Transaksjonsmultipler - Fordeler, ulemper og analyse

Transaksjonsmultipler er en type økonomiske beregninger som brukes til å verdsette et selskap. I en M & A-avtale gjøres verdsettelsen av et bestemt selskap etter forskjellige metoder, inkludert diskontert kontantstrøm og multipler. Blant de forskjellige metodene spiller Transaction Multiples en veldig annen rolle, ettersom de gjør kjøperen oppmerksom på verdien av en bestemt type selskap for investorer basert på nylige trender. Det hjelper i forståelsen av multipler og premier betalt i en bestemt bransje.

Beregning av transaksjonsmultipler tar hensyn til flere faktorer, for eksempel hvilken type premie et selskap må betale for å få en kontrollerende eierandel. Dette er også en av grunnene til at transaksjonsmultipler er høyere enn handelsmultipler.

Transaksjonsmultipler er også kjent som “Precedent Transaction Analysis Precedent Transaction Analysis Precedent transaksjonsanalyse er en metode for verdsettelse av selskaper der tidligere M & A-transaksjoner brukes til å verdsette en sammenlignbar virksomhet i dag. Vanligvis referert til som "presedenser", denne metoden for verdsettelse brukes til å verdsette en hel virksomhet som en del av en fusjon / oppkjøp som vanligvis utarbeides av analytikere. "

Transaksjonsmultipler

Identifisere presedent transaksjoner:

  • Forretningsegenskaper - Målselskapets virksomhet skal ha lignende produkter og tjenester for å gjøre dem sammenlignbare.
  • Økonomisk utsikter - Bedrifter med et lignende inntektsområde kan være mer relevante enn de med større eller mindre inntekter.
  • Tidspunkt for avtalen - Transaksjonens relevans blir sammenlignbar hvis transaksjonen er av nylige tidspunkt.
  • Plassering av målet - Det er også viktig å vurdere transaksjoner i samme region som målet for å gjøre det mer sammenlignbart med vekstutsiktene og utfordringene en bestemt region står overfor.

Fordeler:

  • Informasjon er offentlig tilgjengelig.
  • Det gir en bedre forståelse av markedet med hensyn til hyppigheten av transaksjoner angående forskjellige typer eiendeler.
  • Det hjelper i forhandlinger og diskusjoner om avtalen.
  • Det gir en forståelse av strategien til forskjellige spillere. Noen kan søke konsolidering, mens andre kan se etter små selskaper og være anskaffende.
  • Området viser hva slags premier som allerede er betalt, og er derfor mer realistisk.

Ulemper:

  • Hver avtale er unik, med sine egne plusser og minuser. Ingen avtaler kan sammenlignes på en absolutt måte.
  • Å velge en transaksjon fremfor en annen kan føre til prøveforstyrrelser, og kan dermed gi et unøyaktig bilde.
  • Tilgjengelig informasjon er kanskje ikke pålitelig og kan være misvisende.
  • Det kan være forskjellige synergifordeler for forskjellige kjøpere, så det er ikke nødvendig å identifisere multipler av selskap A for selskap C.
  • Markedsforhold som økonomisk vekst, tilgjengelighet av ressurser osv. På tidspunktet for tidligere transaksjoner kan være svært forskjellige fra den nåværende transaksjonen og kan gi begrenset innsikt.
  • Ikke alle problemer kan dekkes i transaksjonsmultipler, inkludert kundekontrakter, leverandørrelasjoner, styringsproblemer osv., Og gir kanskje ikke et sant og rettferdig bilde.

Tabellen nedenfor viser et øyeblikksbilde av transaksjonsmultipler for forskjellige transaksjoner:

Transaksjonsmultipler

Hvor finner du om presedenttransaksjoner?

  • Securities Data Corporation (SDC)
  • Aksjeforskningsrapporter
  • Årsrapporter, 10K, 8K
  • Dealogic / M&A Global
  • Bloomberg
  • Thomson One Banker
  • Capital IQ eller FactSet eller fusjonsmarked

Analyse av forskjellige multipler:

  • EV / Revenue - Dette er en av de mest populære multiplene som brukes i bransjer, da det er vanskelig å manipulere inntektstall. Dette mangfoldet blir relevant, spesielt når et selskap har negativ EBITDA, da flere EV / EBITDA ikke vil være relevante. Oppstartsbedrifter på internett, e-handelssektoren vil generelt ha negativ EBITDA de første årene. Når det er sagt, er EV / Revenue et dårlig mål, da to selskaper med samme inntekt kan ha stor forskjell i driften, noe som gjenspeiler i EBITDA. EV / Inntekt er i området 1.0x til 3.0x.
  • EV / EBITDA - Dette er en av de mest brukte multiplene, og den fungerer som en fullmakt for gratis kontantstrømmer. EV / EBITDA er ofte i området 6,0x til 15,0x.
  • EV / EBIT - EBIT er avledet etter justering av avskrivninger, da den gjenspeiler reelle utgifter og vurderer slitasje på selskapets eiendeler. For ikke-kapitalintensive selskaper, som konsulent- eller teknologiselskaper, er EBITDA og EBIT noe nærme; derfor er multipler som EV / EBITDA og EV / EBIT like. Siden EBIT er mindre enn EBITDA, er multipla høyere og ligger i området 10,0x til 20,0x.
  • EV / Capital Employed - Dette er ikke en av de populære måtene å beregne multipler på, men brukes fortsatt av kapitalintensive selskaper. Den investerte kapitalen bestemmer den potensielle inntjeningen, men det tar ikke forskjeller i lønnsomhet.
  • P / E - Denne verdsettelsesverdien tar hensyn til prisen i teller og inntjening per aksje i nevneren. P / E-multiple er lik egenkapitalverdien i forhold til nettoinntekt der de deles med fullt utvannede aksjer. Dette multiple er i området 12,0x til 30,0x.
  • PEG-forhold - Det er ganske enkelt P / E-forholdet delt på EPS-vekstraten og varierer ofte fra 0,5x til 3,5x. Den beste delen av denne metoden er at den vurderer selskapets vekstutsikter mens den fanger veksthastigheten. Et selskap i vekstfasen vil ha mer verdi enn et selskap som har nådd modenhetsfasen.

Andre ressurser

  • Flere analyser Flere analyser Flere analyser innebærer å verdsette et selskap ved bruk av et multiplum. Det sammenligner selskapets mangfold med det fra et jevnaldrende selskap.
  • Verdsettelsesmetoder Verdsettelsesmetoder Når det er verdsatt et selskap som en løpende virksomhet, er det tre hovedverdsettelsesmetoder som brukes: DCF-analyse, sammenlignbare selskaper og presedens transaksjoner. Disse metodene for verdsettelse brukes i investeringsbank, aksjeforskning, private equity, bedriftsutvikling, fusjoner og oppkjøp, gjeldsrike oppkjøp og finansiering
  • Total bedriftsverdi Bedriftsverdi Foretaksverdi, eller fast verdi, er hele verdien av et firma som er lik egenkapitalverdien, pluss nettogjeld, pluss eventuell minoritetsandel, brukt i verdsettelsen. Det ser på hele markedsverdien i stedet for bare egenkapitalverdien, så alle eierinteresser og aktivakrav fra både gjeld og egenkapital er inkludert.
  • Markedsrisikopremie Markedsrisikopremie Markedsrisikopremien er den ekstra avkastningen en investor forventer av å ha en risikofylt markedsportefølje i stedet for risikofrie eiendeler.

Siste innlegg