IPO-prosess - en veiledning til trinnene i innledende offentlige tilbud (IPOs)

Den første børsnoteringsprosessen er der et tidligere unotert selskap selger nye eller eksisterende verdipapirer Omsettbare verdipapirer Omsettelige verdipapirer er ubegrensede kortsiktige finansielle instrumenter som utstedes enten for aksjepapirer eller for gjeldspapirer fra et børsnotert selskap. Det utstedende selskapet lager disse instrumentene for det uttrykkelige formålet med å skaffe midler for å finansiere forretningsaktiviteter og utvidelse. og tilbyr dem for publikum for første gang.

Før en børsnotering anses et selskap å være privat - med et mindre antall aksjonærer, begrenset til akkrediterte investorer (som engelinvestorer / venture kapitalister Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors Sammenlign private equity vs venture capital vs angel og seed investorer når det gjelder risiko, virksomhetsstadium, størrelse og investeringstype, beregninger, ledelse. Denne guiden gir en detaljert sammenligning av private equity kontra risikovillig kapital mot engel og seed investorer. Det er lett å forvirre de tre klassene av investorer og høye nettoverdi enkeltpersoner) og / eller tidlige investorer (for eksempel grunnleggeren, familien og vennene).

Etter en børsnotering blir det utstedende selskapet et børsnotert selskap på en anerkjent børs. Dermed er en børsnotering også kjent som "å bli offentlig".

IPO-prosess - blir offentlig

Oversikt over IPO-prosessen

Denne guiden vil dele opp trinnene som er involvert i prosessen, som kan ta alt fra seks måneder til over et år å fullføre.

Nedenfor er trinnene et selskap må forplikte seg til å bli børsnotert via en IPO-prosess:

  1. Velg en bank
  2. Due diligence og arkivering
  3. Priser
  4. Stabilisering
  5. Overgang

IPO-prosessdiagram med 5 trinn

Trinn 1: Velg en investeringsbank

Det første trinnet i IPO-prosessen er at det utstedende selskapet velger en investeringsbank Investment Banking Investment banking er divisjonen av en bank eller finansinstitusjon som betjener regjeringer, selskaper og institusjoner ved å tilby garanti (kapitalinnsamling) og fusjoner og oppkjøp ( M&A) rådgivningstjenester. Investeringsbanker fungerer som mellomledd for å gi selskapet råd om børsnotering og for å tilby garantitjenester. Investeringsbanken er valgt i henhold til følgende kriterier:

  • Rykte
  • Kvaliteten på forskningen
  • Bransjeekspertise
  • Distribusjon, dvs. hvis investeringsbanken kan tilby utstedte verdipapirer til flere institusjonelle investorer eller til flere individuelle investorer
  • Tidligere forhold til investeringsbanken

Trinn 2: Due diligence og regulatoriske innleveringer

Underwriting er prosessen der en investeringsbank (underwriter) fungerer som megler mellom det utstedende selskapet og den investerende offentligheten for å hjelpe det utstedende selskapet med å selge sitt første sett med aksjer. Følgende forsikringsordninger er tilgjengelige for det utstedende selskapet:

  • Fast forpliktelse : Under en slik avtale kjøper forsikringsgiveren hele tilbudet og videreselger aksjene til den investerende offentligheten. Ordningen med fast forpliktelsesgaranti garanterer det utstedende selskapet at en bestemt sum penger vil bli samlet inn.
  • Best Efforts Agreement : Under en slik avtale garanterer ikke garantien beløpet de vil samle inn for det utstedende selskapet. Det selger bare verdipapirene på vegne av selskapet.
  • Alt eller ingen avtale : Med mindre alle tilbudte aksjer kan selges, blir tilbudet kansellert.
  • Syndicate of Underwriters : Offentlige tilbud kan administreres av en underwriter (eneste administrert) eller av flere ledere. Når det er flere ledere, velges en investeringsbank som leder eller book-running manager. Under en slik avtale danner den ledende investeringsbanken et syndikat av forsikringsselskaper ved å danne strategiske allianser med andre banker, som hver selger en del av børsintroduksjonen. En slik avtale oppstår når den ledende investeringsbanken ønsker å diversifisere risikoen for en børsnotering blant flere banker.

En garantist må utarbeide følgende dokumenter:

Forlovelsesbrev : Et engasjementsbrev inkluderer vanligvis:

  1. Refusjonsklausul: Denne klausulen gir mandat til at det utstedende selskapet må dekke alle utgiftene som garantisten pådriver, selv om børsintroduksjonen trekkes tilbake under due diligence-fasen, registreringsfasen eller markedsføringsfasen.
  2. Bruttospreade / tegningsrabatt: Bruttospreaden oppnås ved å trekke prisen som garantisten kjøper emisjonen fra den prisen de selger emisjonen til.

Bruttoproduksjon = Salgspris for emisjonen som selges av forsikringsselskapet - Kjøpesum for emisjonen som er kjøpt av garantien

Vanligvis er bruttospreaden fastsatt til 7% av inntektene. Bruttospreaden brukes til å betale et gebyr til forsikringsgiveren. Hvis det er et syndikat av forsikringsgivere, får hovedforsikringen 20% av bruttospreaden. 60% av gjenværende spread, kalt "salgskonsesjon", er delt mellom syndikatforsikringene i forhold til antall utgaver som selges av forsikringsselskapet. De resterende 20% av bruttospreaden brukes til å dekke forsikringsutgifter (for eksempel roadshowutgifter, tegningsråd osv.).

Intensjonsavtale : En intensjonsavtale inneholder vanligvis følgende informasjon:

  1. Garantiets forpliktelse til å inngå en tegningsavtale med det utstedende selskapet
  2. En forpliktelse fra det utstedende selskapet å gi forsikringsselskapet all relevant informasjon og dermed fullt ut samarbeide om all aktsomhet.
  3. En avtale fra det utstedende selskapet om å gi forsikringsselskapet et samlet alternativ på 15%.

Intensjonsavtalen nevner ikke den endelige tilbudsprisen.

Garantiavtale : Intensjonsavtalen gjelder frem til prissettingen av verdipapirene, hvoretter Garantiavtalen blir utført. Deretter er garantisten kontraktmessig bundet til å kjøpe emisjonen fra selskapet til en bestemt pris.

Registreringserklæring : Registreringserklæringen består av informasjon om børsintroduksjon, selskapets årsregnskap, bakgrunnen for ledelsen, innsideholdere, eventuelle juridiske problemer som selskapet står overfor, og tickersymbolet som skal brukes av det utstedende selskapet når det er notert på børsen. SEC krever at det utstedende selskapet og dets forsikringsselskaper legger inn en registreringserklæring etter at detaljene i emisjonen er avtalt. Registreringserklæringen har to deler:

  • Prospektet: Dette gis til alle investorer som kjøper utstedt verdipapir
  • Private arkiver: dette består av informasjon som blir gitt til SEC for inspeksjon, men som ikke nødvendigvis gjøres tilgjengelig for publikum

Registreringserklæringen sikrer at investorer har tilstrekkelig og pålitelig informasjon om verdipapirene. SEC utfører deretter aktsomhet for å sikre at alle nødvendige detaljer er blitt avslørt riktig.

Red Herring Document : I avkjølingsperioden oppretter garantisten et første prospekt som består av detaljene til det utstedende selskapet, lagrer effektiv dato og tilbudspris. Når røde sildedokumentet er opprettet, markedsfører det utstedende selskapet og forsikringsselskapene aksjene til offentlige investorer. Ofte går forsikringsgivere på roadshows (kalt hund- og ponnyshow - som varer i 3 til 4 uker) for å markedsføre aksjene til institusjonelle investorer og evaluere etterspørselen etter aksjene.

Trinn 3: Priser

Etter at børsintroduksjonen er godkjent av SEC, avgjøres ikrafttredelsesdatoen. Dagen før ikrafttredelsesdatoen bestemmer det utstedende selskapet og garantisten tilbudsprisen (dvs. prisen som aksjene skal selges til av det utstedende selskapet) og det nøyaktige antall aksjer som skal selges. Å bestemme tilbudsprisen er viktig fordi det er prisen det utstedende selskapet skaffer kapital til seg selv. Følgende faktorer påvirker tilbudsprisen:

  • Suksess / fiasko med roadshows (som registrert i ordrebøkene)
  • Selskapets mål
  • Markedsøkonomiens tilstand Markedsøkonomi Markedsøkonomi er definert som et system der produksjonen av varer og tjenester settes i henhold til markedets skiftende ønsker og evner

Børsnoteringer er ofte underpriset for å sikre at emisjonen tegnes fullstendig / overtegnes av de offentlige investorene, selv om det resulterer i at det utstedende selskapet ikke får full verdi av aksjene.

Hvis en børsnotering er underpriset, forventer investorene i børsintroduksjonen en økning i prisen på aksjene på tilbudsdagen. Det øker etterspørselen etter problemet. Videre kompenserer underpris for investorer for risikoen de tar ved å investere i børsintroduksjonen. Et tilbud som er overtegnet to til tre ganger, anses å være en "god børsnotering."

Trinn 4: Stabilisering

Etter at emisjonen er brakt til markedet, må forsikringsgiveren gi analytikeranbefalinger, stabilisering etter markedet og skape et marked for utstedte aksjer.

Garantien utfører stabilisering etter markedet i tilfelle ordreubalanser ved å kjøpe aksjer til tilbudsprisen eller under den.

Stabiliseringsaktiviteter kan bare utføres for en kort periode - men i løpet av denne perioden har forsikringsgiveren frihet til å handle og påvirke prisen på emnet ettersom forbud mot prismanipulering blir suspendert.

Trinn 5: Overgang til markedskonkurranse

Den siste fasen av børsintroduksjonsprosessen, overgangen til markedskonkurranse, starter 25 dager etter det første børsnoteringen, når den “stille perioden” som SEC har gitt mandat, avsluttes.

I løpet av denne perioden går investorene fra å stole på de obligatoriske opplysningene og prospektet til å stole på markedskreftene for informasjon om sine aksjer. Etter at 25-dagersperioden er bortfalt, kan forsikringsgivere gi estimater angående inntjening og verdsettelse Verdsettelsesmetoder Når en verdsetter et selskap som et løpende selskap, er det tre hovedverdsettelsesmetoder som brukes: DCF-analyse, sammenlignbare selskaper og presedens transaksjoner. Disse verdsettelsesmetodene brukes i investeringsbank, aksjeforskning, private equity, bedriftsutvikling, fusjoner og oppkjøp, lånefinansiering og finansiering av det utstedende selskapet. Dermed antar underwriter rollene som rådgiver og evaluator når problemet er laget.

Målinger for å bedømme en vellykket IPO-prosess

Følgende beregninger brukes for å bedømme utførelsen av en børsnotering:

Markedsverdi : Børsnotering anses å være vellykket hvis selskapets markedsverdi er lik eller større enn markedsverdien til konkurrentene i bransjen innen 30 dager etter det første børsintroduksjonen. Ellers er utførelsen av børsnoteringen aktuelt.

Markedsverdi = aksjekurs x totalt antall selskapets utestående aksjer

Markedspris : Børsnotering anses å være vellykket hvis forskjellen mellom tilbudsprisen og markedsverdien til det utstedende selskapet 30 dager etter børsintroduksjonen er mindre enn 20%. Ellers er utførelsen av børsnoteringen aktuelt.

Flere ressurser

IPO-prosessen er viktig for et sunt finansmarked. Finance er den offisielle globale leverandøren av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600+ studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-betegnelse, et ledende sertifiseringsprogram for finansanalytikere. Finn ut mer ved å klikke på følgende økonomiressurser:

  • Omsettelige verdipapirer Omsettelige verdipapirer Omsettelige verdipapirer er ubegrensede kortsiktige finansielle instrumenter som utstedes enten for aksjepapirer eller for gjeldspapirer fra et børsnotert selskap. Det utstedende selskapet lager disse instrumentene for det uttrykkelige formålet med å skaffe midler for å finansiere forretningsaktiviteter og utvidelse.
  • Offentlige verdipapirer Offentlige verdipapirer Offentlige verdipapirer, eller omsettelige verdipapirer, er investeringer som er åpent eller lett å handle i et marked. Verdipapirene er enten egenkapital eller gjeldsbaserte.
  • Hva er en aksje? Lager Hva er en aksje? En person som eier aksjer i et selskap kalles aksjonær og er berettiget til å kreve en del av selskapets gjenværende eiendeler og inntjening (skulle selskapet noen gang oppløses). Begrepene "aksje", "aksjer" og "egenkapital" brukes om hverandre.
  • Hva gjør investeringsbankfolk? Hva gjør investeringsbankfolk? Hva gjør investeringsbankfolk? Investeringsbankfolk kan jobbe 100 timer i uken med å utføre forskning, økonomisk modellering og bygningspresentasjoner. Selv om den har noen av de mest ettertraktede og økonomisk givende stillingene i banksektoren, er investeringsbank også en av de mest utfordrende og vanskelige karriereveiene, Guide to IB

Siste innlegg