The Ultimate Cash Flow Guide - Forstå EBITDA, CF, FCF, FCFF

Finanspersoner vil ofte henvise til EBITDA, Cash Flow (CF), Free Cash Flow (FCF), Free Cash Flow to Equity (FCFE), og Free Cash Flow to the Firm (FCFF - Unlevered Free Cash Flow), men hva gjør egentlig de mener? Det er store forskjeller mellom EBITDA EBITDA EBITDA eller resultat før renter, skatt, avskrivninger, amortiseringer er et selskaps fortjeneste før noen av disse nettofradragene blir gjort. EBITDA fokuserer på driftsbeslutningene til en virksomhet fordi den ser på virksomhetens lønnsomhet fra kjernevirksomheten før kapitalstrukturens innvirkning. Formel, eksempler mot kontantstrøm Kontantstrøm Kontantstrøm (CF) er økningen eller reduksjonen i mengden penger en bedrift, institusjon eller person har. I økonomi brukes begrepet for å beskrive mengden kontanter (valuta) som genereres eller forbrukes i en gitt tidsperiode.Det er mange typer CF vs FCF Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) måler selskapets evne til å produsere det investorer bryr seg mest om: kontanter som er tilgjengelige fordeles på en skjønnsmessig måte vs FCFE Free Cash Flow to Equity (FCFE) ) Fri kontantstrøm til egenkapital (FCFE) er mengden kontanter en virksomhet genererer som er tilgjengelig for potensielt distribusjon til aksjonærene. Det beregnes som kontanter fra driften minus kapitalutgifter. Denne guiden vil gi en detaljert forklaring på hvorfor det er viktig og hvordan man beregner det og flere vs FCFF Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow er et teoretisk kontantstrømstall for en virksomhet, forutsatt at selskapet er helt gjeldfritt uten rentekostnader. og denne guiden ble designet for å lære deg nøyaktig hva du trenger å vite!

Nedenfor er en infografikk som vi vil detaljere i denne guiden:

kontantstrøm sammenligning fcf fcfe fcff

Last ned gratis malen

Skriv inn navn og e-post i skjemaet nedenfor og last ned gratis malen nå!

# 1 EBITDA

Finans har publisert flere artikler om den mest refererte finansverdien, alt fra hva som er EBITDA EBITDA EBITDA eller Resultat før renter, skatt, avskrivninger, amortiseringer er et selskaps fortjeneste før noen av disse nettofradragene blir gjort. EBITDA fokuserer på driftsbeslutningene til en virksomhet fordi den ser på virksomhetens lønnsomhet fra kjernevirksomheten før virkningen av kapitalstrukturen. Formel, eksempler på årsakene til at Warren Buffett ikke liker EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett er kjent for å mislike EBITDA. Warren Buffett er kreditert for å ha sagt “Tror ledelsen at tannfeen betaler for CapEx?”.

I denne kontantstrømguiden (CF) vil vi gi konkrete eksempler på hvordan EBITDA kan være massivt forskjellig fra sanne kontantstrømsmålinger. Det hevdes ofte å være en fullmektig for kontantstrøm, og det kan være sant for en moden virksomhet med liten eller ingen kapitalutgifter.

EBITDA kan enkelt beregnes av resultatregnskapet Resultatregnskap Resultatregnskapet er et av selskapets kjerneoppgaver som viser resultatene over en periode. Resultatet bestemmes ved å ta alle inntekter og trekke alle utgifter fra både drifts- og ikke-driftsaktiviteter. Denne uttalelsen er en av tre uttalelser som brukes i både bedriftsøkonomi (inkludert finansiell modellering) og regnskap. (med mindre avskrivninger ikke vises som en ordrelinje, i så fall kan de finnes på kontantstrømoppstillingen). Som infografikken vår viser, er det bare å starte nettoinntekt og deretter legge til skatter, renter, avskrivninger og amortiseringer, så er du kommet til EBITDA.

Som du vil se når vi bygger ut de neste få CF-elementene, er EBITDA bare en god proxy for CF i to av de fire årene, og i de fleste år er det veldig annerledes.

ebitda-forsoning

# 2 Kontantstrøm (fra drift, levered)

Operativ kontantstrøm Kontantstrøm Kontantstrøm (CF) er økningen eller reduksjonen i mengden penger en bedrift, institusjon eller person har. I økonomi brukes begrepet for å beskrive mengden kontanter (valuta) som genereres eller forbrukes i en gitt tidsperiode. Det er mange typer CF (eller noen ganger kalt "kontanter fra driften") er et mål på kontanter generert (eller konsumert) av en virksomhet fra sin normale driftsaktivitet.

I likhet med EBITDA legges avskrivninger tilbake til kontanter fra driften. Imidlertid legges alle andre ikke-kontante poster som aksjebasert kompensasjon, urealiserte gevinster / tap eller nedskrivninger tilbake.

I motsetning til EBITDA inkluderer kontanter fra driften endringer i netto arbeidskapital Netto arbeidskapital Netto arbeidskapital (NWC) er forskjellen mellom selskapets omløpsmidler (netto kontant) og kortsiktig gjeld (fratrukket gjeld) på balansen. Det er et mål på selskapets likviditet og dets evne til å oppfylle kortsiktige forpliktelser så vel som fondets drift av virksomheten. Den ideelle posisjonen er å poster som kundefordringer, leverandørgjeld og varelager.

Operativ kontantstrøm inkluderer ikke investeringer (investeringen som kreves for å opprettholde kapital).

kontanter fra driftsavstemming

# 3 Gratis kontantstrøm (FCF)

Gratis kontantstrøm Gratis kontantstrøm (FCF) Gratis kontantstrøm (FCF) måler et selskaps evne til å produsere det investorene bryr seg mest om: kontanter som er tilgjengelige fordeles på en skjønnsmessig måte kan lett hentes fra kontantstrømoppstillingen ved å ta driftskontanter flyt og trekke kapitalutgifter.

FCF får navnet sitt fra det faktum at det er kontantstrømmen "gratis" (tilgjengelig) for skjønnsmessige utgifter fra ledelsen / aksjonærene. For eksempel, selv om et selskap har en kontantstrøm på 50 millioner dollar, må det likevel investere 10 millioner dollar hvert år i å opprettholde kapitalen. Av den grunn, med mindre ledere / investorer vil at virksomheten skal krympe, er det bare $ 40 millioner av FCF tilgjengelig.

gratis kontantstrømavstemming

# 4 Gratis kontantstrøm til egenkapital (FCFE)

Gratis kontantstrøm til egenkapital Gratis kontantstrøm til egenkapital (FCFE) Gratis kontantstrøm til egenkapital (FCFE) er mengden kontanter en virksomhet genererer som er tilgjengelig for potensielt å bli distribuert til aksjonærene. Det beregnes som kontanter fra driften minus kapitalutgifter. Denne guiden vil gi en detaljert forklaring på hvorfor det er viktig, og hvordan du kan beregne det, og flere kan også kalles “Levered Free Cash Flow”. Dette tiltaket er avledet fra kontantstrømoppstillingen ved å ta driftskontantstrøm, trekke kapitalutgifter og legge til utstedt nettogjeld (eller trekke netto tilbakebetaling av gjeld).

FCFE inkluderer rentekostnader betalt på gjeld og nettogjeld utstedt eller tilbakebetalt, så det representerer bare kontantstrømmen som er tilgjengelig for aksjeinvestorer (renter til gjeldshavere er allerede betalt).

FCFE (Levered Free Cash Flow) brukes i finansiell modellering Hva er finansiell modellering Finansiell modellering utføres i Excel for å forutsi et selskaps økonomiske resultater. Oversikt over hva som er økonomisk modellering, hvordan og hvorfor bygge en modell. for å bestemme egenkapitalverdien Verdi mot egenkapital Verdi Foretaksverdi mot egenkapitalverdi. Denne guiden forklarer forskjellen mellom foretaksverdien (fast verdi) og egenkapitalverdien til en virksomhet. Se et eksempel på hvordan du beregner hver og laster ned kalkulatoren. Foretaksverdi = egenkapitalverdi + gjeld - kontanter. Lær betydningen og hvordan hver brukes i verdsettelse av et firma.

fri kontantstrøm egenkapital fcfe

# 5 Gratis kontantstrøm til firmaet (FCFF)

Gratis kontantstrøm til firmaet eller FCFF (også kalt Unlevered Gratis kontantstrøm unlevered Gratis kontantstrøm Unlevered Gratis kontantstrøm er et teoretisk kontantstrømstall for en bedrift, forutsatt at selskapet er helt gjeldfritt uten rentekostnader.) Krever en multi- trinns beregning og brukes i Diskontert kontantstrøm Rabattert kontantstrøm DCF-formel Diskontert kontantstrøm DCF-formel er summen av kontantstrømmen i hver periode delt på en pluss diskonteringsrenten som er hevet til kraften i perioden #. Denne artikkelen deler DCF-formelen i enkle termer med eksempler og en video av beregningen. Formelen brukes til å bestemme verdien av en forretningsanalyse for å komme frem til Enterprise Value (eller total fast verdi). FCFF er en hypotetisk figur, et estimat på hva det ville være hvis firmaet ikke hadde gjeld.

Her er en trinnvis oversikt over hvordan du beregner FCFF:

  1. Start med inntjening før renter og skatt (EBIT)
  2. Beregn den hypotetiske skatteregningen selskapet ville hatt hvis de ikke hadde fordelen av et skatteskjold
  3. Trekk den hypotetiske skatteregningen fra EBIT for å komme til et unlevered nettoinntektsnummer
  4. Legg til avskrivninger og avskrivninger
  5. Trekk fra eventuell økning i ikke-kontant arbeidskapital
  6. Trekk av kapitalutgifter

gratis kontantstrøm firma fcff

Dette er den vanligste beregningen som brukes til enhver form for verdsettelse av finansiell modellering.

En sammenligningstabell for hver beregning (fullføring av CF-guiden)

  EBITDA Opererer CF FCF FCFE FCFF
Avledet fra Resultatregnskap Kontantstrømoppstilling Kontantstrømoppstilling Kontantstrømoppstilling Separat analyse
Brukes til å bestemme Konsernverdi Egenkapitalverdi Konsernverdi Egenkapital Konsernverdi
Verdsettelsestype Sammenlignbart selskap Sammenlignbart selskap DCF DCF DCF
Korrelasjon til økonomisk verdi Lav / moderat Høy Høy Høyere Høyeste
Enkelhet Mest Moderat Moderat Mindre Minst
GAAP / IFRS-beregning Nei Ja Nei Nei Nei
Inkluderer endringer i arbeidskapital Nei Ja Ja Ja Ja
Inkluderer skattekostnad Nei Ja Ja Ja Ja (omberegnet)
Inkluderer CapEx Nei Nei Ja Ja Ja

Hvis noen sier “Gratis kontantstrøm” hva betyr de?

Svaret er, det kommer an på. De betyr sannsynligvis ikke EBITDA, men de kan lett bety Cash fra Operations, FCF og FCFF.

Hvorfor er det så uklart? Faktum er at begrepet Unlevered Free Cash Flow (eller Free Cash flor to the Firm) er en full munn, så finanspersoner forkorter det ofte til bare Cash Flow. Det er egentlig ingen måte å vite sikkert med mindre du ber dem om å spesifisere nøyaktig hvilke typer CF de henviser til.

Hvilken av de fem beregningene er best?

Svaret på dette spørsmålet er, det kommer an på. EBITDA EBITDA EBITDA eller resultat før renter, skatt, avskrivninger, amortiseringer er et selskaps fortjeneste før noen av disse nettofradragene blir gjort. EBITDA fokuserer på driftsbeslutningene til en virksomhet fordi den ser på virksomhetens lønnsomhet fra kjernevirksomheten før virkningen av kapitalstrukturen. Formel, eksempler er bra fordi det er enkelt å beregne og høyt sitert slik at de fleste innen økonomi vet hva du mener når du sier EBITDA. Ulempen er at EBITDA ofte kan være veldig langt fra kontantstrøm.

Drift av kontantstrøm er flott fordi det er lett å hente fra kontantstrømoppstillingen og representerer et sant bilde av kontantstrømmen i perioden. Ulempen er at den inneholder "støy" fra kortsiktige bevegelser i arbeidskapital som kan forvride den.

FCFE er bra fordi det er enkelt å beregne og inkluderer et sant bilde av kontantstrømmen etter å ha regnskapsført kapitalinvesteringer for å opprettholde virksomheten. Ulempen er at de fleste økonomiske modeller er bygd på en ikke-levert (Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value, eller Firm Value, er hele verdien av et firma som er lik egenkapitalverdien, pluss nettogjeld, pluss eventuell minoritetsandel, brukt i verdivurdering. Det ser på hele markedsverdien i stedet for bare egenkapitalverdien, så alle eierinteresser og aktivakrav fra både gjeld og egenkapital er inkludert.) basis, så det trenger en nærmere analyse. Sammenlign egenkapitalverdi og bedriftsverdi Bedriftsverdi mot egenkapitalverdi Bedriftsverdi mot egenkapitalverdi. Denne guiden forklarer forskjellen mellom foretaksverdien (fast verdi) og egenkapitalverdien til en virksomhet.Se et eksempel på hvordan du beregner hver og laster ned kalkulatoren. Foretaksverdi = egenkapitalverdi + gjeld - kontanter. Lær betydningen og hvordan hver brukes i verdsettelsen.

FCFF er bra fordi den har den høyeste korrelasjonen mellom firmaets økonomiske verdi (alene, uten effekt av gearing). Ulempen er at det krever analyse og antakelser om hva firmaets uklare skatteregning ville være. Denne beregningen danner grunnlaget for verdsettelsen av de fleste DCF-modeller.

Hva mer trenger jeg å vite?

CF er kjernen i verdsettelsen. Enten det er sammenlignbar selskapsanalyse, presedens transaksjoner eller DCF analyse DCF Model Training Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm. Hver av disse verdsettelsesmetodene kan bruke forskjellige kontantstrømsmålinger, så det er viktig å ha en intim forståelse av hver.

For å fortsette å utvikle forståelsen din, anbefaler vi vårt kurs i finansanalyse, vårt kurs for verdivurdering og vårt utvalg av økonomiske modelleringskurs i tillegg til denne gratis guiden.

Flere ressurser fra økonomi

Vi håper denne guiden har vært nyttig for å forstå forskjellene mellom EBITDA vs Cash fra Operations vs FCF vs FCFF.

Finance er den globale leverandøren av Financial Modellering and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-sertifisering. Bli med på 350 600 studenter som jobber for selskaper som Amazon, JP Morgan og Ferrari-sertifiseringsprogram, designet for å hjelpe alle å bli en finansanalytiker i verdensklasse. For å hjelpe deg med å komme videre som analytiker og ta dine økonomiske ferdigheter til neste nivå, sjekk ut de gratis ressursene nedenfor:

  • EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - to svært vanlige beregninger som brukes i økonomi og verdivurdering. Det er viktige forskjeller, fordeler / ulemper å forstå. EBIT står for: Resultat før renter og skatter. EBITDA står for: Resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer. Eksempler, og
  • DCF-modelleringsguide DCF-modellopplæring Gratis guide En DCF-modell er en bestemt type finansmodell som brukes til å verdsette en virksomhet. Modellen er rett og slett en prognose for et selskaps unlevered gratis kontantstrøm
  • Beste praksis for økonomisk modellering Gratis guide for økonomisk modellering Denne guiden for finansiell modellering dekker Excel-tips og beste praksis for antakelser, drivere, prognoser, kobling av de tre uttalelsene, DCF-analyse, mer
  • Avanserte Excel-formler Avanserte Excel-formler må vite Disse avanserte Excel-formlene er viktige å kjenne og vil ta dine økonomiske analyseferdigheter til neste nivå. Avanserte Excel-funksjoner du må vite. Lær de 10 beste Excel-formlene hver finansanalytiker i verdensklasse bruker regelmessig. Disse ferdighetene vil forbedre regnearkarbeidet ditt i enhver karriere
  • Hvordan bli en god finansanalytiker The Analyst Trifecta® Guide Den ultimate guiden om hvordan du kan være en finansanalytiker i verdensklasse. Vil du være en finansanalytiker i verdensklasse? Ønsker du å følge bransjeledende beste praksis og skille deg ut fra mengden? Prosessen vår, kalt The Analyst Trifecta®, består av analyse, presentasjon og myke ferdigheter

Siste innlegg