Fama-fransk trefaktormodell - komponenter, formler og bruksområder

Den fama-franske trefaktormodellen er en utvidelse av Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) er en modell som beskriver sammenhengen mellom forventet avkastning og risiko for et verdipapir . CAPM-formelen viser at avkastningen til et verdipapir er lik den risikofrie avkastningen pluss en risikopremie, basert på betaen til sikkerheten. Den Fama-franske modellen tar sikte på å beskrive aksjeavkastningen gjennom tre faktorer: (1) markedsrisiko, (2)outperformance av small-cap selskaper Small Cap Stock En small cap aksje er en aksje av et børsnotert selskap som har en markedsverdi på mellom 300 millioner dollar og cirka 2 milliarder dollar. Klassifiseringen mellom små, mellomstore og store selskaper er subjektiv og kan variere mellom meglere og markedsanalytikere. i forhold til store selskaper, og (3) ytelsen til selskaper med høy bok til markedsverdi versus selskaper med lav verdi til verdi. Begrunnelsen bak modellen er at selskaper med høy verdi og små selskaper har en tendens til å overgå det generelle markedet regelmessig.

Den Fama-franske trefaktormodellen ble utviklet av professorene Eugene Fama og Kenneth French i University of Chicago.

Fama-fransk trefaktormodell

I den opprinnelige modellen var faktorene spesifikke for fire land: USA, Canada, Japan og Storbritannia Deretter justerte Fama og French faktorene, noe som gjorde dem gjeldende for andre regioner, inkludert Europa og Asia-Stillehavsområdet.

Den Fama-franske trefaktormodellformelen

Den matematiske representasjonen av den Fama-franske trefaktormodellen er:

Fama-fransk trefaktormodellformel

Hvor:

  • r = Forventet avkastning
  • r f = Risikofri rente
  • ß = Faktorkoeffisient (følsomhet)
  • (r m - r f ) = Markedsrisikopremie
  • SMB (Small Minus Big) = Historisk meravkastning fra små selskaper over store selskaper
  • HML (High Minus Low) = Historisk meravkastning av verdipapirer (høyt bok-til-pris-forhold) over vekstaksjer (lavt bok-til-pris-forhold)
  • = Risiko

# 1 Markedsrisikopremie

Markedsrisikopremie er forskjellen mellom forventet avkastning i markedet og den risikofrie rente. Det gir en investor meravkastning som kompensasjon for den ekstra volatiliteten i avkastningen utover risikofri rente.

# 2 SMB (Small Minus Big)

Small Minus Big (SMB) er en størrelseseffekt basert på markedsverdien til et selskap. SMB måler det historiske overskuddet av små selskaper over store selskaper. Når SMB er identifisert, kan dens beta-koeffisient (β) bestemmes via lineær regresjon. En beta-koeffisient Beta-koeffisient Beta-koeffisienten er et mål på sensitivitet eller korrelasjon av et verdipapir eller en investeringsportefølje mot bevegelser i det samlede markedet. Vi kan utlede et statistisk mål på risiko ved å sammenligne avkastningen til et individuelt verdipapir / portefølje med avkastningen til det samlede markedet kan ta både positive og negative verdier.

Hovedbegrunnelsen bak denne faktoren er at småbedrifter på lang sikt har en tendens til å se høyere avkastning enn store selskaper.

# 3 HML (High Minus Low)

High Minus Low (HML) er en verdipremie. Det representerer spredningen i avkastning mellom selskaper med et høyt bokført til markedsverdi (verdi selskaper) og selskaper med et lavt forhold mellom bok og markedsverdi. I likhet med SMB-faktoren, når HML-faktoren er bestemt, kan dens beta-koeffisient bli funnet ved lineær regresjon. HML-beta-koeffisienten kan også ta positive eller negative verdier.

HML-faktoren avslører at verdipapirer (høyt bok-til-marked-forhold) på lang sikt har høyere avkastning enn vekstaksjer (lav bok-til-marked-forhold).

Betydningen av den Fama-franske trefaktormodellen

Den Fama-franske trefaktormodellen er en utvidelse av Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) er en modell som beskriver sammenhengen mellom forventet avkastning og risiko for et verdipapir . CAPM-formelen viser at avkastningen til et verdipapir er lik den risikofrie avkastningen pluss en risikopremie, basert på betaen til sikkerheten. Modellen er justert for outperformance tendenser. To ekstra risikofaktorer gjør også modellen mer fleksibel i forhold til CAPM.

CAPM illustrasjon

I følge den Fama-franske trefaktormodellen overgår de små selskapene på lang sikt store selskaper, og verdiselskapene slår vekstbedriftene. Studiene utført av Fama og French avslørte at modellen kunne forklare mer enn 90% av diversifiserte porteføljers avkastning. I likhet med CAPM er trefaktormodellen designet ut fra antagelsen om at risikofylte investeringer krever høyere avkastning.

I dag er det ytterligere utvidelser av den Fama-franske trefaktormodellen, som firefaktor- og femfaktormodellene.

Relaterte målinger

Finance tilbyr Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram for de som ønsker å ta karrieren til neste nivå. For å fortsette å lære og fremme karrieren din, vil følgende finansressurser være nyttige:

  • Sammenlignbar selskapsanalyse Sammenlignbar selskapsanalyse Hvordan utføre sammenlignbar selskapsanalyse. Denne guiden viser deg trinn for trinn hvordan du bygger sammenlignbare selskapsanalyser ("Comps"), inkluderer en gratis mal og mange eksempler. Comps er en relativ verdsettelsesmetodikk som ser på forholdstall for lignende offentlige selskaper og bruker dem til å utlede verdien av en annen virksomhet
  • Markedsverdi Markedsverdi Markedsverdi (Market Cap) er den siste markedsverdien av selskapets utestående aksjer. Market Cap er lik dagens aksjekurs multiplisert med antall utestående aksjer. Investeringssamfunnet bruker ofte markedsverdien til å rangere selskaper
  • Marked til bokført forhold Marked til bokført forhold Marked til bokført forhold, eller Pris til bokført forhold, brukes til å sammenligne den nåværende markedsverdien eller prisen på en virksomhet med den bokførte verdien av egenkapitalen i balansen. Markedsverdi er dagens aksjekurs ganger alle utestående aksjer, netto bokført verdi er alle eiendeler minus alle forpliktelser. Forholdet forteller oss hvor mye
  • Verdsettelsesmetoder Verdsettelsesmetoder Når det er verdsatt et selskap som en løpende virksomhet, er det tre hovedverdsettelsesmetoder som brukes: DCF-analyse, sammenlignbare selskaper og presedens transaksjoner. Disse metodene for verdsettelse brukes i investeringsbank, aksjeforskning, private equity, bedriftsutvikling, fusjoner og oppkjøp, gjeldsrike oppkjøp og finansiering

Siste innlegg