Dividend Irrelevance Theory - Oversikt og forhold til lønnsomhet

Dividend Irrelevance Theory er en økonomisk teori som hevder at utstedelse av utbytte ikke øker selskapets potensielle lønnsomhet eller aksjekursen. Det antyder at investorer Investor En investor er et individ som legger penger i en enhet som en virksomhet for en økonomisk avkastning. Hovedmålet for enhver investor er å minimere risikoen og ikke ha det bedre å eie aksjer i selskaper som utsteder utbytte enn aksjer av de som ikke gjør det.

Dividend Irrelevance Theory

Sammendrag

  • Teorien om utbytterelevans antyder at utstedelse av utbytte ikke øker lønnsomheten eller aksjekursen til et selskap.
  • For investorer, uansett om et selskap utsteder aksjer eller ikke, ikke matematisk påvirker personlig formue; bare formen på formuen endres.
  • Investorer kan oppføre seg irrasjonelt, noe som kan skape en implisitt etterspørsel etter et utbytteutstedende selskap. Imidlertid gjenspeiler ikke kravet selskapets lønnsomhet.

Aksjekurs og selskapets lønnsomhet

Når investorer kjøper aksjer i et selskap i håp om å tjene penger, viser aksjekursene hvor lønnsomme investorer tror et selskap vil være.

Mange interne og eksterne faktorer påvirker selskapets aksjekurs. De inkluderer:

  • Endring i ledelse
  • Oppsigelser fra ansatte
  • Nye myndighetsbestemmelser
  • Globale pandemier
  • Økonomiske trender
  • PR / forbrukernes syn på selskapet

Noen investorer mener at utstedelse av utbytte øker selskapets aksjekurs. Teorien om utbytterelevans antyder imidlertid at den ikke er sant.

Utbytte og deres forhold til lønnsomhet

1. Utbytte koster et selskap og øker ikke aksjekursen

Konseptuelt er utbytte irrelevante for verdien av et selskap fordi utbetaling av utbytte ikke øker selskapets evne til å skape fortjeneste.

Når et selskap skaper profitt Profittmodell En profittmodell refererer til et selskaps plan som har som mål å gjøre virksomheten lønnsom og levedyktig. Den legger opp hva selskapet planlegger å produsere, hvordan de får mer penger til å investere i seg selv. Det kan signalisere til investorer at selskapet nå har mer kapital / evne til å skape mer overskudd og føre til en økning i selskapets aksjekurs.

Imidlertid, hvis selskapet utsteder utbytte, gir selskapet penger til aksjonærer som kunne blitt reinvestert i seg selv og derved mister noe potensial i lønnsomheten.

Implisitt pådrar selskapet seg en "kostnad" ved å utstede utbytte.

2. Tilsvarende utstedelse og ikke utstedelse av utbytte

Logisk er tapet av potensiell lønnsomhet ved å utstede utbytte lik det totale utbetalte utbyttet. Da vil aksjekursen i selskapet reduseres med utbyttet.

Fra investorens perspektiv påvirker ikke utstedelse av utbytte personlig formue.

Hvis selskapet der vi eier aksjer utsteder utbytte, øker en investors kontantbeholdning med utbyttebeløpet, men aksjene investoren eier verdsettes nå mindre av beløpet som utstedes, og gir en nettovinst på $ 0 .

Numerisk eksempel

La det være to identiske selskaper, selskap A og selskap B. Den eneste forskjellen mellom dem er at selskap A utsteder utbytte, og selskap B ikke.

Hvert selskap starter med en aksjekurs på $ 10, og en investor, Anne, eier 100 aksjer i selskap A, mens en annen investor, Bill, eier 100 aksjer i selskap B.

Investorenes totale formueprofiler er som følger:

Si at de to selskapene presterer like bra, og begge selskapenes aksjekurser øker med $ 2 og blir $ 12 per aksje. Annes og Bills aksjer øker i verdi til $ 1200.

Nye aksjeverdier

Nå utsteder selskap A et utbytte på $ 1 per aksje, mens selskap B ikke utsteder utbytte.

Ved utstedelse av utbytte senker selskapets aksjekurs, med utstedt utbytte, til $ 11 per aksje.

Med 100 aksjer mottar Anne en betaling på $ 100.

Eksempel - FINAL-verdier

Det er tydelig at Annes totale formue fra selskap A er $ 1200 ($ 1100 i aksjer og $ 100 mottatt i utbytte), og Bills totale formue fra selskap A er også $ 1200 ($ 1200 alt i form av aksjer).

Merk at hvis Bill trenger penger på hånden, kan han velge å selge åtte aksjer (til $ 12 per aksje) i selskap B for å avvikle aksjer til en verdi av $ 96. Således, fra investorens perspektiv, er det ingen forskjell om et selskap utsteder utbytte eller ikke.

Advarsler

1. Investorer som søker aksjer som utsteder utbytte

Fordi noen investorer kanskje ønsker å motta kontanter i stedet for å holde aksjer (muligens på grunn av en følelse av trygghet fra kontanter), kan det være en egen etterspørsel etter aksjer i slike selskaper.

Imidlertid gjenspeiler ikke etterspørselen potensiell lønnsomhet. Det viser ganske enkelt at visse investorer er disponert for å kjøpe utbyttebetalende aksjer. Investere i aksjer med utbytte vs aksjer uten utbytte Det er relative fordeler og ulemper ved å investere i aksjer med utbytte mot aksjer uten utbytte. Utbytte er periodiske utbetalinger fra selskaper til eiere av aksjen. De er et middel for et selskap å dele noe av inntektene med de som eier en eierandel i selskapet. av årsaker som ikke er relatert til streng økonomisk analyse.

2. Kontinuerlig utbytte kan senke fremtidig aksjekurs

Forpliktelser til å betale stort utbytte på lang sikt kan redusere den potensielle lønnsomheten til et selskap. Ettersom et selskap kontinuerlig utsteder store utbytter, mister det implisitt midler for å skape fremtidig fortjeneste.

Over tid kan utstedt utbytte legge seg opp, og tap av en stor sum operasjonelle kontanter kan tvinge selskapet til å ta gjeld eller ikke være i stand til å implementere en lønnsom strategi.

I sin tur kan høye andeler bedriftsgjeld eller unnlatelse av å implementere en god strategi når det er hensiktsmessig redusere investorens tillit, noe som deretter fører til lavere aksjekurser og til slutt reduserer selskapets lønnsomhet.

Tilleggsressurser

Finance tilbyr Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifisering Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akkreditering er en global standard for kredittanalytikere som dekker økonomi, regnskap, kredittanalyse, kontantstrømanalyse, covenant modellering, lån tilbakebetaling og mer. sertifiseringsprogram for de som ønsker å ta karrieren til neste nivå. For å fortsette å lære og fremme karrieren din, vil følgende ressurser være nyttige:

  • Likviderende utbytte Likviderende utbytte Et likviderende utbytte er et utbytte utstedt av en virksomhet som en del av likvidasjonsprosessen. Likvidasjon er prosessen der et selskap avslutter sin forretningsaktivitet og går ut av markedet. Likvidasjon kan være frivillig eller ufrivillig (tvunget).
  • Utbyttevekst Utbyttevekst Utbyttevekst (DGR) er den prosentvise vekstraten for et selskaps aksjeutbytte oppnådd i løpet av en viss tidsperiode. Ofte beregnes DGR på årsbasis. Imidlertid kan det om nødvendig også beregnes kvartalsvis eller månedlig.
  • Aksjekurs Aksjekurs Begrepet aksjekurs refererer til den nåværende kursen som en aksje aksjer handler for på markedet. Hvert børsnotert selskap når aksjene er
  • Lønnsomhetsindeks Lønnsomhetsindeks Lønnsomhetsindeksen (PI) måler forholdet mellom nåverdien av fremtidige kontantstrømmer og den opprinnelige investeringen. Indeksen er et nyttig verktøy for å rangere investeringsprosjekter og vise verdien som er skapt per investeringsenhet. Lønnsomhetsindeksen er også kjent som Profit Investment Investment Ratio (PIR) eller Value Investment Ratio (VIR).

Siste innlegg