Vega Neutral - Oversikt, hvordan det fungerer, hvordan lage

Vega nøytral er en risikostyringsstrategi for opsjonshandel som har som mål å skape en portefølje med en total vega på null. Vega representerer følsomheten til prisen på en opsjon for den underforståtte volatiliteten til den underliggende eiendelen. Det er en av “Greker Option Greeks Option Greker er økonomiske mål på følsomheten til en opsjons pris for de underliggende bestemmende parametrene, som volatilitet eller prisen på den underliggende eiendelen. Grekerne brukes i analysen av en opsjonsportefølje og i sensitivitetsanalyse av en opsjon ”av opsjonshandel.

Vega Neutral

Å forstå grekerne er nødvendig for opsjonshandel, ettersom de beskriver forskjellige dimensjoner av risiko. Vega måler hvor mye verdien av kontrakten til en opsjon vil endres når den implisitte volatiliteten Implisert Volatility (IV) Implisitt volatilitet - eller bare IV - bruker prisen på en opsjon for å beregne hva markedet sier om den fremtidige volatiliteten til opsjonens av den underliggende eiendelen endret med 1%.

Sammendrag

  • Vega måler følsomheten til prisen på en opsjon for den underforståtte volatiliteten til den underliggende eiendelen.
  • Opsjoner på lange posisjoner har positiv vega og de med korte posisjoner har negativ vega. I en veganøytral portefølje oppsummeres den totale vega av alle posisjonene til null.
  • En veganøytral strategi gir fortjeneste fra bud-spør-spredningen av implisitt volatilitet eller skjevheten mellom volatiliteten til samtalene og puttene.

Hva er Vega?

Vega måler risikoen for endring i underforstått volatilitet. Når volatiliteten til en eiendel øker, øker også prisen på det tilsvarende alternativet, siden det er mer sannsynlig for eiendelen å treffe stikkprisen. kjøpe eller selge en underliggende sikkerhet, avhengig av om de har en kjøpsopsjon eller salgsopsjon. En opsjon er en kontrakt med rett til å utøve kontrakten til en bestemt pris, som er kjent som innløsningsprisen. .

I motsetning til historisk volatilitet, som indikerer tidligere faktiske markedsendringer, er implisitt volatilitet en prognose for sannsynligheten for prisbevegelser. Det er en av avgjørende faktorer for opsjonspriser. Jo mer (mindre) opsjonsprisen endres til en 1% endring i den underforståtte volatiliteten til den underliggende eiendelen, desto større (mindre) er opsjonens vega.

Vega kan enten være positiv eller negativ , avhengig av posisjon. Lange posisjoner i opsjoner kommer med positive vega, og korte posisjoner i opsjoner kommer med negative vega, uavhengig av om opsjonen er en samtale eller salg. Når opsjonsprisen stiger, har handelsmenn i lange posisjoner nytte mens de i korte posisjoner taper hvis opsjonen utøves.

Vega er ikke lineær, og det kan påvirkes av flere faktorer. Den ene er opsjonskursen. Opsjonsprisen er mest følsom for endring av volatiliteten til den underliggende eiendelen når opsjonen er til pengene (stikkprisen tilsvarer spotprisen Spotpris Spotprisen er den nåværende markedsprisen på et verdipapir, valuta eller råvare som er tilgjengelig å være kjøpt / solgt for øyeblikkelig avregning. Med andre ord er det prisen som selgere og kjøpere verdsetter en eiendel akkurat nå.).

Diagrammet nedenfor viser vegas av tre opsjoner (ved lange posisjoner) med forskjellige innløsningspriser. Når den nåværende aksjekursen beveger seg nærmere stikkursen, øker vegaen til opsjonen, og den når det høyeste punktet når opsjonen er på pengene.

Vega og Strike Price

En annen faktor som endrer vega er på tide å utløpe. Opsjonshandlere har en tendens til å tilby høyere premier på opsjonene som utløper i den videre fremtid enn de som utløper umiddelbart for større sannsynlighet for at opsjonen kan slå streiken før utløpet. Derfor, når tiden går og alternativet nærmer seg utløpsdatoen, reduseres vegaen.

Diagrammet nedenfor sammenligner vegas av opsjoner med samme innløsningspris ($ 30), men forskjellige dager til utløp. Jo kortere tid til utløp, jo lavere er vegaen. Alternativet med fem dager til utløp viser den laveste vega, sammenlignet med de med 15 dager og 30 dager til utløp.

Vega og tid til utløp

Forstå Vega Neutral

Ettersom en endring i den implisitte volatiliteten til en eiendel medfører risiko for prisen på det tilsvarende alternativet, kan en veganøytral strategi implementeres for å håndtere en slik risiko. Som nevnt ovenfor kan vega være enten positiv eller negativ, avhengig av hvilken posisjon en opsjonshandler tar.

Ved å styre posisjonene og mange opsjoner som holdes, kan en opsjonshandler nå en veganøytral posisjon der total vega er null. Ved en slik posisjon påvirker ikke endringene i den implisitte volatiliteten posisjonens totale verdi (for 1% endring i den implisitte volatiliteten vil opsjonsprisen endres med 0%), og forårsaker dermed ikke noe tap.

Opprette en Vega-nøytral portefølje

I en veganøytral portefølje oppsummeres den totale vega av alle posisjonene i porteføljen til null. Den positive vegaen fra de lange posisjonene oppveies perfekt av den negative vegaen fra de korte posisjonene. En opsjonshandler kan opprette en slik portefølje ved å beregne total vega fra alle posisjonene i porteføljen og administrere posisjonene for å nå en sum av null.

Anta at de nåværende portefølje viser en Vega av V- P , og en handelsmann ønsker å korte N enheter av alternativer med en per-enhet Vega av V A . Mappen være Vega-nøytral hvis N = V P / V A .

For eksempel består en portefølje av 200 mange $ 50 streikeanrop med en vega på 5 per enhet. Porteføljen er eksponert for den implisitte volatilitetsrisikoen med en total vega på 1000. For en reduksjon på 1% i den underforståtte volatiliteten til den underliggende eiendelen, vil porteføljens verdi falle med 20%.

Den næringsdrivende vil da se etter en kort posisjon for den samme underliggende eiendelen til en annen innløsningskurs for å eliminere risikoen. Hvis det er $ 55 streikeanrop med en vega på 2 per enhet, bør den næringsdrivende kortslutte 500 partier for å oppnå veganøytralitet (ny portefølje vega = [200 * 5] - [5 * 200] = 0).

Ovennevnte er et enkelt eksempel på en veganøytral portefølje som ikke tar hensyn til komplekse forhold, for eksempel forskjellige utløpsdatoer eller underliggende eiendeler. For alternativer med forskjellige utløpsdatoer, bør en tidsveid vega brukes; For opsjoner med forskjellige underliggende eiendeler, bør korrelasjonen mellom de implisitte volatilitetene til eiendelene tas i betraktning.

Vega-nøytralitet kan også oppnås ved å implementere eller kombinere andre strategier for handel med opsjoner. For eksempel er en vanlig brukt å bruke en risiko reverseringsstrategi (en put med en streik mot en samtale med en høyere streik), når put og call viser samme vega.

Fortjeneste fra en Vega-nøytral portefølje

En veganøytral portefølje verken fordeler eller taper når den underforståtte volatiliteten endres. Generelt er det to måter for en veganøytral portefølje å tjene penger: fra (1) bud-spørspredning av implisitt volatilitet eller (2) skjevhet mellom volatiliteten til samtalene og puttene.

I spredningsmetoden for bud-spør kan en næringsdrivende kjøpe opsjoner på ett underforstått volatilitetsnivå og selge andre opsjoner på høyere underforstått volatilitetsnivå (altså til en høyere pris). Med riktig del kan porteføljen forbli veganøytral.

I skjevhet mellom volatilitetsmetoden, hvis en næringsdrivende forventer at den underforståtte volatiliteten i putter vil øke i forhold til samtalen, da volatilitetskurven ikke skifter som helhet, kan han implementere en veganøytral risiko reverseringsstrategi for å oppnå fortjeneste .

Relaterte målinger

Finance tilbyr Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ -sertifisering Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akkreditering er en global standard for kredittanalytikere som dekker økonomi, regnskap, kredittanalyse, kontantstrømanalyse, covenant modellering, lån tilbakebetaling og mer. sertifiseringsprogram for de som ønsker å ta karrieren til neste nivå. For å fortsette å lære og fremme karrieren din, vil følgende ressurser være nyttige:

  • Delta Delta (Δ) Delta er et risikosensitivitetsmål som brukes ved vurdering av derivater. Det er et av de mange tiltakene som er angitt med et gresk brev. Serien med risiko
  • Options: Calls and Puts Options: Calls and Puts En opsjon er en form for derivatkontrakt som gir innehaveren rett, men ikke forpliktelse, til å kjøpe eller selge en eiendel innen en bestemt dato (utløpsdato) til en spesifisert pris (streik pris). Det er to typer alternativer: samtaler og putter. Amerikanske opsjoner kan utøves når som helst
  • Gamma (γ) Gamma (γ) I finansverdenen refererer gamma til endringshastigheten for delta. Den brukes mer spesifikt når du snakker om alternativer. Gamma, for alternativer, er
  • Lange og korte posisjoner Lange og korte posisjoner I investeringer representerer lange og korte posisjoner retningsbestemte spill fra investorer om at et verdipapir enten vil gå opp (når det er langt) eller ned (når det er kort). Ved handel med eiendeler kan en investor ta to typer posisjoner: lang og kort. En investor kan enten kjøpe en eiendel (varer lenge), eller selge den (går kort).

Siste innlegg