LBO - Leveraged Buyout - Bruk av gjeld til å øke egenkapitalavkastningen

I bedriftsfinansiering er en leveraged buyout (LBO) en transaksjon der et selskap erverves med gjeld som hovedkilde for vederlag. Disse transaksjonene oppstår vanligvis når et private equity (PE) firma Why Private Equity Why Private Equity er et vanlig spørsmål om private equity-intervjuer du vil støte på hvis du går gjennom intervjuprosessen hos et PE-firma. Det er viktig å planlegge fremover, slik at du ikke blir tatt flatbenet og at du har et overbevisende svar på spørsmålet. låner så mye de kan fra en rekke långivere (opptil 70 eller 80 prosent av kjøpesummen) og finansierer balansen med egenkapital.

Hva er en Leveraged Buyout (LBO)?  Diagram

Hvorfor bruker PE-selskaper så mye innflytelse?

Enkelt sagt, bruken av gearing (gjeld) forbedrer forventet avkastning til private equity-firmaet. Ved å sette inn så lite av sine egne penger som mulig, PE-firmaer Topp 10 Private Equity Firms Hvem er de 10 beste private equity-selskapene i verden? Vår liste over de ti største PE-selskapene, sortert etter samlet innsamlet kapital. Vanlige strategier innen PE inkluderer leveraged buyouts (LBO), venturekapital, vekstkapital, nødlidende investeringer og mellometasje. kan oppnå en stor avkastning på egenkapitalen (ROE) og intern avkastning (IRR) Intern avkastning (IRR) Intern avkastning (IRR) er diskonteringsrenten som gjør netto nåverdi (NPV) til et prosjekt . Med andre ord er det forventet sammensatt årlig avkastning som vil opptjenes på et prosjekt eller en investering. antar at alt går etter planen.Siden PE-selskaper kompenseres basert på deres økonomiske avkastning, er bruken av gearing i en LBO avgjørende for å oppnå sine målrettede IRR (vanligvis 20-30% eller høyere).

Mens gearing øker avkastningen, er ulempen at den også øker risikoen. Ved å feste flere gjeldsrater til et driftsselskap øker PE-firmaet betydelig risikoen for transaksjonen (det er grunnen til at LBO vanligvis velger stabile selskaper). Hvis kontantstrømmen er stram og økonomien i selskapet opplever en nedgang, vil de kanskje ikke betjene gjelden og vil måtte restrukturere seg, og sannsynligvis utslette all avkastning til aksjesponsoren.

Hvilken type selskap er en god kandidat for en LBO?

Generelt sett er selskaper som er modne, stabile, ikke-sykliske, forutsigbare osv. Gode kandidater for en lånefinansiering.

Gitt mengden gjeld som vil bli festet på virksomheten, er det viktig at kontantstrømmen Cash Flow Cash Flow (CF) er økningen eller reduksjonen i mengden penger en bedrift, institusjon eller person har. I økonomi brukes begrepet for å beskrive mengden kontanter (valuta) som genereres eller forbrukes i en gitt tidsperiode. Det er mange typer CF er forutsigbare, med høye marginer og relativt lave investeringer som kreves. Denne jevne kontantstrømmen er det som gjør at selskapet enkelt kan betjene gjelden. I eksemplet nedenfor kan du se i diagrammene hvordan all tilgjengelig kontantstrøm går mot nedbetaling av gjeld og den totale gjeldsbalansen (ytterst til høyre) synker jevnt over tid.

Resultater av en leveraged buyout (LBO)

Skjermbildet ovenfor er fra Finance's LBO Model Training Course.

Hva er trinnene i en Leveraged Buyout (LBO)?

LBO-analysen starter med å bygge en økonomisk modell for driftsselskapet på frittstående basis. Dette betyr å bygge en prognose fem år inn i fremtiden (i gjennomsnitt) og beregne en terminalverdi. Kunnskapsfinansieringsstudier er en fin måte å forbedre teknisk kunnskap om økonomi, regnskap, finansiell modellering, verdsettelse, handel, økonomi og mer. for den siste perioden.

Analysen vil bli tatt til banker og andre långivere for å prøve å sikre så mye gjeld som mulig for å maksimere avkastningen på egenkapitalen. Når beløpet og frekvensen av gjeldsfinansiering er bestemt, blir modellen oppdatert og de endelige vilkårene for avtalen blir satt på plass.

Etter at transaksjonen er avsluttet, har arbeidet nettopp begynt, ettersom PE-firmaet og ledelsen må tilføre virksomheten verdi ved å øke topplinjen, redusere kostnadene, betale ned gjeld og til slutt realisere avkastningen.

Sammendrag av trinn i en leveraged buyout:

  1. Bygg en økonomisk prognose for målselskapet
  2. Koble de tre regnskapene og beregne den frie kontantstrømmen til virksomheten
  3. Lag rente- og gjeldsplanene Gjeldsplan En gjeldsplan legger opp all gjeld en virksomhet har i en tidsplan basert på løpetid og rentesats. I økonomisk modellering flyter rentekostnadene
  4. Modeller kredittverdiene for å se hvor mye utnyttelse transaksjonen kan takle
  5. Beregn den frie kontantstrømmen til sponsoren (vanligvis et private equity-selskap)
  6. Bestem den interne avkastningen (IRR) for sponsoren
  7. Utfør sensitivitetsanalyse Hva er sensitivitetsanalyse? Sensitivity Analysis er et verktøy som brukes i økonomisk modellering for å analysere hvordan de forskjellige verdiene for et sett med uavhengige variabler påvirker en avhengig variabel

leveraged buyout (LBO) økonomisk modelleksempel

Bildekilde: Finance's Leveraged Buyout Course.

LBO økonomisk modellering

Når det gjelder en leveraged buyout-transaksjon, utføres den økonomiske modelleringen Hva er finansiell modellering Finansiell modellering i Excel for å forutsi et selskaps økonomiske resultater. Oversikt over hva som er økonomisk modellering, hvordan og hvorfor bygge en modell. som kreves kan bli ganske komplisert. Den ekstra kompleksiteten oppstår fra følgende unike elementer i en leveraged buyout:

  • En høy grad av innflytelse
  • Flere deler av gjeldsfinansiering
  • Komplekse bankavtaler
  • Utstedelse av foretrukne aksjer
  • Ledelseskompensasjon
  • Operasjonelle forbedringer målrettet i virksomheten

Nedenfor er et skjermbilde av en LBO-modell i Excel. Dette er en av mange økonomiske modeller som tilbys i økonomikurs.

Leveraged Buyout (LBO) kurs skjermbilde

For å lære mer om ovennevnte modell med trinnvis instruksjon, start Finance's LBO økonomisk modelleringskurs nå!

Ytterligere informasjon

Les mer om en bestemt type LBO kalt en management buyout (MBO). Ta en titt på ressursseksjonen for å lære mer om bedriftsøkonomi, og utforsk Finance karriere kart for å finne veien som passer best for deg. Gjør deg selv skiller deg ut fra mengden med økonomiske modelleringskurs og økonomisertifiseringer.

Andre relevante finansressurser:

  • Gratis guide for finansiell modellering Beste fremgangsmåter Gratis finansiell modelleringsveiledning Denne guiden for finansiell modellering dekker Excel-tips og beste praksis om antakelser, drivere, prognoser, kobling av de tre uttalelsene, DCF-analyse, mer
  • DCF-modelleringsguide DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm
  • Hvordan koble de tre regnskapene Hvordan de tre regnskapene knyttes sammen Hvordan er de tre regnskapene knyttet sammen? Vi forklarer hvordan du knytter de tre regnskapene sammen for økonomisk modellering og verdsettelse i Excel. Tilknytning av nettoinntekt og beholdt inntjening, PP&E, avskrivninger, investeringer, arbeidskapital, finansieringsaktiviteter og kontantbalanse
  • Bedriftsøkonomisk karriere kart

Siste innlegg