / V = ​​prosentandel av kapitalen som er gjeld

Re = egenkapital (avkastningskrav)

Rd = gjeldskostnad (avkastning til forfall på eksisterende gjeld)

T = skattesats

For å lære mer, sjekk ut Finance's business valuation course eller GRATIS intro til corporate finance-kurs.

Kapitalstruktur etter næring

Kapitalstrukturer kan variere betydelig etter bransje. Sykliske næringer som gruvedrift Verdsettelsesteknikker for gruvedrift Asset De viktigste verdsettelsesmetodene for gruvedrift i bransjen inkluderer pris til netto aktiva verdi P / NAV, pris til kontantstrøm P / CF, totale anskaffelseskost TAC & EV / Ressurser. Den beste måten å verdsette en gruvedrift eller et selskap på er å bygge en modell for diskontert kontantstrøm (DCF) som tar høyde for en gruveplan som er produsert i en teknisk rapport, er ofte ikke egnet for gjeld, siden kontantstrømsprofilene kan være uforutsigbare og der er for mye usikkerhet om deres evne til å betale tilbake gjelden.

Andre bransjer, som bank og forsikring, bruker enorme mengder gearing, og forretningsmodellene deres krever store mengder gjeld.

Private selskaper kan ha vanskeligere for å bruke gjeld over egenkapital, spesielt små bedrifter som er pålagt å ha personlige garantier fra eierne.

Hvordan rekapitalisere en virksomhet

Et firma som bestemmer at de skal optimalisere kapitalstrukturen ved å endre blandingen av gjeld og egenkapital, har noen få muligheter for å gjennomføre denne endringen.

Metoder for rekapitalisering inkluderer:
  1. Utsted gjeld og gjenkjøpskapital
  2. Utsted gjeld og betal et stort utbytte til aksjeinvestorer
  3. Utstede egenkapital og tilbakebetale gjeld

Hver av disse tre metodene kan være en effektiv måte å rekapitalisere virksomheten på.

I den første tilnærmingen låner firmaet penger ved å utstede gjeld og bruker deretter all kapitalen til å tilbakekjøpe aksjer fra sine aksjeinvestorer. Dette har den effekten at gjeldsbeløpet økes og egenkapitalen reduseres i balansen.

I den andre tilnærmingen vil selskapet låne penger (dvs. utstede gjeld) og bruke pengene til å betale et engangsspesialt utbytte, noe som har den effekten at verdien av egenkapitalen reduseres med verdien av den delte. Dette er en annen metode for å øke gjeld og redusere egenkapitalen.

I den tredje tilnærmingen beveger firmaet seg i motsatt retning og utsteder egenkapital ved å selge nye aksjer, deretter tar de pengene og bruker dem til å betale tilbake gjeld. Siden egenkapital er dyrere enn gjeld, er denne tilnærmingen ikke ønskelig og gjøres ofte bare når et firma er overleveraged og sårt trenger å redusere gjelden.

Avveininger mellom gjeld og egenkapital

Det er mange avveininger som eiere og ledere av selskaper må vurdere når de bestemmer kapitalstrukturen. Nedenfor er noen av kompromissene som bør vurderes.

Fordeler og ulemper med egenkapital:
  • Ingen rentebetalinger
  • Ingen obligatoriske faste utbetalinger (utbytte er skjønnsmessig)
  • Ingen løpetid (ingen tilbakebetaling av kapital)
  • Har eierskap og kontroll over virksomheten
  • Har stemmerett (vanligvis)
  • Har høye underforståtte kapitalkostnader
  • Forventer høy avkastning (utbytte og kapitalvekst)
  • Har siste krav på firmaets eiendeler i tilfelle avvikling
  • Gir maksimal driftsfleksibilitet
Fordeler og ulemper med gjeld:
  • Har rentebetalinger (vanligvis)
  • Har en fast tilbakebetalingsplan
  • Har første krav på firmaets eiendeler i tilfelle avvikling
  • Krever pakter og økonomiske resultatberegninger som må oppfylles
  • Inneholder begrensninger på driftsfleksibilitet
  • Har lavere kostnad enn egenkapital
  • Forventer lavere avkastning enn egenkapital

Video Forklaring av kapitalstruktur

Se denne korte videoen for raskt å forstå hovedkonseptene som dekkes i denne guiden, inkludert definisjonen av kapitalstruktur, hva som er den optimale kapitalstrukturen og beregningen av den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC).

Kapitalstruktur i fusjoner og oppkjøp (M&A)

Når bedrifter gjennomfører fusjoner og oppkjøp Fusjoner Oppkjøp M & A-prosess Denne guiden tar deg gjennom alle trinnene i M & A-prosessen. Lær hvordan fusjoner og oppkjøp og avtaler blir fullført. I denne veiledningen vil vi skissere oppkjøpsprosessen fra start til slutt, de forskjellige typer overtakere (strategiske mot økonomiske kjøp), viktigheten av synergier og transaksjonskostnader, kapitalstrukturen til de kombinerte enhetene kan ofte gjennomgå en stor endring. Den resulterende strukturen vil avhenge av mange faktorer, inkludert formen for vederlaget som blir gitt til målet (kontanter mot aksjer) og om eksisterende gjeld for begge selskapene blir liggende på plass eller ikke.

For eksempel, hvis Elephant Inc. bestemmer seg for å erverve Squirrel Co. ved hjelp av egne aksjer som vederlag, vil det øke verdien av egenkapitalen på balansen. Hvis imidlertid Elephant Inc. bruker kontanter (som finansieres med gjeld) for å kjøpe Squirrel Co., vil det ha økt gjeldsbeløpet på balansen.

Bestemmelse av den proforma kapitalstrukturen til den kombinerte enheten er en viktig del av M&A finansiell modellering. Skjermbildet nedenfor viser hvordan to selskaper kombineres og rekapitaliseres for å produsere en helt ny balanse.

For å lære mer, sjekk ut Finance's M&A økonomisk modelleringskurs.

Leveraged buyouts

I en leveraged buyout (LBO) Leveraged Buyout (LBO) En leveraged buyout (LBO) er en transaksjon der en virksomhet ervervet med gjeld som hovedkilde for vederlag. En LBO-transaksjon skjer vanligvis når et private equity-selskap (PE) låner så mye de kan fra en rekke långivere (opptil 70-80% av kjøpesummen) for å oppnå en internrenteavkastning på IRR> 20%, et firma vil påta seg betydelig innflytelse for å finansiere oppkjøpet. Denne praksisen utføres ofte av private equity-selskaper som ønsker å investere minst mulig egenkapital og finansiere balansen med lånte midler.

Bildet nedenfor viser hvordan bruken av gearing kan øke aksjeavkastningen betydelig etter hvert som gjelden betales over tid.

Eksempel på rekapitalisering av LBO

Lær mer om LBO-transaksjoner LBO-modell En LBO-modell er bygd i Excel for å evaluere en leveraged buyout (LBO) -transaksjon, anskaffelse av et selskap finansiert med en betydelig gjeld. og hvorfor private equity-selskaper ofte bruker denne strategien.

Ytterligere kapitalstrukturressurser

Takk for at du leser denne veiledningen og oversikten over kapitalstrukturer og viktige hensyn som eiere, forvaltere og investorer må ta i betraktning.

Finans er den offisielle leverandøren av Financial Modelling Analyst Designation FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600+ studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari. For å fortsette å lære og fremme karrieren din, vil disse ekstra økonomiressursene være til stor hjelp:

  • WACC-guide WACC WACC er et foretaks vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad og representerer dets blandede kapitalkostnader inkludert egenkapital og gjeld. WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne guiden vil gi en oversikt over hva det er, hvorfor det brukes, hvordan man beregner det, og gir også en nedlastbar WACC-kalkulator
  • Corporate Finance Oversikt Corporate Finance Oversikt Corporate finance omhandler kapitalstrukturen i et selskap, inkludert dets finansiering og handlingene som ledelsen tar for å øke verdien av
  • Guide for økonomisk modellering Gratis guide for finansiell modellering Denne guiden for finansiell modellering dekker Excel-tips og beste praksis for antakelser, drivere, prognoser, kobling av de tre uttalelsene, DCF-analyse, mer
  • DCF-modelleringsguide DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm

Siste innlegg