DCF Model Training - Den ultimate gratis guide til DCF-modeller

En DCF-modell er en bestemt type finansmodell Typer av finansielle modeller De vanligste typene av økonomiske modeller inkluderer: 3-uttalelsesmodell, DCF-modell, M & A-modell, LBO-modell, budsjettmodell. Oppdag de 10 beste typene som brukes til å verdsette en bedrift. DCF står for D iscounted C ash F low, så en DCF-modell er rett og slett en prognose for et selskaps uhåndterte frie kontantstrøm diskontert tilbake til dagens verdi, som kalles Net Present Value (NPV). Denne DCF-opplæringsguiden vil lære deg det grunnleggende trinn for trinn.

Selv om konseptet er enkelt, er det faktisk litt teknisk bakgrunn som kreves for hver av komponentene som er nevnt ovenfor, så la oss bryte ned hver av dem i mer detalj. Den grunnleggende byggesteinen til en DCF-modell er finansmodellen med tre uttalelser. Eksempler, guide, som knytter økonomien sammen. Denne DCF-modellopplæringsguiden tar deg gjennom trinnene du trenger å vite for å bygge en selv.

Bilde av en DCF-modell i Excel

Hva er unlevered gratis kontantstrøm?

Kontantstrøm Kontantstrøm Kontantstrøm (CF) er økningen eller reduksjonen i mengden penger en bedrift, institusjon eller person har. I økonomi brukes begrepet for å beskrive mengden kontanter (valuta) som genereres eller forbrukes i en gitt tidsperiode. Det er mange typer CF er ganske enkelt kontanter generert av en virksomhet som er tilgjengelig for distribusjon til investorer eller reinvestert i virksomheten. I finansiell modellering Hva er finansiell modellering Finansiell modellering utføres i Excel for å forutsi et selskaps økonomiske resultater. Oversikt over hva som er økonomisk modellering, hvordan og hvorfor bygge en modell. og DCF-analyse, den typen kontantstrøm som er mest brukt, er Unlevered Free Cash Flow (også kalt Free Cash Flow to the Firm) - kontanter som er tilgjengelige for både gjelds- og aksjeinvestorer. Å lære mer,Vennligst les vår guide om hvordan du beregner uavhengig fri kontantstrøm.

Kontantstrøm brukes fordi den representerer økonomisk verdi, mens regnskapsmetoder som nettoinntekt ikke gjør det. Et selskap kan ha positiv nettoinntekt, men negativ kontantstrøm, noe som vil undergrave økonomien i virksomheten. Kontanter er det investorer virkelig verdsetter på slutten av dagen, ikke regnskapsmessig fortjeneste.

Lær mer om Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow er et teoretisk kontantstrømstall for en bedrift, forutsatt at selskapet er helt gjeldfritt uten rentekostnader. og hvordan man beregner det.

Hvorfor diskonteres kontantstrømmen?

Kontantstrømmen som genereres fra virksomheten diskonteres tilbake til et bestemt tidspunkt (derav navnet Discounted Cash Flow model), vanligvis til dagens dato. Årsaken til at kontantstrømmen diskonteres kommer ned på flere ting, hovedsakelig oppsummert som mulighetskostnad og risiko, i samsvar med teorien om tidsverdien av penger. Tidsverdien av penger forutsetter at penger i nåtiden er verdt mer enn penger i fremtiden, fordi penger i nåtiden kan investeres og dermed tjene mer penger.

Et firmas vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad WACC WACC er et foretaks vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad og representerer dets blandede kapitalkostnader inkludert egenkapital og gjeld. WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne guiden vil gi en oversikt over hva det er, hvorfor det brukes, hvordan man beregner det, og gir også en nedlastbar WACC-kalkulator (WACC) representerer den avkastningskravet som forventes av investorene. Derfor kan det også betraktes som et selskaps mulighetskostnad, noe som betyr at hvis de ikke finner en høyere avkastning andre steder, bør de kjøpe tilbake sine egne aksjer.

I den grad et selskap oppnår avkastning over kapitalkostnadene (deres forhindringsgrad Hurdle Rate Definition En hindringsrate, som også er kjent som minimum akseptabel avkastning (MARR), er den minste avkastningskravet eller målrenten som investorer forventer å motta på en investering. Kursen bestemmes ved å vurdere kapitalkostnadene, risikoen som er involvert, nåværende muligheter i utvidelse av virksomheten, avkastningen for lignende investeringer og andre faktorer) de skaper verdi. Hvis de tjener en avkastning under kapitalkostnadene, "ødelegger de verdien".

Investorenes avkastningskrav (som diskutert ovenfor) er generelt knyttet til risikoen ved investeringen (ved bruk av Capital Asset Pricing Model Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) er en modell som beskriver forholdet mellom forventet avkastning og risiko for et verdipapir. CAPM-formelen viser at avkastningen til et verdipapir er lik den risikofrie avkastningen pluss en risikopremie, basert på betaen til den sikkerhet. Derfor er jo risikofylt en investering, jo høyere avkastningskrav og jo høyere kapitalkostnader.

Jo lenger ut kontantstrømmene er, jo risikofylt er de, og dermed må de diskonteres ytterligere.

Gratis kontantstrøm i en DCF-modell

Hvordan lage en kontantstrømsprognose i en DCF-modell

Dette er et stort tema, og det ligger en hel kunst bak prognoser for virksomhetens ytelse. Enkelt sagt er jobben til en finansanalytiker å gjøre en mest mulig informert spådom om hvordan hver av driverne til en virksomhet vil påvirke resultatene i fremtiden. Se vår guide til antakelser og prognoser for å lære mer.

Vanligvis vil en prognose for en DCF-modell gå ut omtrent fem år, bortsett fra ressurs- eller langvarige næringer som gruvedrift, olje og gass, og infrastruktur, hvor tekniske rapporter kan brukes til å bygge en langsiktig "levetid på ressursene" " prognose. For et eksempel på dette, se vårt kurs for finansiell modellering av gruvedrift.

# 1 Prognoseinntekter

Det er flere måter å bygge en inntektsprognose på, men i store trekk faller de i to hovedkategorier: vekstbasert og driverbasert.

En vekstbasert prognose er enklere og gir mening for stabile, modne virksomheter, der en grunnleggende veksthastighet fra år til år kan brukes. For mange DCF-modeller er dette tilstrekkelig.

En driverbasert prognose er mer detaljert og utfordrende å utvikle. Det krever å dele opp inntektene i de forskjellige driverne, for eksempel pris, volum, produkter, kunder, markedsandel og eksterne faktorer. Regresjonsanalyse brukes ofte som en del av en driverbasert prognose for å bestemme forholdet mellom underliggende drivere og toppinntektsvekst.

# 2 Prognoserutgifter

Å bygge en kostnadsprognose kan være en veldig detaljert og granulær prosess, eller det kan også være en enkel sammenligning fra år til år.

Den mest detaljerte tilnærmingen kalles et nullbasert budsjett Nullbasert budsjettering Nullbasert budsjettering (ZBB) er en budsjetteringsteknikk som tildeler finansiering basert på effektivitet og nødvendighet snarere enn på budsjetthistorie. Ledelse og krever å bygge opp utgiftene fra bunnen av, uten å ta hensyn til det som ble brukt i fjor. Vanligvis blir hver avdeling i selskapet bedt om å rettferdiggjøre alle utgifter de har, basert på aktivitet.

Denne tilnærmingen brukes ofte i et kostnadsbesparende miljø, eller når det pålegges økonomisk kontroll. Det er bare praktisk å bli utført internt av selskapet, og ikke av utenforstående som investeringsbankfolk eller aksjeforskningsanalytikere.

dcf modelleksempel på prognosekostnader

# 3 Prognoser for kapitalformue

Når det meste av resultatregnskapet er på plass, er det på tide å prognose kapitalformuen. Disse inkluderer vanligvis balanseposter som eiendom og utstyr (PP&E) PP&E (eiendom, anlegg og utstyr) PP&E (eiendom, anlegg og utstyr) er en av de viktigste anleggsmidlene som finnes i balansen. PP&E er påvirket av Capex, avskrivninger og oppkjøp / disposisjoner av anleggsmidler. Disse eiendelene spiller en nøkkelrolle i den økonomiske planleggingen og analysen av selskapets drift og fremtidige utgifter, teknologi, forskning og utvikling (FoU) Kapitalisering av FoU-utgiftsguide for FoU-kapitalisering mot FoU-utgifter. I henhold til GAAP kreves det at selskaper koster forskning og utvikling (FoU) det året de blir brukt. For mange firmaer,dette fører til omfattende volatilitet i resultat- og avkastningsberegninger, og til et utilstrekkelig mål på eiendeler eller investert kapital. Praksisen påvirker og arbeidskapital, som inkluderer kundefordringer og lager.

PP&E er ofte den største balanseposten og kapitalutgifter Hvordan beregne CapEx - Formel Denne veiledningen viser hvordan man beregner CapEx ved å utlede CapEx-formelen fra resultatregnskapet og balansen for finansiell modellering og analyse. (CapEx), samt avskrivninger, må modelleres i en egen tidsplan. Den mest detaljerte tilnærmingen er å ha en egen tidsplan i DCF-modellen for hver av de største kapitalformuen, og deretter konsolidere dem til en totalplan. Hver kapitalplan har flere linjer: åpningsbalanse, CapEx, avskrivninger, disposisjoner og sluttbalanse.

# 4 Prognoser for kapitalstruktur

Måten denne delen er bygget på vil i stor grad avhenge av hvilken type DCF-modell du bygger. Den vanligste tilnærmingen er å bare holde selskapets nåværende kapitalstruktur på plass, forutsatt at det ikke er større endringer enn ting som er kjent, for eksempel gjeldsforfall.

Siden vi bruker unlevered gratis kontantstrøm, er denne delen faktisk ikke så viktig for DCF-modellen. Det er imidlertid viktig hvis du ser på ting fra perspektivet til en aksjeinvestor eller aksjeforskningsanalytiker. Investeringsbankfolk fokuserer vanligvis på foretaksverdi Enterprise Value Enterprise Value, eller Firm Value, er hele verdien av et firma som er lik egenkapitalverdien, pluss nettogjeld, pluss eventuell minoritetsandel, brukt i verdsettelsen. Det ser på hele markedsverdien i stedet for bare egenkapitalverdien, så alle eierinteresser og aktivakrav fra både gjeld og egenkapital er inkludert. , ettersom det er mer relevant for M & A-transaksjoner, der hele selskapet kjøpes eller selges.

# 5 Terminalverdi

Terminalverdien DCF Terminal Value Formula DCF Terminal value formula brukes til å beregne verdien en virksomhet utover prognoseperioden i DCF-analyse. Det er en stor del av en finansiell modell som er en veldig viktig del av en DCF-modell. Det utgjør ofte mer enn 50% av netto nåverdi av virksomheten, spesielt hvis prognoseperioden er fem år eller mindre. Det er to måter å beregne terminalverdien på: den evige tilnærmingsveksttilnærmingen og exit multiple approach.

Den evige veksthastighetstilnærmingen forutsetter at kontantstrømmen som genereres på slutten av prognoseperioden vokser med konstant hastighet for alltid. Så, for eksempel, er kontantstrømmen til virksomheten $ 10 millioner og vokser med 2% for alltid, med en kapitalkostnad på 15%. Terminalverdien er $ 10 millioner / (15% - 2%) = $ 77 millioner.

Med exit multiple-tilnærmingen antas virksomheten å selges for hva en “rimelig kjøper” vil betale for den. Dette betyr vanligvis et EV / EBITDA multiple EBITDA Multiple EBITDA multiple er et økonomisk forhold som sammenligner selskapets foretaksverdi med dets årlige EBITDA. Dette mangfoldet brukes til å bestemme verdien til et selskap og sammenligne det med verdien av andre lignende virksomheter. Et selskaps EBITDA-multiple gir et normalisert forhold for forskjeller i kapitalstruktur, til eller nær dagens handelsverdier for sammenlignbare selskaper. Som du kan se i eksemplet nedenfor, hvis virksomheten har $ 6,3 millioner av EBITDA EBITDA EBITDA eller resultat før renter, skatt, avskrivninger, er amortisering et selskaps fortjeneste før noen av disse nettofradragene blir gjort.EBITDA fokuserer på driftsbeslutningene til en virksomhet fordi den ser på virksomhetens lønnsomhet fra kjernevirksomheten før kapitalstrukturens innvirkning. Formel, eksempler og lignende selskaper handler til 8 ganger, og terminalverdien er $ 6,3 millioner x 8 = $ 50 millioner. Denne verdien diskonteres deretter tilbake til i dag for å få NPV av terminalverdien.

beregne terminalverdi i en DCF-modell

# 6 Tidspunkt for kontantstrøm

Det er viktig å være nøye med tidspunktet for kontantstrømmer i en DCF-modell, da ikke alle tidsperioder nødvendigvis er like. Det er ofte en "stubperiode" i begynnelsen av modellen, hvor bare en del av årets kontantstrøm mottas. I tillegg er kontantstrømmen (den faktiske investeringen) vanligvis en kort periode før stubben mottas.

XNPV XNPV-funksjon i Excel XNPV-funksjonen i Excel bør brukes over den vanlige NPV-funksjonen i økonomisk modellering og verdsettelsesanalyse for å sikre presisjon og nøyaktighet. XNPV-formelen bruker spesifikke datoer som tilsvarer hver kontantstrøm som diskonteres i serien. Lær trinn for trinn i denne veiledningen med eksempler og bilder og XIRR XIRR vs IRR Hvorfor bruke XIRR vs IRR. XIRR tildeler spesifikke datoer til hver enkelt kontantstrøm, noe som gjør den mer nøyaktig enn IRR når man bygger en finansiell modell i Excel. er enkle måter å være veldig spesifikke med tidspunktet for kontantstrømmer når man bygger en DCF-modell. Beste praksis er å alltid bruke disse over den vanlige Excel NPV-formelen NPV Formula En guide til NPV-formelen i Excel når du utfører økonomisk analyse. Den'Det er viktig å forstå nøyaktig hvordan NPV-formelen fungerer i Excel og matematikken bak den. NPV = F / [(1 + r) ^ n] hvor, PV = nåverdi, F = fremtidig betaling (kontantstrøm), r = diskonteringsrente, n = antall perioder i fremtiden og IRR Excel-funksjoner.

# 7 DCF Enterprise-verdi

Når du bygger en DCF-modell ved hjelp av unlevered gratis kontantstrøm, er NPV-en du alltid kommer til, bedriftsverdien (EV Enterprise Value Enterprise Value, eller Firm Value, er hele verdien av et firma som er lik egenkapitalverdien pluss nettogjeld, pluss eventuell minoritetsandel, brukt i verdsettelsen. Det ser på hele markedsverdien i stedet for bare egenkapitalverdien, så alle eierinteresser og aktivakrav fra både gjeld og egenkapital er inkludert.) av virksomheten. Dette er hva du trenger hvis du ønsker å verdsette hele virksomheten eller sammenligne den med andre selskaper uten å ta hensyn til kapitalstrukturen (dvs. en sammenligning av epler til epler). For de fleste investeringsbanker Investeringsbanker Investeringsbanker er divisjonen av en bank eller finansinstitusjon som betjener myndigheter, selskaper,og institusjoner ved å tilby rådgivningstjenester (kapitalinnsamling) og fusjoner og oppkjøp (M&A). Investeringsbanker fungerer som mellommannstransaksjoner, og fokus vil være på foretaksverdi.

# 8 DCF egenkapitalverdi

Hvis du leter etter egenkapitalverdien til virksomheten, tar du netto nåverdi (NPV) Netto nåverdi (NPV) Netto nåverdi (NPV) er verdien av alle fremtidige kontantstrømmer (positiv og negativ) over hele levetiden til en investering diskontert til i dag. NPV-analyse er en form for egenverdi, og brukes mye på tvers av økonomi og regnskap for å bestemme verdien av en virksomhet, investeringssikkerhet, av den ubegrunnede frie kontantstrømmen og justere den for kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter er de mest likvide av alle eiendeler i balansen. Kontantekvivalenter inkluderer pengemarkedsverdipapirer, bankers aksepterekvivalenter, gjeld og eventuelle minoritetsinteresser. Dette vil gi deg egenkapitalverdien, som du kan dele på antall aksjer og komme til aksjekursen.Denne tilnærmingen er mer vanlig for institusjonelle investorer eller aksjeforskningsanalytikere, som begge ser gjennom linsen for å kjøpe eller selge aksjer.

Last ned gratis malen

Skriv inn navn og e-post i skjemaet nedenfor og last ned den gratis DCF Model Excel-malen nå!

Følsomhetsanalyse i en DCF-modell

Når DCF-modellen er fullført (dvs. at du har kommet til virksomhetens NPV), er det på tide å legge på følsomhetsanalyse for å bestemme hvilket verdiområde virksomheten kan være verdt ettersom ulike drivere eller forutsetninger i modellen endres.

For å utføre denne analysen bruker en analytiker to hovedverktøy i Excel: datatabeller og målsøk. Ved å koble virksomhetens NPV til celler som påvirker de underliggende forutsetningene, er det mulig å se hvordan verdien endres med forskjellige innganger.

Vi har en rekke ressurser om hvordan du kan utføre sensitivitetsanalyse i Excel hvis du er interessert i å lære å utføre det.

sensitivitetsanalyse - DCF Model Training

Rabattert formelvideo for kontantstrøm

Se Finansens videoforklaring av hvordan formelen fungerer og hvordan du kan innlemme den i din økonomiske analyse.

Mer DCF og økonomisk modelleringstrening

Finance er den offisielle globale leverandøren av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ® betegnelse FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari. Hvis du vil ta bedriftsøkonomikarrieren til neste nivå, har vi et bredt utvalg av økonomiske modelleringsressurser for å komme deg dit.

Våre mest populære og nyttige ressurser for finansanalytikere inkluderer:

  • Aksjeforskning vs investeringsbank Aksjeforskning vs investeringsbank Aksjeforskning vs investeringsbank. Når du ser på en karriere i kapitalmarkedene, er det viktig å forstå om du er bedre egnet for investeringsbank eller aksjeforskning. Begge tilbyr utmerket arbeidserfaring og god lønn. Å velge det ene fremfor det andre kommer egentlig ned på personlighet mer enn noe annet.
  • Investeringsbankintervju spørsmål Investeringsbankintervju Spørsmål og svar Spørsmål og svar om investeringsbankintervju. Denne virkelige formen ble brukt av en bank for å ansette en ny analytiker eller tilknyttet. IB intervju innsikt og strategier. Spørsmålene er sortert i: bank- og bransjeoversikt, sysselsettingshistorie (CV), tekniske spørsmål (økonomi, regnskap, verdsettelse) og atferdsmessig (passform)
  • Liste over toppbanker Liste over topp investeringsbanker Liste over de 100 beste investeringsbankene i verden sortert alfabetisk. Topp investeringsbanker på listen er Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch
  • Finansielle modelleringskurs
  • Typer av økonomiske modeller Typer av økonomiske modeller De vanligste typene av økonomiske modeller inkluderer: 3 uttalelsesmodell, DCF-modell, M & A-modell, LBO-modell, budsjettmodell. Oppdag de 10 beste typene
  • Excel-kurs

Siste innlegg