Effektive markeder Hypotese - Forståelse og testing av EMH

The Efficient Markets Hypothesis (EMH) er en investeringsteori som hovedsakelig er hentet fra begreper som er tilskrevet Eugene Famas forskning, som beskrevet i sin bok fra 1970, "Effektive kapitalmarkeder: En gjennomgang av teori og empirisk arbeid." Fama la frem den grunnleggende ideen om at det er praktisk talt umulig å konsekvent “slå markedet” - å gi investeringsavkastning som overgår det samlede markedsgjennomsnittet, slik det reflekteres av store aksjeindekser som S&P 500 Index S&P - Standard og Poor's Standard og Poor's ( S&P) er markedsleder innen finansmarkedsanalyse, spesielt når det gjelder levering av referanseindeks og investering.

Effektive markeder Hypotese

I følge Famas teori, mens en investor kan være heldig og kjøpe en aksje som gir ham enorme kortsiktige fortjeneste, kan han ikke på sikt realistisk håpe å oppnå en avkastning på investeringen som er vesentlig høyere enn markedsgjennomsnittet.

Forstå hypotesen om effektive markeder

Famas investeringsteori - som i hovedsak har samme implikasjon for investorer som Random Walk Theory Random Walk Theory The Random Walk Theory eller Random Walk Hypothesis er en matematisk modell av aksjemarkedet. Tilhengerne av teorien mener at prisene på - er basert på en rekke forutsetninger om verdipapirmarkedene og hvordan de fungerer. Forutsetningene inkluderer den ene ideen som er kritisk for gyldigheten av den effektive markedshypotesen: troen på at all informasjon som er relevant for aksjekursene er fritt og allment tilgjengelig, "delt allmennhet" blant alle investorer.

Ettersom det alltid er et stort antall både kjøpere og selgere i markedet, forekommer prisbevegelser alltid effektivt (dvs. på en aktuell og oppdatert måte). Dermed handler aksjer alltid til sin nåværende markedsverdi.

Den viktigste konklusjonen i teorien er at siden aksjer alltid handler til sin virkelige markedsverdi , er det praktisk talt umulig å enten kjøpe undervurderte aksjer til et godt kjøp eller selge overvurderte aksjer for ekstra fortjeneste. Verken ekspertakseanalyse eller nøye implementerte markeds timingstrategier kan håpe å gjøre det i gjennomsnitt bedre enn ytelsen til det samlede markedet. Hvis det er sant, er den eneste måten investorer kan generere overlegen avkastning på å ta mye større risiko.

Variasjoner av hypotesen om effektive markeder

Det er tre variasjoner av hypotesen - de svake , halvsterke og sterke formene - som representerer tre forskjellige antatte nivåer av markedseffektivitet.

1. Svak form

Den svake formen for EMH antar at prisene på verdipapirer gjenspeiler all tilgjengelig offentlig markedsinformasjon, men kanskje ikke gjenspeiler ny informasjon som ennå ikke er offentlig tilgjengelig. Det forutsetter i tillegg at tidligere informasjon om pris, volum og avkastning er uavhengig av fremtidige priser.

Den svake formen EMH innebærer at tekniske handelsstrategier ikke kan gi jevn meravkastning fordi tidligere prisutvikling ikke kan forutsi fremtidig prishandling som vil være basert på ny informasjon. Den svake formen, selv om den reduserer teknisk analyse, åpner muligheten for at overlegen grunnleggende analyse kan gi et middel for å overgå den samlede gjennomsnittlige avkastningen på investeringen.

2. Halvsterk form

Den semi-sterke formen for teorien avviser nytten av både teknisk og grunnleggende analyse. Den semi-sterke formen til EMH inkluderer de svake formantagelsene og utvider dette ved å anta at prisene raskt tilpasser seg all ny offentlig informasjon som blir tilgjengelig, og gjør derfor grunnleggende analyser ikke i stand til å ha noen prediktiv kraft om fremtidige prisbevegelser. For eksempel når den månedlige ikke-gårdslønnsrapporten i USA blir utgitt hver måned, kan du se prisene raskt justere seg etter hvert som markedet tar inn den nye informasjonen.

3. Sterk form

Den sterke formen for EMH hevder at prisene alltid gjenspeiler hele offentlig og privat informasjon. Dette inkluderer all offentlig tilgjengelig informasjon, både historisk og ny, eller aktuell, samt innsideinformasjon. Selv informasjon som ikke er offentlig tilgjengelig for investorer, for eksempel privat informasjon som kun selskapets administrerende direktør kjenner til, antas å alltid være tatt med i selskapets nåværende aksjekurs.

Så ifølge den sterke formen til EMH, refererer ikke engang innsiderkunnskap Insiderinformasjon Insiderinformasjon, også kalt innsideinformasjon, til ikke-offentlige fakta om et børsnotert selskap som kan gi en økonomisk fordel i markedene. Med andre ord, innsideinformasjon er kunnskap og informasjon om operasjonene, og rørledningen for produkter / tjenester kan gi investorer et forutsigende forsprang som vil gjøre det mulig for dem å konsekvent generere avkastning som overgår det samlede markedsgjennomsnittet.

Argumenter for og mot EMH

Tilhengere og motstandere av den effektive markedshypotesen kan begge argumentere for å støtte deres synspunkter. Tilhengere av EMH argumenterer ofte for sin sak basert på teoriens grunnleggende logikk eller på en rekke studier som har blitt gjort som ser ut til å støtte den.

En langsiktig studie av Morningstar fant at de eneste typene aktivt forvaltede fond som var i stand til å overgå indeksfondene til og med halvparten av tiden, var amerikanske små vekstfond og vekstmarkedsfond over en 10-års periode . Andre studier har avdekket at færre enn en av fire av selv de best ytende aktive fondforvalterne viser seg å være i stand til å overgå indeksfondene på en jevnlig basis.

Merk at slike data setter spørsmålstegn ved hele investeringsrådgivningsmodellen som har investeringsselskaper som betaler ut store mengder penger til toppfondforvaltere, basert på troen på at disse pengeforvalterne vil være i stand til å generere avkastning godt over den gjennomsnittlige samlede markedsavkastningen.

Motstandere av den effektive markedshypotesen fremmer det enkle faktum at det ER handelsmenn og investorer - mennesker som John Templeton, Peter Lynch og Paul Tudor Jones - som DO konsekvent, år inn og år ut, genererer avkastning på investeringene som dverger resultatene det samlede markedet. I følge EMH burde det være umulig annet enn av blind flaks. Imidlertid kan blind lykke ikke forklare de samme menneskene som slår markedet med stor margin, om og om igjen. over lang tid.

I tillegg påpeker de som hevder at EMH-teorien ikke er gyldig, at det virkelig er tider når overdreven optimisme eller pessimisme i markedene driver prisene til å handle til for høye eller lave priser, noe som tydelig viser at verdipapirer faktisk gjør handler ikke alltid til virkelig markedsverdi.

Effekten av EMH

Den betydelige økningen i populariteten til indeksfond som sporer store markedsindekser - begge aksjefond Fond Et aksjefond er en pool av penger som samles inn fra mange investorer med det formål å investere i aksjer, obligasjoner eller andre verdipapirer. Verdipapirfond eies av en gruppe investorer og forvaltes av fagpersoner. Lær om de forskjellige typene fond, hvordan de fungerer, og fordelene og fordelene ved å investere i dem og ETFs Exchange Traded Fund (ETF) Et Exchange Traded Fund (ETF) er et populært investeringsmiddel der porteføljer kan være mer fleksible og diversifiserte på tvers av bredt spekter av alle tilgjengelige aktivaklasser. Lær om forskjellige typer ETFer ved å lese denne guiden. - skyldes i det minste delvis populær aksept av hypotesen om effektive markeder.Investorer som abonnerer på EMH, er mer tilbøyelige til å investere i passive indeksfond som er utformet for å speile markedets samlede ytelse, og mindre tilbøyelige til å betale høye avgifter for ekspertfondforvaltning når de ikke forventer det beste av fondet. ledere for å overgå gjennomsnittlig markedsavkastning betydelig.

På den annen side, fordi forskning til støtte for EMH har vist hvor sjeldne pengeforvaltere som konsekvent kan overgå markedet; de få individer som har utviklet en slik ferdighet, blir stadig mer ettertraktet og respektert.

Relaterte målinger

Finance tilbyr Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram for de som ønsker å ta karrieren til neste nivå. For å fortsette å lære og fremme karrieren din, vil følgende ressurser være nyttige:

  • Investering: En nybegynnerguide Investering: En nybegynnerguide Finansens guide for investering for nybegynnere vil lære deg det grunnleggende om å investere og hvordan du kommer i gang. Lær om forskjellige strategier og teknikker for handel, og om de forskjellige finansmarkedene du kan investere i.
  • Aksjeinvesteringsstrategier Aksjeinvesteringsstrategier Aksjeinvesteringsstrategier gjelder de forskjellige typer aksjeinvesteringer. Disse strategiene er nemlig verdi, vekst og indeksinvestering. Strategien en investor velger påvirkes av en rekke faktorer, som investorens økonomiske situasjon, investeringsmål og risikotoleranse.
  • Handelsmekanismer Handelsmekanismer Handelsmekanismer refererer til de forskjellige metodene som eiendeler handles med. De to hovedtyper av handelsmekanismer er prisdrevne og ordredrevne handelsmekanismer
  • Tre beste aksjesimulatorer Tre beste aksjesimulatorer De beste aksjesimulatorene lar brukeren øve seg på og forbedre sine investeringsteknikker. Aktiehandelssimulatorer tillater handel med falske kontanter med sanntidsdata, slik at handelsmenn kan teste ut forskjellige handelsstrategier før de risikerer ekte penger på dem.

Siste innlegg