Variable Rate Demand Note (VRDN) - Oversikt, hvordan det fungerer

En variabel rente etterspørselsnotat (VRDN) er et langsiktig instrument med flytende rente. Den har en rente som periodiserer periodisk i tråd med dagens pengemarkeder. Fra begynnelsen av lånet er den tildelte renten lik summen av unike pengemarkedsfond pluss en ekstra margin.

Variant Rate Demand Note (VRDN)

En VRDN er en langsiktig kommunal obligasjon Kommunal obligasjon En kommunal obligasjon refererer til en obligasjon eller renteinntekt som er utstedt av en statlig kommune, et tettsted eller en stat for å finansiere den statlige, som har en kupong som justeres med jevne mellomrom 7 til 35 dager - noe som fører til en kortvarig aktivum. Obligasjonene som blir tilbudt, selges deretter videre til sekundærmarkedet av en forhandleragent eller bobestyrer.

Vanligvis inkluderer et VRDN en en- eller syv-dagers salgsopsjon som gjør det mulig for investorer å sette eiendelen tilbake til en agent for å matche varigheten. Den langsiktige obligasjonen hjelper kommunen med å låne midler med lang løpetid mens de betaler investorer kortsiktige renter. Det tilbys gjennom pengemarkedsfond, spesielt til små investorer, fordi det er utstedt til minimumssamfunn på $ 100.000.

Sammendrag

  • En etterspørselsnotat med variabel rente er et gjeldsinstrument med flytende rente som gjør det mulig for en investor å sette aksjen tilbake til en finansiell formidler.
  • En etterspørselsnotat med variabel rente er gitt med likviditetsfinansiering fra banker og andre finansinstitusjoner med høy kredittvurdering.
  • Gjeldsinstrumentet støtter etterspørselsnotatet, noe som gjør kredittforbedringen til en attraktiv funksjon for investering.

Forstå merknader om etterspørsel etter variabel hastighet

Høyt vurderte banker og andre finansinstitusjoner gir VRDNs likviditet eller ekstern kredittforbedringsstøtte for å bidra til å sette tilbake eiendelen til en mellommann på linje med varselet. Forbedringsstøtten tillater betaling av renter og renter gjennom en kredittbrev (LOC).

Den utstedende avtalen krever at investorer legger fram en varsel på én dag eller syv dager for å øke sikkerheten ved å tilby et finansformidler Finansiell formidler En finansformidler refererer til en institusjon som fungerer som mellommann mellom to parter for å lette en økonomisk transaksjon. Institusjonene som ofte kalles finansielle mellommenn inkluderer forretningsbanker, investeringsbanker, aksjefond og pensjonsfond. . Det klare flertallet av de utestående VRDN-ene eies av kommunale pengemarkedsfond, enkeltinvestorer eller andre investorer, for eksempel obligasjonsfond og selskaper.

En funksjon ved VRDN er at gjelden betales på forespørsel, med tillatelse fra den innebygde salgsopsjonen Innebygd opsjon En innebygd opsjon er en avsetning i en finansiell sikkerhet (vanligvis i obligasjoner) som gir en utsteder eller innehaver av verdipapiret en viss rett, men ikke en forpliktelse til å utføre noen handlinger på et eller annet tidspunkt i fremtiden. De innebygde alternativene eksisterer bare som en del av økonomisk sikkerhet. Långivere eller investorer kan derfor be om at hele gjeldsbeløpet betales tilbake etter eget skjønn. Når kravet er fremsatt, tilbakebetales midlene fullt ut på en gang.

Hvordan en VRND fungerer

Følgende er de to hovedelementene i en etterspørselsnotat med variabel rente:

1. Kredittbrev (LOC)

En LOC tilbyr likviditetsforbedring og leveres av tredjeparts finansinstitusjoner, for eksempel banker. I tilfelle gjeldsinstrumentet inkluderer en ugjenkallelig LOC, blir investorens primære kilde til kredittforbedring sett på som endret fra en kommunal utsteder til LOC-leverandøren. Det skjer fordi, hvis utsteder ikke kan betale per investor, kan LOC-utsteder tre inn som likviditetsleverandør av siste utvei.

2. Standby-kjøpsavtale (SBPA)

En standby-kjøpsavtale (SBPA) er forskjellig fra den ugjenkallelige LOC, ved at den fungerer som en betinget likviditetsfasilitet for et VRDN. En SBPA kan normalt avsluttes under følgende forhold:

  • Underliggende skyldner lider konkurs
  • Den underliggende låntakeren klarer ikke å oppnå den angitte investeringsgraden Obligasjonsvurderinger. Karakterene blir publisert av kredittvurderingsbyråer og gir evalueringer av en obligasjonsutsteders økonomiske styrke og kapasitet til å tilbakebetale obligasjonens hovedstol og renter i henhold til kontrakten.
  • Underliggende skattefrie obligasjoner blir skattlagt
  • Underliggende obligatoriske mislighold

Under noen omstendigheter er kommunestyret tvunget til å betale for prinsippet og rentene, i tillegg til å sørge for paritet fordi et bestemt VRDN verken inkluderer en LOC eller en SBPA.

Å sette tilbake den merkbare varianten

Etter en eller syv dagers skriftlig varsel kan investorer legge midlene sine i anbudsagenten. Allikevel tar markedsføringsforhandlerne tilbake VRDN direkte fra eieren, slik at den kan settes tilbake til en finansiell formidler. Oftere prøver forhandlerne å handle VRDN innen vinduperioden.

På det ytterste trenger aldri en agent å ta VRDN i besittelse hvis den vellykkes på nytt. på den andre må en agent ta gjeldsinstrumentet inn i sin beholdning for å gjøre det lettere å betale til en investor. I tillegg, hvis VRDN ikke selges på nytt, setter anbudsagenten i gang parlønn for notatene ved å tegne på LOC eller SBPA.

Flertallet av pengeproduserende investorer søker å velge en VRDN som har garantier som er velkapitaliserte finansinstitusjoner. Det gjør kredittforbedringsfunksjonen til VRDN til et attraktivt investeringsalternativ, gitt at det støtter etterspørselsnotatet. I tillegg til å forbedre verdipapirets kredittvurdering, reduserer forbedringsfunksjonen misligholdsrisiko for de underliggende verdipapirene.

En investor er garantert rentebetaling så lenge bankene eller finansinstitusjonene som tilbyr LOC er solide. I så henseende har VRDNs rente en tendens til å etterligne den korte løpetidskredittprofilen til likviditetsleverandøren, snarere enn den kommunale utstederens. Anerkjente banker kan bruke avtaler om kjøp av obligasjoner for å forbedre kreditt ved å redusere misligholdsrisiko.

En VRDN har en rente som i liten grad korrelerer med obligasjoner og aksjer. Det gjør gjeldsinstrumentet egnet for diversifisering av investeringer. Mens VRDN enten kan være skattepliktig eller skattefri, utsteder kommuneregjeringer generelt krav med variabel rente som er skattefri for den føderale regjeringen.

Tilleggsressurser

Finance tilbyr Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifisering Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akkreditering er en global standard for kredittanalytikere som dekker økonomi, regnskap, kredittanalyse, kontantstrømanalyse, covenant modellering, lån tilbakebetaling og mer. sertifiseringsprogram for de som ønsker å ta karrieren til neste nivå. For å fortsette å lære og fremme karrieren din, vil følgende ressurser være nyttige:

  • Standardrisiko Standardrisiko Standardrisiko, også kalt misligholdssannsynlighet, er sannsynligheten for at en låntaker ikke betaler full og rettidig betaling av hovedstol og renter,
  • Kommunal obligasjonslåneanalyse Kommunal obligasjonslåneanalyse Kommunal obligasjonslåneanalyse innebærer å evaluere en kommunal obligasjon for å fastslå dens levedyktighet som en investeringsmulighet. En kommunal obligasjon er en type
  • Netto rentespred Netto rentespred Netto rentespred refererer til forskjellen mellom renten en finansinstitusjon betaler til innskytere og renten den mottar
  • Solvens Solvens Solvens er et selskaps evne til å oppfylle sine langsiktige økonomiske forpliktelser. Når analytikere ønsker å vite mer om solvens i et selskap, ser de på den totale verdien av eiendelene sammenlignet med de samlede forpliktelsene.

Siste innlegg