Zero-Coupon Bond - Definisjon, hvordan det fungerer, formel

En nullkupongobligasjon er en obligasjon som ikke betaler renter og handler med rabatt til pålydende verdi. Det kalles også en ren diskonteringsobligasjon eller dyp rabattobligasjon. Amerikanske statsobligasjoner Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (eller T-Bills for kort) er et kortsiktig finansielt instrument som utstedes av US Treasury med løpetid fra noen få dager opp til 52 uker (ett år) . De regnes som en av de sikreste investeringene, siden de støttes av den fulle troen og æren fra USAs regjering. er et eksempel på en nullkupongobligasjon.

Zero-Coupon Bond

Rask oppsummering:

  • En nullkupongobligasjon er en obligasjon som ikke betaler renter.
  • Obligasjonen handles med rabatt til pålydende verdi.
  • Reinvesteringsrisiko er ikke relevant for nullkupongobligasjoner, men renterisiko er relevant for obligasjonene.

Forståelse av nullkupongobligasjoner

Ettersom en nullkupongobligasjon ikke betaler periodiske kuponger, handler obligasjonen med rabatt til pålydende verdi. For å forstå hvorfor, bør du vurdere tidsverdien av penger Tid Verdi av penger Tidsverdien av penger er et grunnleggende økonomisk konsept som holder at penger i dag er verdt mer enn den samme pengesummen som skal mottas i fremtiden. Dette er sant fordi penger du har akkurat nå kan investeres og tjene avkastning, og dermed skape en større mengde penger i fremtiden. (Også med fremtiden.

Tidsverdien av penger er et konsept som illustrerer at penger er verdt mer nå enn en identisk sum i fremtiden - en investor foretrekker å motta $ 100 i dag enn $ 100 på ett år. Ved å motta $ 100 i dag, er investoren i stand til å sette pengene inn på en sparekonto og tjene renter (og dermed ha mer enn $ 100 på et års tid).

Utvide ideen ovenfor til nullkupongobligasjoner - en investor som kjøper obligasjonen i dag må kompenseres med en høyere fremtidig verdi. Derfor må en obligasjon med nullkupong handle med rabatt fordi utstederen må tilby avkastning til investoren for kjøp av obligasjonen.

Prissetting av nullkupongobligasjoner

For å beregne prisen på en nullkupongobligasjon, bruk følgende formel:

Nullkupongobligasjon

Hvor:

  • Pålydende er obligasjonens fremtidige verdi (løpetid);
  • r er ønsket avkastning eller rentesats; og
  • n er antall år til forfall.

Merk at formelen ovenfor forutsetter at renten Rentesats En rentesats refererer til beløpet som en utlåner belaster en låntaker for enhver gitt gjeld, vanligvis uttrykt som en prosentandel av hovedstolen. er sammensatt årlig. I virkeligheten er nullkupongobligasjoner vanligvis sammensatt halvårlig. I et slikt tilfelle henvises til følgende formel:

Formel - halvårlig sammensetting

Vær oppmerksom på at formelen ovenfor ser ut som den forrige, med den eneste forskjellen som er avkastningskravet. Avkastningskrav. Avkastningskravet (hindringsrente) er den minste avkastningen som en investor forventer å motta for sin investering. I hovedsak er avkastningskravet den minste akseptable kompensasjonen for investeringsnivået. (r) blir delt på 2 og antall år til forfall (n) multiplisert med to. Siden obligasjonsforbindelsene halvårlig, må vi dele avkastningskravet med to og multiplisere antall år til forfall med to for å ta hensyn til det totale antall perioder obligasjonen vil bli sammensatt for.

Eksempel på nullkupongobligasjoner

Eksempel 1: Årlig sammensetting

John ønsker å kjøpe en nullkupongobligasjon med en pålydende verdi på $ 1000 og 5 år til forfall. Renten på obligasjonen er 5% sammensatt årlig. Hvilken pris vil John betale for obligasjonen i dag?

Pris på obligasjon = $ 1000 / (1 + 0,05) 5 = $ 783,53

Prisen som John vil betale for obligasjonen i dag er $ 783,53 .

Eksempel 2: Halvårlig sammensetting

John ønsker å kjøpe en nullkupongobligasjon med en pålydende verdi på $ 1000 og 5 år til forfall. Renten på obligasjonen er 5% sammensatt halvårlig. Hvilken pris vil John betale for obligasjonen i dag?

Pris på obligasjon = $ 1000 / (1 + 0,05 / 2) 5 * 2 = $ 781,20

Prisen som John vil betale for obligasjonen i dag er $ 781,20 .

Reinvesteringsrisiko og renterisiko

Reinvesteringsrisiko er risikoen for at en investor ikke vil være i stand til å reinvestere en obligasjons kontantstrømmer (kupongbetalinger) til en kurs som er lik investeringsavkastningskravet. Nullkupongobligasjoner er den eneste typen renteinvesteringer som ikke er utsatt for investeringsrisiko - de involverer ikke periodiske kupongbetalinger.

Renterisiko er risikoen for at en investeringsobligasjon faller i verdi på grunn av svingninger i renten. Renterisiko er relevant når en investor bestemmer seg for å selge en obligasjon før forfall og påvirker alle typer renteinvesteringer.

Husk for eksempel at John betalte $ 783,53 for en obligasjon uten kupong med en pålydende verdi på $ 1000, 5 år til forfall, og en rente på 5% sammensatt årlig. Anta at umiddelbart etter at John kjøpte obligasjonen, endres rentene fra 5% til 10%. Hva ville prisen på obligasjonen være i et slikt scenario?

Pris på obligasjon = $ 1000 / (1 + 0,10) 5 = $ 620,92

Hvis John skulle selge obligasjonen umiddelbart etter å ha kjøpt den, ville han innse et tap på $ 162,61 ($ 783,53 - $ 620,92).

Å konkludere:

  • Reinvesteringsrisiko er ikke relevant for nullkupongobligasjoner; og
  • Renterisiko er relevant for nullkupongobligasjoner.

Flere ressurser

Finance er den offisielle leverandøren av Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram, designet for å forvandle alle til en verdensklasse finansanalytiker.

For å fortsette å lære og utvikle kunnskapen din om økonomisk analyse, anbefaler vi ytterligere ressursene nedenfor:

  • Kontinuerlig sammensatt avkastning Kontinuerlig sammensatt avkastning Kontinuerlig sammensatt avkastning er det som skjer når renten opptjent på en investering beregnes og reinvesteres tilbake på kontoen i et uendelig antall perioder. Renten beregnes på hovedbeløpet og renter akkumulert over de gitte periodene
  • Effektiv årlig rente Effektiv årlig rente Effektiv årlig rente (EAR) er rentesatsen som er justert for sammensetting over en gitt periode. Enkelt sagt, det effektive
  • Renterisiko Renterisiko Renterisiko er sannsynligheten for en nedgang i verdien på en eiendel som følge av uventede rentesvingninger. Renterisiko er for det meste knyttet til eiendeler med fast inntekt (f.eks. Obligasjoner) snarere enn med aksjeinvesteringer.
  • 10-årig amerikansk statsdepositum 10-årig amerikansk statsdepositum 10-årig amerikansk statsdepositum er en gjeldsforpliktelse som er utstedt av statskassen for den amerikanske regjeringen og har en løpetid på 10 år. Det betaler renter til innehaveren hvert sjette år med en fast rente som blir bestemt ved den første utstedelsen.

Siste innlegg