Varighet - definisjon, typer (Macaulay, modifisert, effektiv)

Varighet er en av de grunnleggende egenskapene til et rentepapir (for eksempel en obligasjon Obligasjoner Obligasjoner er obligasjoner med fast inntekt som utstedes av selskaper og myndigheter for å skaffe kapital. Obligasjonsutsteder låner kapital fra obligasjonseieren og foretar faste betalinger til dem med en fast (eller variabel) rente i en spesifisert periode.) ved siden av løpetid, avkastning, kupong Kupongrente En kupongrente er mengden av årlig renteinntekt som er betalt til en obligasjonseier, basert på obligasjonen. og samtalefunksjoner. Det er et verktøy som brukes i vurderingen av prisvolatiliteten til et rentepapir.

Siden renten er en rentesats som refererer til beløpet som en utlåner belaster en låntaker for enhver gitt gjeld, vanligvis uttrykt som en prosentandel av hovedstolen. er en av de viktigste driverne for en obligasjons verdi, måler varigheten følsomheten til verdisvingningene for endringer i renten. Generelle regelen sier at en lengre varighet indikerer større sannsynlighet for at verdien av en obligasjon vil falle når renten øker.

Varighet

Varighet brukes ofte i portefølje- og risikostyring. Risikostyring Risikostyring omfatter identifikasjon, analyse og respons på risikofaktorer som inngår i en virksomhets liv. Det gjøres vanligvis med renteinstrumenter. Ved hjelp av renteprognoser kan en porteføljeforvalter endre porteføljens sammensetning for å justere varigheten med det forventede rentenivået.

Imidlertid avslører varigheten bare den ene siden av en rentebærende sikkerhet. En fullstendig analyse av fast eiendel må gjøres ved å bruke alle tilgjengelige egenskaper.

Finance's Fixed Income Fundamentals Course dekker de essensielle temaene for verdivurdering.

Varighetstyper

Varighetsberegningen kommer i flere modifikasjoner. De vanligste er Macaulay-varigheten, modifisert varighet og effektiv varighet.

1. Varighet for Macaulay

Varighet av Macaulay er et veid gjennomsnitt av tidene til kontantstrømmene til et rentebærende instrument mottas. Konseptet ble introdusert av den kanadiske økonomen Frederick Macaulay. Det er et mål på tiden det kreves for en investor å få tilbakebetalt obligasjonens pris med obligasjonens totale kontantstrømmer. Varigheten av Macaulay måles i tidsenheter (f.eks. År).

Macaulay-varigheten for kupongbetalende obligasjoner er alltid lavere enn obligasjonens løpetid. For nullkupongobligasjoner er varigheten lik løpetid.

Formelen for beregning av Macaulay-varighet uttrykkes på følgende måte:

Varighet av Macaulay - Formel

Hvor:

  • t jeg - tiden før jeg th kontantstrøm fra eiendelen vil bli mottatt
  • PV jeg - nåverdien av i th kontantstrøm fra eiendelen
  • V - nåverdien av alle kontantstrømmer fra eiendelen

2. Modifisert varighet

I forhold til Macaulay-varigheten er den modifiserte varigheten en mer presis måling av prisfølsomhet. Den brukes primært på obligasjoner, men den kan også brukes med andre typer verdipapirer som kan betraktes som en funksjon av avkastning.

Den modifiserte varighetstallet indikerer den prosentvise endringen i obligasjonens verdi gitt en renteendring på X%. I motsetning til Macaulay-varigheten måles endret varighet i prosent.

Den modifiserte varigheten blir ofte sett på som en utvidelse av Macaulay-varigheten. Den støttes av følgende matematiske formel:

Modifisert varighet - formel

Hvor:

  • YTM - avkastning til løpetid for en obligasjon
  • n - frekvensen av sammensetting

3. Effektiv varighet

Effektiv varighet er et mål på varigheten for obligasjoner med innebygde opsjoner (f.eks. Konverterbare obligasjoner). I motsetning til den modifiserte varigheten og varigheten av Macaulay, vurderer effektiv varighet svingninger i obligasjonens kursbevegelser i forhold til endringene i obligasjonens avkastning til løpetid (YTM). Tiltaket tar med andre ord hensyn til mulige svingninger i forventede kontantstrømmer til en obligasjon.

Den effektive varigheten beregnes med følgende formel:

Effektiv varighet - formel

Hvor:

  • V - Δy - obligasjonens verdi hvis avkastningen faller med y%
  • V + Δy - obligasjonens verdi hvis avkastningen stiger med y%
  • V 0 - nåverdien av alle kontantstrømmer i obligasjonen
  • Δ y - utbyttet endres

Relaterte målinger

Finance er den offisielle leverandøren av den globale Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering. Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram, designet for å hjelpe alle med å bli en finansanalytiker i verdensklasse . For å fortsette karrieren din, vil de ekstra økonomiressursene nedenfor være nyttige:

  • Obligasjonsprising Obligasjonsprising Obligasjonsprising er vitenskapen om å beregne obligasjonens emisjonskurs basert på kupong, pålydende, avkastning og løpetid. Obligasjonsprising tillater investorer
  • Gjeldskapitalmarkeder Gjeldskapitalmarkeder (DCM) Gjeldskapitalmarkeder (DCM) -grupper er ansvarlige for å gi råd direkte til bedriftsutstedere om innhenting av gjeld til oppkjøp, refinansiering av eksisterende gjeld eller restrukturering av eksisterende gjeld. Disse teamene opererer i et miljø i rask bevegelse og jobber tett med en rådgivende partner
  • Aksjerisikopremie Aksjerisikopremie Aksjerisikopremie er forskjellen mellom avkastning på egenkapital / enkeltaksjer og den risikofrie avkastningen. Det er kompensasjonen til investoren for å ta et høyere risikonivå og investere i aksjer i stedet for risikofrie verdipapirer.
  • Rentehandel Rentehandel Rentehandel innebærer investering i obligasjoner eller andre gjeldssikkerhetsinstrumenter. Rentepapirer har flere unike attributter og faktorer som

Siste innlegg