Risikofri rate - Kjenn innvirkningen av risikofri rate på CAPM

Den risikofrie avkastningen er renten en investor kan forvente å tjene på en investering som har null risiko. I praksis blir den risikofrie satsen ofte ansett å være lik renten som er betalt på en 3-måneders statspapir statsskuldregninger (T-Bills) Treasury Bills (eller T-Bills for korte) er et kortsiktig finansielt instrument som utstedes av det amerikanske statskassen med løpetid fra noen få dager til 52 uker (ett år). De regnes som en av de sikreste investeringene, siden de støttes av den fulle troen og æren fra USAs regjering. , generelt den sikreste investeringen en investor kan gjøre. Den risikofrie rente er et teoretisk tall siden teknisk sett har alle investeringer en form for risiko, som forklart her. Risiko og avkastning I investering er risiko og avkastning sterkt korrelert.Økt potensiell avkastning på investeringen går vanligvis hånd i hånd med økt risiko. Ulike typer risikoer inkluderer prosjektspesifikk risiko, bransjespesifikk risiko, konkurransedyktig risiko, internasjonal risiko og markedsrisiko. . Det er likevel vanlig praksis å referere til statsskuldsatsen som den risikofrie satsen. Selv om det er mulig for myndighetene å misligholde sine verdipapirer, er sannsynligheten for at dette skjer veldig lav.

Risikofri sats

Sikkerheten med risikofri rente kan variere fra investor til investor. Den generelle tommelfingerregel er å vurdere det mest stabile offentlige organet som tilbyr pengesedler i en bestemt valuta. For eksempel bør en investor som investerer i verdipapirer som handler i USD bruke den amerikanske statsskuldrenten, mens en investor som investerer i verdipapirer som handles i euro eller franc, skal bruke en sveitsisk eller tysk statsskuldregning.

Hvordan påvirker den risikofrie satsen kapitalkostnadene?

Den risikofrie satsen brukes i beregningen av egenkapitalkostnad Kostnad for egenkapital Kostnad for egenkapital er avkastningsgraden en aksjonær krever for å investere i en virksomhet. Avkastningskravet er basert på risikonivået forbundet med investeringen (beregnet ved bruk av CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM). Capital Asset Pricing Model (CAPM) er en modell som beskriver forholdet mellom forventet avkastning og risiko for CAPM-formelen viser at avkastningen til et verdipapir er lik den risikofrie avkastningen pluss en risikopremie, basert på betaen til sikkerheten), som påvirker en virksomhets vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad WACC WACC er et foretaks vektede gjennomsnitt Kapitalkostnad og representerer den blandede kapitalkostnaden inkludert egenkapital og gjeld. WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Denne guiden vil gi en oversikt over hva den er, hvorfor den brukes, hvordan den skal beregnes, og gir også en nedlastbar WACC-kalkulator. Grafikken nedenfor illustrerer hvordan endringer i risikofri rente kan påvirke virksomhetens egenkapitalkostnad:

Hvor:

CAPM (Re) - Kostnad for egenkapital

Rf - risikofri sats

β - Beta Beta Beta (β) til en investeringssikkerhet (dvs. en aksje) er et mål på dens avkastningsvolatilitet i forhold til hele markedet. Den brukes som et mål på risiko og er en integrert del av Capital Asset Pricing Model (CAPM). Et selskap med høyere beta har større risiko og også større forventet avkastning.

Rm - Markedsrisikopremie Markedsrisikopremie Markedsrisikopremien er den ekstra avkastningen en investor forventer fra å ha en risikofylt markedsportefølje i stedet for risikofrie eiendeler.

En økning i Rf vil presse markedsrisikopremien til å øke. Dette er fordi investorer er i stand til å få en høyere risikofri avkastning, og risikofylte eiendeler må prestere bedre enn før for å oppfylle investorenes nye standarder for avkastningskrav. Med andre ord vil investorer oppfatte andre verdipapirer som relativt høyere risiko sammenlignet med den risikofrie rente. Dermed vil de kreve høyere avkastning Risiko og avkastning I investering er risiko og avkastning sterkt korrelert. Økt potensiell avkastning på investeringen går vanligvis hånd i hånd med økt risiko. Ulike typer risikoer inkluderer prosjektspesifikk risiko, bransjespesifikk risiko, konkurransedyktig risiko, internasjonal risiko og markedsrisiko. for å kompensere dem for høyere risiko.

Forutsatt at markedsrisikopremien stiger med samme beløp som den risikofrie raten, vil den andre termen i CAPM-ligningen forbli den samme. Imidlertid vil den første perioden øke, og dermed øke CAPM. Kjedereaksjonen vil skje i motsatt retning hvis risikofrie rater skulle reduseres.

Slik øker økningen i Re WACC WACC WACC er et selskaps vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad og representerer dets blandede kapitalkostnader inkludert egenkapital og gjeld. WACC-formelen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne veiledningen gir en oversikt over hva den er, hvorfor den brukes, hvordan man beregner den, og gir også en nedlastbar WACC-kalkulator:

Risikofritt mot WACC

Når vi holder virksomhetens gjeldskostnad, kapitalstruktur og skattesats lik, ser vi at WACC vil øke. Det motsatte er også sant (dvs. en avtagende Re vil føre til at WACC avtar).

Ytterligere betraktninger

Fra en virksomhets perspektiv kan økende risikofrie priser være stressende. Selskapet er under press for å oppfylle høyere avkastningskrav fra investorer. Dermed blir det å prioritere aksjekursene og møte lønnsomhetsanslagene.

Fra en investors perspektiv er stigende renter et godt tegn, siden det signaliserer et trygt statskasse og muligheten til å kreve høyere avkastning.

Historiske amerikanske 3-måneders statsskattesatser

Nedenfor er et diagram over historiske amerikanske 3-måneders skattesatser:

Historiske risikofrie priserKilde: St. Louis Fed

T-regningene falt så lave som 0,01% i løpet av 1940- og 2010-tallet og steg så høyt som 16% i løpet av 1980-tallet. Høye T-bill-priser signaliserer vanligvis velstående økonomiske tider når selskaper i den private sektoren klarer seg godt, oppfyller inntjeningsmålene og øker aksjekursene over tid.

Tilleggsressurser

For å lære mer om relaterte emner, sjekk ut følgende økonomiressurser:

  • WACC-kalkulator WACC-kalkulator Denne WACC-kalkulatoren hjelper deg med å beregne WACC basert på kapitalstruktur, egenkapital, gjeldskostnad og skattesats. Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) representerer et selskaps blandede kapitalkostnad på tvers av alle kilder, inkludert vanlige aksjer, foretrukne aksjer og gjeld. Kostnaden for hver type kapital er vekt
  • Gjeldskostnad Gjeldskostnad Gjeldskostnad er avkastningen som et selskap gir til gjeldsinnehavere og kreditorer. Gjeldskostnader brukes i WACC-beregninger for verdsettelsesanalyse.
  • Kapitalstruktur Kapitalstruktur Kapitalstruktur refererer til gjeld og / eller egenkapital som et firma bruker for å finansiere driften og finansiere eiendelene. Et firmas kapitalstruktur
  • Prissettingsmodell for kapitalverdi Kapitalverdipriseringsmodell (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) er en modell som beskriver sammenhengen mellom forventet avkastning og risiko for et verdipapir. CAPM-formelen viser at avkastningen til et verdipapir er lik den risikofrie avkastningen pluss en risikopremie, basert på betaen til sikkerheten

Siste innlegg