Byråobligasjoner - Oversikt, mekanikk, egenskaper

Byråobligasjoner, også kjent som byrågjeld, er gjeld utstedt av et statlig sponset foretak (GSE) eller et føderalt byrå.

Byråobligasjoner

Hovedforskjellen mellom en GSE og et føderalt byrå er at en GSEs forpliktelser ikke er garantert av regjeringen, mens et føderalt byrås gjeld støttes av en statsgaranti.

For eksempel er Federal National Mortgage Association (FNMA), også kjent som Fannie Mae Fannie Mae Federal National Mortgage Association, vanligvis kjent som Fannie Mae, en statlig sponset enhet i USA som ble etablert for å utvide det sekundære boliglånsmarkedet ved å lage pantelån tilgjengelig for låntakere med lav og mellominntekt. Det gir ikke pantelån til låntakere, men kjøp og garanti for pantelån er en GSE. Government National Mortgage Association (GNMA), også kalt Ginnie Mae, er et føderalt byrå.

Mekanikk for byråets gjeldsmarked

Byråobligasjon utstedes vanligvis gjennom meglerforhandlere. Noen kjente meglerforhandlere, som JP Morgan, Nomura og BNY Mellon, deltar i markedet ved å garantere byrågjeld. De kjøper byrågjeld engros med rabatt, og selger deretter gjelden til investorer i sekundærmarkedet Sekundært marked Sekundært marked er der investorer kjøper og selger verdipapirer fra andre investorer. Eksempler: New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange (LSE). til en høyere pris.

Byråets gjeldsmarked - Mekanikk

Fannie Mae kredittvurdering og spredning

Kjennetegn ved byråobligasjoner

Nedenfor er de viktigste egenskapene til byråobligasjoner:

  • Lav risiko : Byråobligasjoner blir ansett som veldig trygge og har vanligvis høy kredittvurdering Kredittvurdering En kredittvurdering er en oppfatning fra et bestemt kredittbyrå om evnen og viljen en enhet (stat, virksomhet eller person) til å oppfylle sine økonomiske forpliktelser i fullstendighet og innen fastsatte forfallsdatoer. En kredittvurdering indikerer også sannsynligheten for at en skyldner vil misligholde. .
  • Høyere avkastning : De gir høyere avkastning i forhold til statskasser, som anses som risikofrie.
  • Svært flytende : De handles aktivt og er derfor veldig flytende.

Følgende tall viser kredittvurderinger og meravkastning i forhold til statskasser for Fannie Mae-gjeld:

Fannie Mae kredittvurderinger

Typer byråobligasjoner

Byråobligasjon tilbys over mange løpetider, alt fra mindre enn ett år til 30-årige obligasjoner. Noen vanlige obligasjonsstrukturer som inkluderer byrågjeld er oppført nedenfor:

  • Kortsiktige notater
  • Middels langsiktige notater
  • Kallbare obligasjoner
  • Faste kupongobligasjoner

Ytterligere to obligasjonsstrukturer som finnes i byråmarkedet, inkluderer floaters, som kommer med en variabel kupongbetaling, og nullkupongdiskonteringsobligasjoner (noen ganger kalt "diskoteker").

Virkelig eksempel

La oss se på et reelt eksempel på byrågjeld utstedt av en annen kjent GSE, Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), også kjent som Freddie Mac. Eksemplet nedenfor illustrerer noen av de nevnte konseptene:

Virkelighetseksempel - Vilkår og struktur

Det er mye informasjon i tabellen ovenfor. La oss diskutere det trinn for trinn.

Lånebeløp og løpetid

Det fremgår av tabellen at Freddie Mac samlet inn 15 millioner dollar 6. august 2019, og at lånet forfaller 3,5 år senere 6. februar 2023.

Kupong

Obligasjonen betaler en fast årlig kupong på 2,10%. Betalingene utføres halvårlig (dvs. hver sjette måned), som vist av kupongfrekvensen.

Ring levering eller innløsning

Obligasjonen kan kalles, noe som betyr at utsteder eier muligheten til å kjøpe den tilbake på et forhåndsbestemt tidspunkt (innløsningsdatoen) til innløsningskursen.

I eksemplet er innløsningsdatoen 6. august 2020. Utstederen kan ikke ringe eller innløse obligasjonen på noen annen dato enn den forhåndsdefinerte datoen.

Innløsningsprisen er 100% av hovedbetalingen pluss påløpte renter, som i dette tilfellet betyr at obligasjonseierne får hovedstolen på 15 millioner dollar pluss den delen av kupongen som skal betales innen innløsningsdatoen.

Investering i byrågjeld

Akkurat som ethvert investeringsmiddel, byrågjeld har sine fordeler og ulemper. I tillegg må det tas hensyn til skattehensyn.

Fordeler

Lav risiko og høyere avkastning:

  • Byrågjeld anses å ha lav misligholdsrisiko selv når den ikke blir sikkerhetskopiert av regjeringen.
  • Det gir høyere avkastning i forhold til statskasser, som regnes som standardfrie.

Høy likviditet:

  • Byrågjeld handles aktivt og kan kjøpes eller selges uten høye transaksjonskostnader.

Ulemper

Inflasjonsrisiko og -kostnader:

  • Avkastning fra holdingselskapsgjeld reduseres i et miljø med høy inflasjon eller hvis transaksjonskostnadene er for høye.

Renterisiko:

  • Akkurat som enhver gjeldssikkerhet, vil byrågjeld sannsynligvis svinge i pris på grunn av renteendringer.

Kompleksitet:

  • Byrågjeld tilbys i en rekke strukturer, hvor noen er mer komplekse enn andre.
  • Det er vanskelig å analysere forskjellige strukturer og avgjøre om byrågjeld er egnet for ens portefølje.

Skattehensyn

Det er viktig å skille mellom GSE og føderal byrågjeld også for skattemessige formål. Renter opptjent på GSE-gjeld er ikke skattefri, mens renter på føderal byrågjeld er skattefri. Det er en viktig detalj da skatt kan ha en betydelig effekt på selskapets investeringer.

Flere ressurser

Finance er den offisielle leverandøren av Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifisering. Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akkreditering er en global standard for kredittanalytikere som dekker økonomi, regnskap, kredittanalyse, kontantstrømanalyse, paktmodellering, tilbakebetaling av lån og mer. sertifiseringsprogram, designet for å forvandle alle til en finansanalytiker i verdensklasse.

For å hjelpe deg med å bli en finansanalytiker i verdensklasse og fremme karrieren til ditt fulle potensiale, vil disse tilleggsressursene være svært nyttige:

  • Obligasjonsvurderinger Obligasjonsvurderinger Obligasjonsvurderinger er representasjoner av kredittverdigheten til bedrifts- eller statsobligasjoner. Karakterene blir publisert av kredittvurderingsbyråer og gir evalueringer av en obligasjonsutsteders økonomiske styrke og kapasitet til å tilbakebetale obligasjonens hovedstol og renter i henhold til kontrakten.
  • State-Owned Enterprise (SOE) State Owned Enterprise (SOE) Et statlig selskap (SOE) er et organ dannet av regjeringen på lovlig vis, slik at det kan delta i aktiviteter av kommersiell karakter. I hovedsak er SOE-er opprettet for å gjennomføre kommersielle aktiviteter på vegne av regjeringen.
  • Fed (Federal Reserve) Federal Reserve (Fed) Federal Reserve er sentralbanken i USA og er finansmyndigheten bak verdens største frie markedsøkonomi.
  • Underwriting Underwriting I investment banking er underwriting prosessen der en bank skaffer kapital til en klient (selskap, institusjon eller stat) fra investorer i form av egenkapital eller gjeldspapirer. Denne artikkelen tar sikte på å gi leserne en bedre forståelse av kapitalinnhentings- eller tegningsprosessen

Siste innlegg